Bitcoin: Dari "black box" Knoxburg ke evolusi transparan on-chain

Baru-baru ini, sebuah proposal menarik memicu perdebatan di kalangan politik AS—menggunakan pendapatan cadangan emas untuk membeli Bitcoin, dengan cara "netral anggaran" untuk meningkatkan cadangan Bitcoin negara. Usulan ini datang bersamaan dengan saat di mana Dana Moneter Internasional (IMF) secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam sistem statistik ekonomi global. Dengan Bitcoin yang dimasukkan ke dalam "Pedoman untuk Neraca Pembayaran dan Posisi Investasi Internasional", bank sentral dan lembaga statistik di berbagai negara perlu mencatat transaksi dan posisi Bitcoin dalam laporan terkait. Ini bukan hanya pengakuan resmi terhadap pengaruh Bitcoin dalam sistem keuangan internasional, tetapi juga berarti bahwa Bitcoin sedang berevolusi dari aset spekulatif menjadi alat keuangan yang lebih terinstitusi.

Namun, hal yang paling menarik dari proposal ini adalah bahwa Amerika Serikat mempertimbangkan untuk menggunakan emas - yang secara tradisional dianggap sebagai "aset safe haven terakhir" - untuk ditukar dengan Bitcoin. Ini menimbulkan pertanyaan mendasar: Apakah emas masih merupakan aset safe haven yang tak terbantahkan? Jika iya, mengapa selama ribuan tahun tidak ada perusahaan yang mengambil pola agresif seperti beberapa perusahaan di pasar Bitcoin untuk secara jangka panjang meningkatkan kepemilikan emas? Seiring para pembuat kebijakan global meninjau kembali posisi aset yang muncul ini dalam sistem keuangan, Amerika Serikat tampaknya telah menunjukkan sikapnya, dapatkah Bitcoin menjadi pelopor pergeseran paradigma keuangan?

Strategi Cadangan Emas Amerika Serikat

Amerika Serikat memiliki cadangan emas resmi terbesar di dunia, mencapai 8133,5 ton, dan posisi ini telah dipertahankan selama 70 tahun. Namun, emas ini disimpan dalam jangka panjang di lokasi tertentu, seperti gudang cadangan emas di Kentucky, Denver, dan Federal Reserve New York, dan tidak beredar di pasar. Sejak "Guncangan Nixon" pada tahun 1971 yang mengakhiri sistem Bretton Woods, cadangan emas Amerika tidak lagi digunakan untuk mendukung dolar, tetapi sebagai aset cadangan strategis, yang biasanya tidak dijual secara langsung.

Oleh karena itu, jika Amerika Serikat ingin menggunakan "surplus cadangan emas" untuk membeli Bitcoin, cara yang paling mungkin adalah dengan memanfaatkan instrumen keuangan yang terkait dengan emas, bukan menjual emas fisik. Secara historis, Departemen Keuangan Amerika Serikat pernah menciptakan likuiditas dolar dengan menyesuaikan nilai buku emas, tanpa menambah cadangan emas yang sebenarnya. Metode ini pada dasarnya adalah operasi "penilaian kembali" aset, yang juga dapat dilihat sebagai monetisasi utang alternatif.

Saat ini, Departemen Keuangan AS menetapkan nilai buku emas di neraca sebesar 42,22 dolar AS/ons, jauh di bawah harga pasar saat ini. Jika Kongres menyetujui kenaikan harga buku emas, nilai cadangan emas Departemen Keuangan di buku besar akan meningkat secara signifikan. Berdasarkan harga baru, Departemen Keuangan dapat mengajukan permohonan lebih banyak sertifikat emas kepada Federal Reserve, sebagai imbalan untuk dolar AS baru yang sesuai.

Ini berarti Amerika Serikat dapat melakukan "devaluasi dolar yang tidak terlihat" dengan menyesuaikan nilai buku emas, sambil menciptakan pendapatan fiskal yang besar. Uang dolar baru ini dapat digunakan untuk membeli Bitcoin, meningkatkan cadangan Bitcoin Amerika Serikat. Revaluasi emas tidak hanya memberikan dukungan pendanaan untuk pembelian Bitcoin, tetapi juga dapat mendorong peningkatan permintaan Bitcoin dalam konteks keuangan yang lebih luas.

Namun, meskipun cara ini dapat mendorong lembaga dan investor lain untuk mengikuti dan menarik lebih banyak likuiditas ke dalam pasar Bitcoin, ini juga dapat membawa risiko. Jika pasar menetapkan bahwa penurunan kredit dolar adalah tren jangka panjang, sistem penetapan harga aset global mungkin akan berubah, dan mekanisme penemuan harga Bitcoin mungkin menjadi lebih tidak pasti.

Sejarah dan Kondisi Pasar Emas

Pasar emas tidak pernah benar-benar bebas. Dalam sejarah, emas tidak hanya berfungsi sebagai aset safe haven, tetapi juga menjalankan peran sebagai "leverage bayangan" dalam sistem mata uang. Terdapat banyak contoh penggunaan emas dalam permainan geopolitik, seperti "peristiwa Golden Gate" pada tahun 1970-an. Saat itu, reputasi internasional dolar Amerika Serikat terkena dampak akibat Perang Vietnam dan faktor lainnya, Amerika Serikat menjaga kepercayaan terhadap dolar dengan meningkatkan harga relatif emas. Selain itu, pada tahun 1980-an, pemerintahan Reagan melakukan intervensi harga pasar secara tidak langsung melalui operasi "swap emas"; pada tahun 2000-an, Federal Reserve menggunakan pasar sewa emas untuk melepaskan likuiditas guna mempertahankan posisi kuat dolar.

Perlu dicatat bahwa data cadangan emas sebesar 8133,5 ton tidak pernah diaudit secara independen selama beberapa dekade. Integritas emas di Brankas Knox telah menjadi isu "kotak hitam" yang banyak dibicarakan di pasar. Yang lebih penting, meskipun pemerintah AS tidak secara langsung menjual emas, mereka mungkin memanipulasi nilainya melalui instrumen derivatif keuangan, untuk melaksanakan operasi kebijakan moneter bayangan.

Bitcoin: Alat Keuangan Baru?

Seiring dengan meningkatnya minat Amerika Serikat terhadap Bitcoin, pasar mungkin memasuki tahap "Bitcoin menjadi aset bayangan" — pemerintah mengakui nilai Bitcoin, tetapi membatasi dampak langsungnya terhadap sistem yang ada melalui kebijakan dan alat keuangan.

Jika pemerintah Amerika Serikat menganggap Bitcoin sebagai aset strategis dan mulai mengakumulasi, meskipun tidak dapat mengontrol jumlah atau harga Bitcoin secara langsung, mereka dapat melakukan operasi pasar melalui lembaga bayangan (seperti Bitcoin ETF atau dana trust), yang secara tidak langsung memengaruhi harga dan sentimen pasar. Lembaga-lembaga ini dapat memanfaatkan likuiditas dan volatilitas pasar Bitcoin, mengakumulasi sejumlah besar Bitcoin dalam status "akumulasi", dan melepaskannya pada waktu tertentu untuk mempengaruhi penawaran dan permintaan pasar serta tren harga. Operasi ini mirip dengan "swap emas" dan "sewa emas" di pasar emas, yang terutama dicapai melalui instrumen keuangan dan strategi pasar.

Namun, karakteristik teknis Bitcoin mungkin membuatnya menghindari nasib yang sama seperti emas:

1. Transparansi: Transaksi Bitcoin dapat dilacak di rantai, semua transaksi bersifat publik dan dapat diaudit. Siapa pun dapat melacak peredaran Bitcoin melalui alat data on-chain. Jaringan Bitcoin terdiri dari node independen yang terdesentralisasi, di mana setiap node menyimpan buku besar transaksi lengkap, dan tidak ada lembaga atau negara tunggal yang dapat mengubah atau mengoperasikan data transaksi.

2. Kemampuan untuk menanggung risiko: Model manajemen terpusat dari sistem keuangan tradisional membawa risiko sistemik, seperti yang ditunjukkan oleh krisis keuangan 2008 dan peristiwa Bank Silicon Valley 2023. Sebaliknya, sistem Bitcoin lebih tahan banting. Bahkan Bitcoin yang disimpan di bursa terpusat memiliki cara teknis untuk membuktikan kondisi penyimpanan yang sebenarnya, seperti Proof of Reserves (PoR) rencana. PoR yang berlebihan memastikan bahwa aset yang dimiliki lembaga tidak hanya mencakup simpanan pengguna, tetapi juga cadangan tambahan, memberikan bantalan keamanan.

Strategi Amerika untuk menciptakan "dolar baru" melalui penilaian ulang emas dan membeli Bitcoin bukan hanya merupakan operasi mata uang bayangan, tetapi juga mengekspos kerentanan sistem keuangan global. Apakah Bitcoin benar-benar dapat menjadi "emas digital" yang independen dan bebas, bukan hanya sekadar lampiran dari sistem keuangan Amerika, masih belum diketahui. Namun, dari sisi teknis, baik transaksi yang dapat dicari secara real-time di on-chain maupun PoR dari lembaga terpusat, semuanya menyediakan solusi inovatif untuk sistem keuangan tradisional. Usulan ini membuka dialog mendalam tentang sistem keuangan di masa depan.