Web3投資ガイド：ファミリーオフィスは暗号化資産をどのように配置するか

近年、ファミリーオフィスはエリート層の専属資産管理者から、高ネットワース層の資産ガバナンスの中心へと徐々に進化しています。特にWeb3やRWAなどの新興投資分野が台頭した後、ますます多くの投資家が考え始めています：自分はファミリーオフィスを通じて投資するのに適しているのか？どのようにそのような構造を構築するのか？暗号化の世界の高いボラティリティと複雑性に直面して、どのように投資戦略と実行ルートを策定すればよいのか？

本文は実践的な観点から、ファミリーオフィスを投資ツールとして設立、使用、最適化する方法を深く探討し、3つの核心的な問題に重点を置いて答えます：

1. どのような人々がファミリーオフィスモデルを採用してWeb3に入るのに適していますか？
2. 実用的なファミリーオフィスの構造をどのように構築するか？
3. ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略を策定し、実行すべきか？

誰がファミリーオフィスモデルを選ぶのに適しているか？

ファミリーオフィスの本質は、複雑な資産のガバナンスにサービスを提供することです。すべての人がこの構造を必要とするわけではありません。もしあなたの資産が比較的集中していて、取引頻度が低く、投資経路がシンプル（例：固定収益商品、不動産、国内ファンドなど）であれば、ファミリーオフィスの管理能力はあなたの実際のニーズをはるかに超える可能性があり、逆に構造が肥大化しコストが増加することになります。

しかし、以下のような人々にとって、ファミリーオフィスは安全性、構造性、成長性を兼ね備えた唯一の選択肢となる。

1. 資産規模が大きく、構造が複雑：投資可能な資産は千万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産などの複数の分野にわたり、異なる通貨、口座、保有実体が関与している。

2. クロスボーダー構造のニーズ：海外移民、オフショア会社設立、中国以外の税務居住者の地位、海外投資、身分計画、家族メンバーの分布などを含む。

3. 構造化投資商品を好む：Web3分野のファンド型トークン、転換社債、収益証書、トークン化株式などの新しい構造商品は、通常"適格投資家"または法人にのみ開放されています。

4. 長期的な資産ガバナンス能力が必要です：世代間の継承を実現し、家族の意志を継続させるための資産配分を望んでおり、またRWAなど長期的な計画が必要な資産クラスへの投資。

これらの人々の共通の特徴は、資産管理の目標が短期的な利益を追求することではなく、経済サイクルを超えることであるということです。投資戦略は単一の投機ではなく、構造的な参加です。このような背景の中で、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはや地位の象徴ではなく、実用的な管理ツールとなっています。

実用的なファミリーオフィスを構築するには？

ファミリーオフィスの構造設計は一様ではなく、その核心的な任務は実際の問題を解決することです。多くの人が理解しているファミリーオフィスは、信託会社、法律事務所、または専門のFO会社からサービスパッケージを購入することですが、実際に効果的なファミリーオフィスは、家族の構造、資産ポートフォリオ、投資目標に応じてカスタマイズされるべきです。

Web3の文脈において、実用的なファミリーオフィスは少なくとも以下の4つの側面の問題を解決する必要があります：

目的を明確に設定する

あなたは税務最適化、国境を越えたアイデンティティ構成のためですか？それとも特定のプロジェクトへの投資資格を得るためですか？それとも次世代のために暗号資産のポートフォリオを計画していますか？明確な目的は構造設計とリソース配分の出発点です。

適切なタイプを選択する

• SFO（単一家族オフィス）：資金規模3000万人民元以上に適しており、独立したチームを設立し、自主運営能力を備えることをお勧めします。
• MFO（マルチファミリーオフィス）：資金規模が約1000万人民元の方に適しており、専門サービス機関と協力して、管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供してもらうことができます。
• VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金規模が小さい場合に適しており、弁護士事務所、信託機関、財務アドバイザーで構成された外部ネットワークを通じて軽量な運営を実現することができます。
• クロスボーダー型SFO（シンガポールに設立される場合など）：身分、税務、投資経路の問題を解決するために一般的に使用されており、現在中国の家族にとって最も一般的な選択肢です。

建築 & リーガルデザイン

典型的ファミリーオフィスの構造には通常、次のものが含まれます：

• オフショア持株会社（例：BVI/ケイマン/SPV）、持株および出資に使用。
• 信託またはファンド構造、税務最適化および相続の手配のため。
• 法律顧問とコンプライアンスチームが継続的に監視と調整を担当します。
• Web3プロジェクトと接続する「投資キャリア口座」、企業向けウォレット、専用保管口座など。

専門的なリソースを設定する

ファミリーオフィスの運営には資金だけでなく、法務、税務、財務、技術顧問などの専門的な役割のマッチングも必要です。これにより、構造が適切に運営され、投資がスムーズに実行されることが保証されます。多くのファミリーオフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置して「内外連動」のモデルを形成しています。

家族オフィスの構築は、三つのレベルに分けることができます：

1. 身分と構造のフレームワーク：

   • 税務上の居住地、家族構成、および継承経路を明確にします。
   • オンショア/オフショア持株会社、信託、またはSPVの設立。
   • 資産の保有、税務申告および国境を越えた流通のコンプライアンスパスを解決する。

2. ガバナンス機構と権限システム：

   • 家族の議事メカニズムを確定する（投資委員会、遺言、株式契約など）。
   • 内外のコンサルタントシステムを構築する（法律、税務、投資、管理などの役割分担）。
   • 権限のメカニズムと監視プロセスを制定し、責任を明確にし、実行を確実にし、効果的に是正する。

3. アセットアロケーション戦略:

   • 長期的な配分比率を設定します(例:RWAは40%、VCは30%、デジタル資産は10%、現金と流動性は20%)。
   • 各種資産のライフサイクルリズムにマッチする（建設期、ロックアップ期、退出期）。
   • 利益確定と損失回避のメカニズム、リスク調整メカニズムを設定する。

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家族オフィスはどのようにWeb3投資に参加するか？

ファミリーオフィスを通じてWeb3投資に参加することは、単に投資口座を変更することではなく、あなたの役割、道筋、戦略を再定義する必要があります。構造を明確にすることは単なる出発点であり、本当の核心は「どのように投資するか」です。

Web3投資は高いボラティリティ、高い技術的ハードル、規制の変動などの特徴があり、"構造的設計"によって対処する必要があります。

投資者の身分を設定する

Web3プロジェクトのアイデンティティの統合には通常、以下が含まれます:

• 直接法人（会社）：SFOが設立したオフショア会社が投資契約に接続します。
• SPVホールディングス：第三者SPVを通じて資産を保有し、投票権を管理します。
• 信託受益者：家族オフィスを通じて信託を設立し、トークンまたは株式を保有することで、税務最適化と世代計画を容易にする。

ファミリーオフィスは、プロジェクトの所在地の法律制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と協力して、適格な主体がいないために投資機会を逃さないように、身分を設定することをお勧めします。

資産タイプを一致させる

ファミリーオフィスに適したWeb3資産の種類には、次のものが含まれます：

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入共有契約など。
• 構造化ファンド：例えば、収益トークン、再ステーキングプロトコル、収益証明書など。
• 権益類資産：例えば、転換社債型トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど。

"実際の資産の裏付けがなく、ガバナンス構造がなく、退出メカニズムもない"純粋な投機プロジェクトに大きな割合で参加することはお勧めしません。

投資ペースとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と従来のPE/VCの最大の違いは、リズムの不確実性です。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして構成するべきです：

• "受け入れ可能なロックアップ期間"と退出ウィンドウを設定します。
• "分割投入"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放します。
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトに追加投資します。
• 税務申告のリズムを明確にし、報告および監査メカニズムを設ける。

ガバナンス参加と深い協力

高いレベルのファミリーオフィスは単なる出資者ではない：

• RWAプロジェクトでは、監査、ガバナンスの代表、カストディアンなどの役割を担うことができます。
• DAOでは、トークンをステーキングすることでガバナンスに参加し、"戦略ウォレット"を設定して投票を行うことができます。
• チェーン上のプロトコルでは、長期LP、委託者、エコシステムの協力者として協力プロセスに組み込むことができます。

この"埋め込み投資"は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性と再投資の機会を形成しやすくします。

よくある誤解と提案

Web3が深水域に入った今、投資の鍵は「投資できるかどうか」ではなく、「どのような身分、どのような方法で投資するか」です。ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的な身分構成、資産の流動経路を担う構造的な媒体です。これにより、投資家は単なる賭け手ではなく、構造の設計者、ガバナンスの参加者、そして価値の蓄積者となります。

しかし、多くの新設のファミリーオフィスはWeb3に接触する際、以下の誤解に陥りやすいです：

1. ファミリーオフィスをマスクとして扱う：会社を設立するが、コンプライアンスの道筋、財務プロセス、税務開示が欠如しており、最終的に銀行や規制当局の承認を得るのが難しい。

2. 投資ガバナンス能力の欠如：法人アカウントを設立するだけで、予算や再配分メカニズムがないため、投資の効果的な追跡と調整ができない。

3. 盲目的利回り追求とコンプライアンスの無視："無許可の配当型プロジェクト"に参加すると、規制が介入する場合、資金が凍結されたり罰金を科せられる可能性があります。

したがって、ファミリーオフィスを設立した後、少なくとも以下のメカニズムを形成することをお勧めします：

• 年間投資計画+分析レビュー
• 明確なコンプライアンス審査 + 監査メカニズム
• プロフェッショナルチームが装備 + 継続的な法的アドバイザー

最後に、もう一度強調したいのは、ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではないということです。それは資金規模、長期戦略、協力リソースにマッチする必要があり、本当に機能するためにはこれらが必要です。ファミリーオフィスのモデルを採用するかどうかの選択は、「十分な資金があるかどうか」ではなく、「周期を超えたガバナンスのタスクを担うための構造が必要かどうか」が重要です。もしその答えが肯定的であれば、ファミリーオフィスは単なる資産の容器ではなく、Web3の構造的投資に入るための長期的な基地でもあります。