Laporan Penelitian Makro Pasar Kripto: Pelonggaran Likuiditas Global dan Resonansi Kebijakan, Bitcoin Kembali Menembus 100.000 Dolar
I. Latar Belakang Makro: Resonansi Kebijakan Global dan Peralihan Emosi Pasar
Pada Mei 2025, bank sentral dari berbagai negara menerapkan kebijakan moneter longgar, dan bank sentral China mengumumkan "penurunan ganda", mengurangi rasio cadangan wajib sebesar 0,5 poin persentase dan menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 0,1 poin persentase menjadi 1,4%. Ini tidak hanya mempengaruhi pasar keuangan tradisional, tetapi juga memberikan peluang bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Sementara itu, hubungan perdagangan global mereda, dan sentimen preferensi risiko pasar jelas meningkat.
1.1 Perbaikan lingkungan perdagangan dan ekonomi: Emosi pasar yang kuat memicu
Perbaikan hubungan perdagangan global menjadi fokus pasar. Dengan peluncuran kebijakan "dua penurunan" oleh bank sentral China, ekspektasi pemulihan perdagangan secara signifikan meningkat, harga aset berisiko secara umum naik, terutama di pasar kripto. Ini melepaskan sinyal penting: siklus pelonggaran kebijakan moneter telah tiba, dan pertumbuhan ekonomi diharapkan mendapatkan dukungan baru. Dalam konteks ini, likuiditas pasar akan dilepaskan, dan semangat investasi aset tradisional meningkat. Negosiasi perdagangan tingkat tinggi lebih lanjut meningkatkan ekspektasi optimis pasar. Sinyal-sinyal ini membentuk kembali suasana hati investor, membawa dampak positif bagi pasar kripto. Kenaikan aset berisiko seperti Bitcoin adalah cerminan langsung dari pergeseran suasana hati pasar.
1.2 Kebijakan longgar dan likuiditas global
Kebijakan moneter yang longgar dari bank sentral di berbagai negara memberikan dampak penting pada pasar global. Dengan menurunkan rasio cadangan deposito dan suku bunga kebijakan, pasar disuntik dengan likuiditas yang cukup. Kebijakan longgar ini tidak hanya memberikan dampak positif pada ekonomi domestik, tetapi juga dapat memicu perubahan aliran modal global. Terutama dalam konteks di mana beberapa perekonomian masih menghadapi risiko, kebijakan longgar tampak lebih menarik. Pasar modal global merespons dengan positif. Dengan pelepasan likuiditas yang besar, modal global lebih aktif mencari saluran investasi baru. Dalam konteks ini, permintaan investor di pasar aset tradisional dan pasar kripto untuk koin enkripsi seperti Bitcoin meningkat secara signifikan. Bitcoin sebagai "emas digital", menonjolkan nilainya dalam lingkungan longgar global, menjadi alat penting untuk melawan inflasi dan depresiasi mata uang.
1.3 Kebijakan Federal Reserve dan Ekspektasi Penurunan Suku Bunga
Kebijakan moneter Federal Reserve menjadi fokus perhatian pasar. Data ekonomi terbaru menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih berkembang secara stabil, tetapi menghadapi tantangan yang cukup besar. Pasar umumnya percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan suku bunga yang ada dalam waktu dekat, untuk menghindari overstimulasi ekonomi. Ekspektasi ini secara langsung menyebabkan penguatan dolar AS. Kenaikan nilai dolar memiliki dampak yang mendalam terhadap aliran modal global, terutama di pasar koin enkripsi. Meskipun demikian, permintaan terhadap koin enkripsi tidak mengalami penurunan yang signifikan, malah munculnya "emas digital" sebagai aset lindung nilai yang kembali meningkat. Investor, di tengah ketidakpastian kebijakan, mencari alat penyimpanan nilai yang stabil, sehingga permintaan terhadap Bitcoin meningkat.
Selain itu, arah kebijakan Federal Reserve juga mempengaruhi ekspektasi regulasi pasar kripto. Dengan kemungkinan mengambil lebih banyak langkah pelonggaran, ekspektasi dukungan kebijakan untuk aset kripto di pasar meningkat secara bertahap. Di masa depan, seiring dengan pelonggaran regulasi lebih lanjut, pasar aset kripto akan memasuki periode keuntungan sistem yang lebih luas.
1.4 Sentimen pasar beralih dan strategi investasi
Secara keseluruhan, resonansi kebijakan global dan pergeseran sentimen pasar akan berdampak mendalam pada pasar modal global, khususnya pasar kripto. Dengan pelaksanaan kebijakan pelonggaran di banyak negara dan perbaikan lingkungan ekonomi dan perdagangan, preferensi risiko global meningkat secara signifikan, sentimen investor menjadi lebih positif, terutama di pasar mata uang kripto, permintaan terhadap aset seperti Bitcoin melonjak. Harga Bitcoin mendekati titik tertinggi sejarah $100.000, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadapnya. Namun, investor tetap perlu waspada terhadap risiko potensial. Seiring dengan perubahan kebijakan moneter global, kekuatan dolar dan ketidakpastian kebijakan dapat menyebabkan volatilitas. Oleh karena itu, investor perlu menjaga strategi yang fleksibel, mengadopsi kombinasi "inti + satelit", menjadikan Bitcoin sebagai konfigurasi dasar, dan memperhatikan proyek Web3 yang memiliki skenario aplikasi nyata, terutama di bidang inovasi seperti pembayaran lintas batas dan autentikasi identitas digital.
Dua, dinamika pasar Bitcoin: harga mendekati 100 ribu dolar
Bitcoin menunjukkan kenaikan yang kuat pada tahun 2025, dengan harga berkali-kali mendekati batas psikologis sejarah 100.000 dolar AS, menjadi aset yang paling menarik perhatian sepanjang tahun. Kekuatan yang mendorong kenaikan ini kompleks dan beragam, termasuk resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural di dalam industri enkripsi, serta permainan emosi dan ekspektasi. Di tengah ketidakpastian yang dihadapi sistem keuangan tradisional, Bitcoin kembali berdiri di pusat perhatian modal global. Di balik kurva harga, terdapat pelepasan permintaan untuk lindung nilai yang terkonsentrasi, serta pengakuan institusi, masuknya lembaga, dan realisasi restrukturisasi valuasi.
Menggambarkan akhir 2024 hingga awal 2025, pergerakan Bitcoin secara signifikan diuntungkan oleh ritme pelonggaran kebijakan ekonomi utama global. Terutama, "sikronisasi pergeseran menjadi dovish" dalam kebijakan moneter dan fiskal negara-negara utama, telah menyuntikkan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam pasar. Dalam konteks ini, Bitcoin sebagai aset digital yang langka, tanpa kedaulatan, dan dengan konsensus yang kuat, sekali lagi menjadi "mata uang pengaman + aset pertumbuhan" di mata investor global. Ia berfungsi untuk melindungi terhadap devaluasi mata uang fiat sambil juga menjalankan fungsi pengganti "emas digital" dalam celah struktural sistem moneter.
Berbeda dengan siklus pasar bullish sebelumnya, pada kenaikan kali ini, investor institusi telah menjadi kekuatan dominan. Lembaga manajemen aset besar berlomba-lomba untuk berinvestasi dalam ETF spot Bitcoin, mendorong Bitcoin menuju pengaturan yang lebih terinstitusi. Di banyak tempat, produk keuangan terkait aset kripto semakin beragam, dengan transparansi regulasi yang meningkat, memungkinkan Bitcoin untuk masuk ke lebih banyak kolam modal tradisional secara sah. Masuknya dana tingkat institusi ini tidak hanya meningkatkan kedalaman dan stabilitas pasar Bitcoin, tetapi juga secara signifikan mengurangi struktur volatilitas yang sebelumnya "didominasi emosi murni", sehingga kenaikan menunjukkan karakteristik yang lebih struktural dan berkelanjutan.
Sementara itu, logika kelangkaan di sisi penawaran juga terus memperbesar kemampuan Bitcoin untuk menjadi acuan nilai. Pada bulan April 2024, peristiwa pengurangan setengah Bitcoin keempat akan mengurangi hadiah blok tunggal dari 6,25 koin menjadi 3,125 koin, yang sangat mengurangi pasokan baru. Karena tingkat inflasi blockchain Bitcoin telah turun menjadi kurang dari 1% dan secara bertahap mendekati kecepatan pertumbuhan pasokan tahunan emas, narasi "mata uang deflasi" semakin diperkuat. Di sisi permintaan, di bawah beberapa dorongan seperti peluncuran ETF, pembelian oleh bank sentral, alokasi dana sovereign, dan meningkatnya kebutuhan untuk perlindungan global, terjadi pertumbuhan eksponensial. Struktur penawaran dan permintaan yang asimetris, membentuk dukungan fundamental untuk kenaikan harga Bitcoin dalam jangka menengah hingga panjang.
Perlu dicatat bahwa proses Bitcoin yang mendekati 100.000 dolar AS saat ini juga disertai dengan fluktuasi emosi yang tajam dan penyesuaian teknis. Di satu sisi, munculnya perilaku transaksi terkonsentrasi dari akun paus di pasar, terutama di dekat angka bulat kunci, disertai dengan algoritma frekuensi tinggi dan arbitrase besar, menyebabkan pergerakan harga yang dramatis dalam waktu singkat dan lonjakan volatilitas; di sisi lain, beberapa dana lama memanfaatkan kesempatan untuk mendistribusikan, ditambah dengan emosi "takut tinggi" dari investor ritel, yang menyebabkan penyesuaian tahap. Dalam indikator on-chain dapat diamati dengan jelas bahwa tekanan jual dari pemegang jangka panjang secara bertahap berkurang, sementara pendatang baru berkonsentrasi di tingkat harga tinggi, struktur pasar sedang dalam periode transisi dari pengguna tipe keyakinan awal ke pengguna tambahan arus utama.
Dalam aspek opini pasar, media secara luas mempromosikan Bitcoin yang mendekati $100.000 sebagai suatu makna sejarah, menciptakan "efek FOMO" yang kuat, dan menarik banyak ritel untuk masuk dalam waktu singkat. Namun, panasnya opini yang didorong oleh media ini juga membawa "ekspektasi gelembung" yang khas, di mana sebagian dana jangka pendek terlibat dalam perilaku spekulatif yang berlebihan, terutama pengguna dengan leverage tinggi yang berfokus pada perdagangan, yang sangat mudah memicu likuidasi gaya terinjak-injak pada titik kunci. Oleh karena itu, meskipun logika jangka panjang mendukung harga Bitcoin untuk mencapai rekor tertinggi baru, namun dalam jangka pendek masih ada kemungkinan fluktuasi yang tajam, pasar memasuki fase permainan antara panas dan risiko.
Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari resonansi antara aspek teknis dan kebijakan, serta mencerminkan lompatan penempatan asetnya dalam sistem kapital global. Dalam kerangka makro dari de-dollarization, kembalinya sentimen penghindaran global, dan masuknya dana institusi, Bitcoin bukan hanya "aset spekulatif", tetapi juga merupakan aset strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun masih ada risiko penyesuaian dalam jangka pendek, dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, kenaikan ini bukanlah sesuatu yang sementara, tetapi adalah titik awal dari siklus konsensus baru. Para investor perlu mencari keseimbangan antara semangat dan ketenangan, memahami bahwa Bitcoin bukan hanya tentang harga, tetapi juga merupakan resonansi dari keyakinan, institusi, dan zaman.
Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Penggerak Ganda Kebijakan dan Teknologi
Dengan pelonggaran kebijakan makro dan terobosan teknologi kunci yang terus berlanjut, ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru. Ini tidak lagi sekadar alat spekulasi di sekitar koin enkripsi, tetapi secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar untuk tata kelola digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Dalam proses ini, tiga kekuatan utama yaitu bimbingan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi saling tumpang tindih, membentuk poros yang mendorong Web3 dari konsep menuju penerapan skala.
1. Dukungan kebijakan
Sejak 2025, sikap kebijakan Amerika Serikat dalam bidang cryptocurrency dan Web3 sedang mengalami pergeseran kunci dari "penekanan regulasi" menuju "penerimaan strategis", terutama Bitcoin dan teknologi inti Web3 yang secara bertahap mulai dimasukkan ke dalam pertimbangan jangka panjang pengembangan keuangan dan teknologi negara. Sinyal yang paling representatif adalah "Undang-Undang Cadangan Bitcoin" yang secara resmi disahkan oleh New Hampshire pada Mei 2025. Undang-undang ini mengharuskan departemen keuangan negara bagian tersebut untuk menyimpan sebagian dari cadangan keuangan pemerintah negara bagian dalam bentuk Bitcoin, dengan target awal sebesar 5% dalam 24 bulan ke depan, dan mendukung integrasi Bitcoin ke dalam sistem akuntansi publik. Meskipun langkah legislatif ini berasal dari pemerintah daerah, namun memiliki dampak yang mendalam.
Pertama, ini menandakan bahwa Bitcoin di beberapa yurisdiksi tidak lagi dianggap sebagai "aset berisiko", melainkan dipandang sebagai "emas digital" yang memiliki kemampuan penyimpanan nilai jangka panjang, serta berfungsi melawan inflasi dan meningkatkan kemandirian fiskal. Ini memberikan pembuat kebijakan, termasuk negara bagian lain, "template percobaan", yang mungkin memicu tren "BTCisasi pemerintah daerah", dan menyuntikkan sumber pendanaan institusional jangka panjang ke dalam ekosistem Web3. Kedua, undang-undang tersebut juga meningkatkan kepastian kebijakan seputar Bitcoin dan teknologi Web3, meredakan risiko ketidakpastian akibat konflik regulasi sebelumnya. Misalnya, di bawah dorongan undang-undang tersebut, Departemen Keuangan New Hampshire telah menandatangani nota kesepahaman dengan dua lembaga kustodian aset digital lokal dan secara jelas akan mengeksplorasi cara transparansi on-chain dan penghubungan buku besar publik, untuk menyediakan cetak biru praktis bagi sistem keuangan ala DAO.
Secara lebih luas, pemerintah beberapa negara bagian di Amerika Serikat saat ini berada pada tahap awal "persaingan kebijakan". Selain New Hampshire, negara bagian yang ramah terhadap koin seperti Texas dan Wyoming juga sedang mendorong legislasi percobaan mengenai kepatuhan terhadap penambangan koin, keuangan on-chain, dan kontrak pintar. Sementara itu, di tingkat federal, sedang didorong RUU "Inovasi Keuangan dan Masa Depan Teknologi" (FIT21), yang mengusulkan untuk mendefinisikan Bitcoin, Ethereum, dan aset digital utama lainnya sebagai "komoditas non-sekuritas", serta mendorong pembentukan kerangka pengawasan yang seragam, untuk lebih menjelaskan masalah inti seperti penerbitan aset, pendaftaran bursa, dan audit stablecoin. Dinamika ini memperkuat kepercayaan institusi jangka panjang pasar AS terhadap ekosistem Web3, serta memberikan titik kebijakan yang jelas bagi perusahaan dan modal untuk masuk.
Dari sudut pandang internasional, perubahan Amerika Serikat juga memiliki "efek limpahan". Sebagai pusat modal dan teknologi global, setiap legislasi positif dari Amerika Serikat dapat mendorong "ikuti kebijakan" di negara atau kawasan lain, contohnya baru-baru ini otoritas regulasi keuangan Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, atau mempercepat pendorongan pembukaan "sandbox regulasi" Web3, sehingga mendorong aliran modal Web3 dan kolaborasi ekosistem secara global.
( 2. Kemajuan teknologi
Kematangan teknologi adalah prasyarat kunci bagi Web3 untuk beralih dari "ekonomi naratif" ke "penyebaran nyata". Sejak 2024, teknologi infrastruktur seperti blockchain modular dan bukti nol pengetahuan )ZKP### memasuki tahap praktis, secara signifikan meningkatkan kinerja jaringan Web3, komposabilitas, dan kemampuan perlindungan privasi. Konsep desain blockchain modular memisahkan eksekusi, penyelesaian, dan ketersediaan data, memungkinkan pengembang untuk memilih kombinasi terbaik sesuai kebutuhan bisnis, seperti beberapa proyek yang menawarkan kemampuan penjadwalan sumber daya dasar yang fleksibel, menyediakan infrastruktur "disesuaikan sesuai permintaan" untuk aplikasi on-chain. Kemajuan eksplosif dalam teknologi bukti nol pengetahuan juga memberikan Web3 "komputasi + privasi".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kebijakan pelonggaran global melepaskan Likuiditas, Bitcoin menyerang batas 100 ribu dolar.
Laporan Penelitian Makro Pasar Kripto: Pelonggaran Likuiditas Global dan Resonansi Kebijakan, Bitcoin Kembali Menembus 100.000 Dolar
I. Latar Belakang Makro: Resonansi Kebijakan Global dan Peralihan Emosi Pasar
Pada Mei 2025, bank sentral dari berbagai negara menerapkan kebijakan moneter longgar, dan bank sentral China mengumumkan "penurunan ganda", mengurangi rasio cadangan wajib sebesar 0,5 poin persentase dan menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 0,1 poin persentase menjadi 1,4%. Ini tidak hanya mempengaruhi pasar keuangan tradisional, tetapi juga memberikan peluang bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Sementara itu, hubungan perdagangan global mereda, dan sentimen preferensi risiko pasar jelas meningkat.
1.1 Perbaikan lingkungan perdagangan dan ekonomi: Emosi pasar yang kuat memicu
Perbaikan hubungan perdagangan global menjadi fokus pasar. Dengan peluncuran kebijakan "dua penurunan" oleh bank sentral China, ekspektasi pemulihan perdagangan secara signifikan meningkat, harga aset berisiko secara umum naik, terutama di pasar kripto. Ini melepaskan sinyal penting: siklus pelonggaran kebijakan moneter telah tiba, dan pertumbuhan ekonomi diharapkan mendapatkan dukungan baru. Dalam konteks ini, likuiditas pasar akan dilepaskan, dan semangat investasi aset tradisional meningkat. Negosiasi perdagangan tingkat tinggi lebih lanjut meningkatkan ekspektasi optimis pasar. Sinyal-sinyal ini membentuk kembali suasana hati investor, membawa dampak positif bagi pasar kripto. Kenaikan aset berisiko seperti Bitcoin adalah cerminan langsung dari pergeseran suasana hati pasar.
1.2 Kebijakan longgar dan likuiditas global
Kebijakan moneter yang longgar dari bank sentral di berbagai negara memberikan dampak penting pada pasar global. Dengan menurunkan rasio cadangan deposito dan suku bunga kebijakan, pasar disuntik dengan likuiditas yang cukup. Kebijakan longgar ini tidak hanya memberikan dampak positif pada ekonomi domestik, tetapi juga dapat memicu perubahan aliran modal global. Terutama dalam konteks di mana beberapa perekonomian masih menghadapi risiko, kebijakan longgar tampak lebih menarik. Pasar modal global merespons dengan positif. Dengan pelepasan likuiditas yang besar, modal global lebih aktif mencari saluran investasi baru. Dalam konteks ini, permintaan investor di pasar aset tradisional dan pasar kripto untuk koin enkripsi seperti Bitcoin meningkat secara signifikan. Bitcoin sebagai "emas digital", menonjolkan nilainya dalam lingkungan longgar global, menjadi alat penting untuk melawan inflasi dan depresiasi mata uang.
1.3 Kebijakan Federal Reserve dan Ekspektasi Penurunan Suku Bunga
Kebijakan moneter Federal Reserve menjadi fokus perhatian pasar. Data ekonomi terbaru menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih berkembang secara stabil, tetapi menghadapi tantangan yang cukup besar. Pasar umumnya percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan suku bunga yang ada dalam waktu dekat, untuk menghindari overstimulasi ekonomi. Ekspektasi ini secara langsung menyebabkan penguatan dolar AS. Kenaikan nilai dolar memiliki dampak yang mendalam terhadap aliran modal global, terutama di pasar koin enkripsi. Meskipun demikian, permintaan terhadap koin enkripsi tidak mengalami penurunan yang signifikan, malah munculnya "emas digital" sebagai aset lindung nilai yang kembali meningkat. Investor, di tengah ketidakpastian kebijakan, mencari alat penyimpanan nilai yang stabil, sehingga permintaan terhadap Bitcoin meningkat.
Selain itu, arah kebijakan Federal Reserve juga mempengaruhi ekspektasi regulasi pasar kripto. Dengan kemungkinan mengambil lebih banyak langkah pelonggaran, ekspektasi dukungan kebijakan untuk aset kripto di pasar meningkat secara bertahap. Di masa depan, seiring dengan pelonggaran regulasi lebih lanjut, pasar aset kripto akan memasuki periode keuntungan sistem yang lebih luas.
1.4 Sentimen pasar beralih dan strategi investasi
Secara keseluruhan, resonansi kebijakan global dan pergeseran sentimen pasar akan berdampak mendalam pada pasar modal global, khususnya pasar kripto. Dengan pelaksanaan kebijakan pelonggaran di banyak negara dan perbaikan lingkungan ekonomi dan perdagangan, preferensi risiko global meningkat secara signifikan, sentimen investor menjadi lebih positif, terutama di pasar mata uang kripto, permintaan terhadap aset seperti Bitcoin melonjak. Harga Bitcoin mendekati titik tertinggi sejarah $100.000, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadapnya. Namun, investor tetap perlu waspada terhadap risiko potensial. Seiring dengan perubahan kebijakan moneter global, kekuatan dolar dan ketidakpastian kebijakan dapat menyebabkan volatilitas. Oleh karena itu, investor perlu menjaga strategi yang fleksibel, mengadopsi kombinasi "inti + satelit", menjadikan Bitcoin sebagai konfigurasi dasar, dan memperhatikan proyek Web3 yang memiliki skenario aplikasi nyata, terutama di bidang inovasi seperti pembayaran lintas batas dan autentikasi identitas digital.
Dua, dinamika pasar Bitcoin: harga mendekati 100 ribu dolar
Bitcoin menunjukkan kenaikan yang kuat pada tahun 2025, dengan harga berkali-kali mendekati batas psikologis sejarah 100.000 dolar AS, menjadi aset yang paling menarik perhatian sepanjang tahun. Kekuatan yang mendorong kenaikan ini kompleks dan beragam, termasuk resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural di dalam industri enkripsi, serta permainan emosi dan ekspektasi. Di tengah ketidakpastian yang dihadapi sistem keuangan tradisional, Bitcoin kembali berdiri di pusat perhatian modal global. Di balik kurva harga, terdapat pelepasan permintaan untuk lindung nilai yang terkonsentrasi, serta pengakuan institusi, masuknya lembaga, dan realisasi restrukturisasi valuasi.
Menggambarkan akhir 2024 hingga awal 2025, pergerakan Bitcoin secara signifikan diuntungkan oleh ritme pelonggaran kebijakan ekonomi utama global. Terutama, "sikronisasi pergeseran menjadi dovish" dalam kebijakan moneter dan fiskal negara-negara utama, telah menyuntikkan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam pasar. Dalam konteks ini, Bitcoin sebagai aset digital yang langka, tanpa kedaulatan, dan dengan konsensus yang kuat, sekali lagi menjadi "mata uang pengaman + aset pertumbuhan" di mata investor global. Ia berfungsi untuk melindungi terhadap devaluasi mata uang fiat sambil juga menjalankan fungsi pengganti "emas digital" dalam celah struktural sistem moneter.
Berbeda dengan siklus pasar bullish sebelumnya, pada kenaikan kali ini, investor institusi telah menjadi kekuatan dominan. Lembaga manajemen aset besar berlomba-lomba untuk berinvestasi dalam ETF spot Bitcoin, mendorong Bitcoin menuju pengaturan yang lebih terinstitusi. Di banyak tempat, produk keuangan terkait aset kripto semakin beragam, dengan transparansi regulasi yang meningkat, memungkinkan Bitcoin untuk masuk ke lebih banyak kolam modal tradisional secara sah. Masuknya dana tingkat institusi ini tidak hanya meningkatkan kedalaman dan stabilitas pasar Bitcoin, tetapi juga secara signifikan mengurangi struktur volatilitas yang sebelumnya "didominasi emosi murni", sehingga kenaikan menunjukkan karakteristik yang lebih struktural dan berkelanjutan.
Sementara itu, logika kelangkaan di sisi penawaran juga terus memperbesar kemampuan Bitcoin untuk menjadi acuan nilai. Pada bulan April 2024, peristiwa pengurangan setengah Bitcoin keempat akan mengurangi hadiah blok tunggal dari 6,25 koin menjadi 3,125 koin, yang sangat mengurangi pasokan baru. Karena tingkat inflasi blockchain Bitcoin telah turun menjadi kurang dari 1% dan secara bertahap mendekati kecepatan pertumbuhan pasokan tahunan emas, narasi "mata uang deflasi" semakin diperkuat. Di sisi permintaan, di bawah beberapa dorongan seperti peluncuran ETF, pembelian oleh bank sentral, alokasi dana sovereign, dan meningkatnya kebutuhan untuk perlindungan global, terjadi pertumbuhan eksponensial. Struktur penawaran dan permintaan yang asimetris, membentuk dukungan fundamental untuk kenaikan harga Bitcoin dalam jangka menengah hingga panjang.
Perlu dicatat bahwa proses Bitcoin yang mendekati 100.000 dolar AS saat ini juga disertai dengan fluktuasi emosi yang tajam dan penyesuaian teknis. Di satu sisi, munculnya perilaku transaksi terkonsentrasi dari akun paus di pasar, terutama di dekat angka bulat kunci, disertai dengan algoritma frekuensi tinggi dan arbitrase besar, menyebabkan pergerakan harga yang dramatis dalam waktu singkat dan lonjakan volatilitas; di sisi lain, beberapa dana lama memanfaatkan kesempatan untuk mendistribusikan, ditambah dengan emosi "takut tinggi" dari investor ritel, yang menyebabkan penyesuaian tahap. Dalam indikator on-chain dapat diamati dengan jelas bahwa tekanan jual dari pemegang jangka panjang secara bertahap berkurang, sementara pendatang baru berkonsentrasi di tingkat harga tinggi, struktur pasar sedang dalam periode transisi dari pengguna tipe keyakinan awal ke pengguna tambahan arus utama.
Dalam aspek opini pasar, media secara luas mempromosikan Bitcoin yang mendekati $100.000 sebagai suatu makna sejarah, menciptakan "efek FOMO" yang kuat, dan menarik banyak ritel untuk masuk dalam waktu singkat. Namun, panasnya opini yang didorong oleh media ini juga membawa "ekspektasi gelembung" yang khas, di mana sebagian dana jangka pendek terlibat dalam perilaku spekulatif yang berlebihan, terutama pengguna dengan leverage tinggi yang berfokus pada perdagangan, yang sangat mudah memicu likuidasi gaya terinjak-injak pada titik kunci. Oleh karena itu, meskipun logika jangka panjang mendukung harga Bitcoin untuk mencapai rekor tertinggi baru, namun dalam jangka pendek masih ada kemungkinan fluktuasi yang tajam, pasar memasuki fase permainan antara panas dan risiko.
Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari resonansi antara aspek teknis dan kebijakan, serta mencerminkan lompatan penempatan asetnya dalam sistem kapital global. Dalam kerangka makro dari de-dollarization, kembalinya sentimen penghindaran global, dan masuknya dana institusi, Bitcoin bukan hanya "aset spekulatif", tetapi juga merupakan aset strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun masih ada risiko penyesuaian dalam jangka pendek, dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, kenaikan ini bukanlah sesuatu yang sementara, tetapi adalah titik awal dari siklus konsensus baru. Para investor perlu mencari keseimbangan antara semangat dan ketenangan, memahami bahwa Bitcoin bukan hanya tentang harga, tetapi juga merupakan resonansi dari keyakinan, institusi, dan zaman.
Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Penggerak Ganda Kebijakan dan Teknologi
Dengan pelonggaran kebijakan makro dan terobosan teknologi kunci yang terus berlanjut, ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru. Ini tidak lagi sekadar alat spekulasi di sekitar koin enkripsi, tetapi secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar untuk tata kelola digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Dalam proses ini, tiga kekuatan utama yaitu bimbingan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi saling tumpang tindih, membentuk poros yang mendorong Web3 dari konsep menuju penerapan skala.
1. Dukungan kebijakan
Sejak 2025, sikap kebijakan Amerika Serikat dalam bidang cryptocurrency dan Web3 sedang mengalami pergeseran kunci dari "penekanan regulasi" menuju "penerimaan strategis", terutama Bitcoin dan teknologi inti Web3 yang secara bertahap mulai dimasukkan ke dalam pertimbangan jangka panjang pengembangan keuangan dan teknologi negara. Sinyal yang paling representatif adalah "Undang-Undang Cadangan Bitcoin" yang secara resmi disahkan oleh New Hampshire pada Mei 2025. Undang-undang ini mengharuskan departemen keuangan negara bagian tersebut untuk menyimpan sebagian dari cadangan keuangan pemerintah negara bagian dalam bentuk Bitcoin, dengan target awal sebesar 5% dalam 24 bulan ke depan, dan mendukung integrasi Bitcoin ke dalam sistem akuntansi publik. Meskipun langkah legislatif ini berasal dari pemerintah daerah, namun memiliki dampak yang mendalam.
Pertama, ini menandakan bahwa Bitcoin di beberapa yurisdiksi tidak lagi dianggap sebagai "aset berisiko", melainkan dipandang sebagai "emas digital" yang memiliki kemampuan penyimpanan nilai jangka panjang, serta berfungsi melawan inflasi dan meningkatkan kemandirian fiskal. Ini memberikan pembuat kebijakan, termasuk negara bagian lain, "template percobaan", yang mungkin memicu tren "BTCisasi pemerintah daerah", dan menyuntikkan sumber pendanaan institusional jangka panjang ke dalam ekosistem Web3. Kedua, undang-undang tersebut juga meningkatkan kepastian kebijakan seputar Bitcoin dan teknologi Web3, meredakan risiko ketidakpastian akibat konflik regulasi sebelumnya. Misalnya, di bawah dorongan undang-undang tersebut, Departemen Keuangan New Hampshire telah menandatangani nota kesepahaman dengan dua lembaga kustodian aset digital lokal dan secara jelas akan mengeksplorasi cara transparansi on-chain dan penghubungan buku besar publik, untuk menyediakan cetak biru praktis bagi sistem keuangan ala DAO.
Secara lebih luas, pemerintah beberapa negara bagian di Amerika Serikat saat ini berada pada tahap awal "persaingan kebijakan". Selain New Hampshire, negara bagian yang ramah terhadap koin seperti Texas dan Wyoming juga sedang mendorong legislasi percobaan mengenai kepatuhan terhadap penambangan koin, keuangan on-chain, dan kontrak pintar. Sementara itu, di tingkat federal, sedang didorong RUU "Inovasi Keuangan dan Masa Depan Teknologi" (FIT21), yang mengusulkan untuk mendefinisikan Bitcoin, Ethereum, dan aset digital utama lainnya sebagai "komoditas non-sekuritas", serta mendorong pembentukan kerangka pengawasan yang seragam, untuk lebih menjelaskan masalah inti seperti penerbitan aset, pendaftaran bursa, dan audit stablecoin. Dinamika ini memperkuat kepercayaan institusi jangka panjang pasar AS terhadap ekosistem Web3, serta memberikan titik kebijakan yang jelas bagi perusahaan dan modal untuk masuk.
Dari sudut pandang internasional, perubahan Amerika Serikat juga memiliki "efek limpahan". Sebagai pusat modal dan teknologi global, setiap legislasi positif dari Amerika Serikat dapat mendorong "ikuti kebijakan" di negara atau kawasan lain, contohnya baru-baru ini otoritas regulasi keuangan Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, atau mempercepat pendorongan pembukaan "sandbox regulasi" Web3, sehingga mendorong aliran modal Web3 dan kolaborasi ekosistem secara global.
( 2. Kemajuan teknologi
Kematangan teknologi adalah prasyarat kunci bagi Web3 untuk beralih dari "ekonomi naratif" ke "penyebaran nyata". Sejak 2024, teknologi infrastruktur seperti blockchain modular dan bukti nol pengetahuan )ZKP### memasuki tahap praktis, secara signifikan meningkatkan kinerja jaringan Web3, komposabilitas, dan kemampuan perlindungan privasi. Konsep desain blockchain modular memisahkan eksekusi, penyelesaian, dan ketersediaan data, memungkinkan pengembang untuk memilih kombinasi terbaik sesuai kebutuhan bisnis, seperti beberapa proyek yang menawarkan kemampuan penjadwalan sumber daya dasar yang fleksibel, menyediakan infrastruktur "disesuaikan sesuai permintaan" untuk aplikasi on-chain. Kemajuan eksplosif dalam teknologi bukti nol pengetahuan juga memberikan Web3 "komputasi + privasi".