暗号資産市場の新常態:今回のサイクルが直面する挑戦と機会

現在、暗号資産市場は前例のない厳しい周期を経験しています。各ラウンドは前のラウンドよりもさらに挑戦的で、参加者はより激しい競争に直面するだけでなく、経験豊富なプレイヤーの増加にも対応しなければなりません。もし、熊市の間にビットコインやSolanaなどの主流の資産を保持できなければ、損失を被る可能性が高いです。

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現在のサイクルの主要な課題

1. 外傷後ストレス反応

過去2回の大規模な山寨通貨の周期において、ほとんどの通貨は90-95%の暴落を経験しました。特にLunaとFTX事件の連鎖反応は、業界全体に大きな打撃を与え、資産価格は不合理な低水準にまで下落しました。このような経験は、暗号資産の原生プレイヤーに深刻な心理的影響を残しました。

今、長期にわたってどの資産も保持したいと考える人は少なく、再び重大な損失を被りたくないからです。市場参加者の感情の波が激化し、誰もがサイクルのピークを常に探し求めています。この心理的影響は取引行動だけでなく、全体のエコシステムの構築や投資方法にも影響を与えています。プロジェクトはより厳しい審査に直面し、信頼のハードルが著しく上昇しています。この変化は利点と欠点があります：明らかな詐欺プロジェクトをフィルタリングするのに役立つ一方で、正当なプロジェクトが注目を集めるのが難しくなっています。

2. イノベーションの鈍化

まだいくつかの漸進的な革新やインフラの改善はあるものの、DeFiのようなゼロから一への突破的な進展は欠けている。これにより、暗号資産の発展に対する疑問の声が上がりやすくなり、「暗号資産は無価値である」という論調が増えている。

革新的パターンは、破壊的な突破から漸進的な改善へと移行しました。これは、あらゆる技術の発展における自然なプロセスですが、物語に依存した市場にとっては挑戦となります。

私たちは、数億人のユーザーを引き付けることができるキラーレベルのアプリケーションが未だに不足しており、これは暗号資産の大規模な採用を推進するために必要です。

3. 規制の圧力

規制当局の不適切な行動は、特に市場適合性が高く、より広いオーディエンスを持つ可能性があるいくつかの分野(、例えばDeFi)のさらなる発展を深刻に妨げています。また、彼らはすべてのガバナンストークンが保有者に対して価値を伝達するのを妨げているため、「これらすべてのトークンは無用である」という印象を与える結果となり、実際にそのような側面もあります。

規制圧力が多くの開発者を(から追いやり、Andre Cronyeが説明したように辞職を余儀なくされ、)、従来の金融と暗号業界の相互作用を妨げ、最終的には業界がリスク投資による資金調達に向かわせることになりました。これにより、悪影響を及ぼす供給と価格発見のダイナミクスが生じ、価値が主に少数の人々に取得されることになりました。

4. 金融ニヒリズムの台頭

前述の要因が相まって、金融的な虚無主義が今回のサイクルの顕著な特徴となっています。"無用なガバナンストークン"や規制によって引き起こされた高い完全希釈評価、低い流通率のダイナミクスが、多くの暗号原生プレイヤーをミーム通貨に向かわせ、"より公平な"機会を求めることを促しています。

今日の社会では、資産価格が急騰し、法定通貨が価値を失い、賃金の成長が鈍化しているため、若者たちは高リスクの投機を通じて富を求めざるを得ないというのも事実です。したがって、ミームコインの宝くじ的な投資は非常に魅力的です。宝くじは常に市場が存在し、人々に希望を与えるからです。

ギャンブルが暗号資産において製品市場適合性を持っているため、さらに我々がギャンブル技術において進歩(を遂げたことにより、SolanaやPump.funなど)の発行された通貨の数が急増しました。これは、多くの人々が高リスク・高リターンの投機を渇望しているためです。この市場にはその需要があります。

"塹壕"という言葉は暗号資産の中で古くから使われてきましたが、今回のサイクルでは広く理解される用語となりました。

この虚無主義的な態度は、以下のいくつかの側面に表れています:

• "堕落"文化の興起が主流となる
• 投資周期が短縮される
• 短期取引に重きを置き、長期投資には重きを置かない
• 極端なレバレッジとリスク行動の常態化
• 基本面分析に対して"どうでもいい"という態度

5. 過去の経験が妨げになる

前のサイクルの経験は、人々にベアマーケットでいくつかのアルトコインを購入し、最終的にビットコインを上回ることでリターンを得ることができると教えています。

大多数人は優れたトレーダーではないため、これは過去の最良の選択肢でした。全体的に見て、最もパフォーマンスが悪い代替通貨でさえ上昇する機会があります。

しかし、今回の周期はホルダーではなくトレーダーにとってより有利です。トレーダーはAIエージェントなどのホットプロジェクトのエアドロップを通じて、今回の周期で最大の利益を得ました。

AIエージェントの初回の炒作サイクルは典型的な例です。これは、人々が初めて「これが私たちがずっと探し求めていた新しいものだ」と感じるかもしれない瞬間です。まだ初期段階にあるにもかかわらず、長期的な勝者はまだ現れていないかもしれません。

6. ビットコインが新しい買い手を引き寄せ、アルトコインは誰も問わない

ビットコインと他の暗号資産との間の違いはこれまでにないほど明確です。

ビットコインは初めて伝統的金融から大量の受動的需要を得て、各国の中央銀行は資産負債表に追加することを検討し始めました。

対照的に、山寨通貨はビットコインとの競争において以前にも増して厳しい状況にあります。これは理解できることで、ビットコインには金と同等の時価総額という明確な目標があるからです。

山寨通貨は確かに新しい買い手が不足しています。ビットコインが最高値を更新した際に、一部の個人投資家が(に戻ってきたものの、彼らは主にXRP)を購入しました。しかし、全体として新しい個人投資家の流入は不十分で、暗号資産は依然として評判の問題を抱えています。

7. イーサリアムの役割の変化

ビットコインの支配的地位の低下は、主にイーサリアムの時価総額の増加の影響を受けている。多くの人々は「アルトコインシーズン」の引き金はイーサリアムの上昇だと考えているが、この発見的アプローチは今回のサイクルにおいてこれまでのところうまく機能していない。なぜなら、イーサリアムはファンダメンタルズの理由でパフォーマンスが悪いからだ。

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将来の見通しと投資戦略

多くの課題に直面しているにもかかわらず、著者は基本的な要素が最終的に長期的に機能することを信じています。投資家は、自分が支持するプロジェクトを本当に理解し、それらがどのようにビットコインを超えるのかを理解する必要があります。現在、この基準を満たしているプロジェクトはわずかしかありません。

投資者は以下の特徴を持つプロジェクトを探すべきです:

• 明確な収入モデル
• 実際の製品市場フィット *持続可能なトークノミクス
• 基本面を補完する強力なストーリー(としてのAIと実物資産のトークン化)

アメリカの規制環境が改善する可能性がある中で、より強い基本面と製品市場適合性を持つプロジェクトは最終的にそのトークンに価値を追加することができ、これらはリスクの低い投資選択肢です。収益型プロトコルはすでに確立され、良好に運営されており、これは以前に多くのトークンモデルを主導した「博傻」理論とは大きく異なります。

ほとんどの投資家にとって、バーベル戦略は依然として実行可能です。70-80%の資金をビットコインやSolanaなどの主流資産に配分し、残りの資金をより投機的な投資に使うことができます。これらの割合を維持するために定期的にリバランスを行ってください。

投資家は、自分が投入できる暗号資産の時間に基づいて戦略を調整する必要があります。もし、フルタイムの仕事をしている普通の人であれば、毎日16時間市場を研究している若い投資家と競争しようとするべきではありません。今回は、パッシブホールドでパフォーマンスが悪い通貨を保持し続け、相場の動きを待つことも賢明な選択ではありません。

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もう一つの戦略は、異なる分野を組み合わせることを試みることです。堅実な基盤投資ポートフォリオを構築した後、空投(に参加することを考えることができます。現在は難易度が増していますが、依然として低リスクの機会)が存在します。また、HyperLiquid、Movement、Berachainなどの新興エコシステムを特定して事前に配置する(か、特定のカテゴリーに焦点を当てることができます。

著者は今年、暗号資産市場が引き続き成長すると予想しています。現在の状況は明確になっており、暗号市場は依然として世界の流動性と密接に関連していますが、ビットコインやSolanaを超えることができるのは限られた業界と限られた数の通貨に限られるでしょう。通貨のローテーション速度は引き続き加速するでしょう。

もし世界的に大規模な通貨緩和が実施されれば、より伝統的な暗号資産のブルマーケットに近い状況が生じる可能性がありますが、その可能性は低いです。たとえそのような状況にあったとしても、ほとんどの暗号資産は市場平均のリターンしか提供しないでしょう。今年もいくつかの大規模な暗号資産プロジェクトが立ち上がり、流動性は引き続き分散されるでしょう。

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