Stablecoin: Penentu nilai dalam ekosistem Aset Kripto

Di pasar Aset Kripto yang berkembang pesat saat ini, stablecoin memainkan peran yang sangat penting. Hingga Juli 2024, kapitalisasi pasar stablecoin sekitar 165 miliar USD, yang mencakup hampir 7% dari total kapitalisasi pasar Aset Kripto sebesar 2,417 triliun USD. Di antaranya, USDT sebagai Aset Kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga, hanya di belakang Bitcoin dan Ethereum.

Artikel ini akan membahas secara mendalam definisi stablecoin, klasifikasi, dan perannya yang penting dalam bidang Aset Kripto. Pada saat yang sama, kami akan menggunakan USDe sebagai contoh, menganalisis mekanisme operasionalnya dan risiko potensial.

Definisi dan Kebutuhan Stablecoin

Stablecoin adalah jenis Aset Kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil, biasanya terikat dengan mata uang fiat ( seperti dolar ). Dalam konteks aplikasi Web3 yang berskala besar, stablecoin sebagai media pertukaran yang stabil dalam nilai tidak hanya memfasilitasi transaksi sehari-hari, tetapi juga memungkinkan pembayaran lintas batas yang cepat dan biaya rendah. Dibandingkan dengan Aset Kripto lainnya, stablecoin mengurangi dampak fluktuasi nilai, berfungsi sebagai tempat berlindung di saat pasar bergejolak.

Klasifikasi stablecoin

stablecoin utama dibagi menjadi dua kategori besar: stablecoin yang dijamin dan stablecoin algoritmik.

menggadaikan stablecoin

Stablecoin yang dijamin oleh aset lain, memastikan nilai mereka didukung oleh jaminan yang nyata. Utamanya termasuk:

1. Stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat: seperti USDT dan USDC, didukung oleh cadangan mata uang resmi.
2. Koin stabil yang dijaminkan oleh barang: seperti XAUt, didukung oleh cadangan barang seperti emas.
3. Aset Kripto menjaminkan stablecoin: seperti DAI, didukung oleh cadangan koin enkripsi seperti ETH.

stablecoin

Stablecoin algoritmik memastikan keamanan jaminan atau menyesuaikan penawaran dan permintaan pasar untuk mempertahankan stabilitas. Metode utama meliputi:

1. Mekanisme likuidasi: seperti DAI, melalui lelang untuk melikuidasi risiko agunan.
2. Pembakaran dan Penemuan: seperti UST, melalui penyesuaian jumlah suplai koin untuk menjaga stabilitas harga.
3. Menyesuaikan suku bunga pinjaman: seperti BEAN, melalui penyesuaian suku bunga pinjaman untuk mengontrol jumlah pasokan stablecoin.

Perlu dicatat bahwa banyak stablecoin menggunakan strategi kombinasi dari berbagai mekanisme untuk meningkatkan stabilitas dan keandalan secara keseluruhan.

Risiko Keamanan yang Dihadapi oleh Stablecoin

1. Transparansi Agunan: Meningkatkan transparansi melalui kustodian pihak ketiga, audit berkala, dan laporan bukti cadangan.

2. Fluktuasi nilai agunan: menerapkan kelebihan agunan dan mekanisme likuidasi untuk mengurangi dampak fluktuasi nilai.

3. Kerentanan kontrak pintar: memerlukan audit keamanan yang ketat dan pemantauan yang berkelanjutan.

4. Fluktuasi pasar: Dalam kondisi pasar yang ekstrem, mekanisme stabilitas mungkin tidak dapat merespons dengan cepat, menyebabkan penyimpangan harga.

Ikhtisar Stablecoin Utama

Pasar menunjukkan kecenderungan yang sangat terpusat, 5 stabilcoin teratas menyumbang 96% dari total kapitalisasi pasar. Sebagian besar stabilcoin utama menggunakan model jaminan aset, beberapa menggabungkan mekanisme stabil algoritmik. Ini menunjukkan bahwa pengguna lebih cenderung memilih stabilcoin yang sepenuhnya dijaminkan, terutama stabilcoin yang didukung oleh mata uang fiat.

Analisis Kasus USDe

USDe adalah stablecoin yang berbasis di bursa terpusat, menggunakan strategi "delta hedging" untuk menjaga stabilitas aset yang dijaminkan. Risiko utamanya meliputi:

1. Risiko sentralisasi: ketergantungan berlebihan pada CEX untuk lindung nilai delta dan penyelesaian luar bursa.
2. Risiko Pasar: mungkin menghadapi biaya dana yang terus menerus negatif, mempengaruhi desain hasil.

Kesimpulan

Stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem Aset Kripto, memberikan stabilitas bagi pasar dan memfasilitasi transaksi. Dengan munculnya stablecoin baru seperti USDe, pasar akan terus memperhatikan apakah stablecoin tersebut dapat mempertahankan stabilitas di tengah volatilitas, dan mendapatkan tempat di bidang yang sangat kompetitif. Mengingat pengaruh besar stablecoin, audit keamanan dan pemantauan yang berkelanjutan sangat penting untuk menjaga stabilitas dan kepercayaan pasar.