Sang Pertapa yang Melintasi Siklus Bull dan Bear: Enkripsi Pembuat Pasar

Bisnis pembuat pasar di pasar enkripsi, dibandingkan dengan keuangan tradisional, pada dasarnya tidak banyak berbeda. Namun, ada perbedaan besar dalam mode operasi, teknologi, manajemen risiko, dan regulasi. Skala pasar enkripsi relatif kecil, likuiditas rendah, dan volatilitas tinggi, sehingga pembuat pasar perlu lebih berhati-hati dalam mengelola risiko. Proses perdagangan di pasar enkripsi sulit untuk diawasi, dan tidak ada sistem pembuat pasar yang ketat untuk mengatur. Hubungan antara platform perdagangan, pihak proyek, dan pembuat pasar menjadi lebih kompleks. Bisnis pembuat pasar tidak hanya terjadi di platform perdagangan terpusat, tetapi juga melibatkan pembuat pasar di blockchain, dan berdasarkan ini, mulai muncul beberapa middleware dan protokol yang melayani pembuat pasar. Dalam hal arsitektur teknologi, industri enkripsi perlu memiliki kemampuan teknis yang lebih tinggi untuk memastikan keamanan transaksi.

Bisnis pembuatan pasar di pasar enkripsi adalah lautan biru, memberikan kesempatan kepada setiap investor tetapi juga disertai dengan risiko. Saat ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) semakin ketat dalam mengatur pasar enkripsi, banyak lembaga dan bisnis yang terdampak. Ditambah dengan kondisi pasar beruang, fenomena kebangkrutan lembaga besar sering terjadi, yang membuat manajemen risiko bagi pembuat pasar menjadi lebih menantang. Selain itu, pembuat pasar enkripsi juga menghadapi masalah seperti fragmentasi pasar, efisiensi modal yang rendah, ketidakpastian regulasi, dan teknologi pertukaran yang masih dalam perbaikan.

Meskipun demikian, enkripsi pasar masih memiliki ruang pengembangan dan keuntungan yang besar. Enkripsi pembuat pasar di masa depan juga akan menunjukkan beberapa karakteristik perkembangan pembuat pasar tradisional: (1) partisipan pasar semakin beragam; (2) variasi produk pasar; (3) leverage bisnis yang tinggi; (4) efek kepala pembuat pasar semakin terlihat. Di bidang investasi, dapat memperhatikan strategi atau proyek layanan pembuat pasar kecil yang terpusat, alat yang menyelesaikan interoperabilitas, serta proyek CeDeFi.

1. Industri enkripsi pembuat pasar

Peran enkripsi pembuat pasar di pasar keuangan sangat penting, terutama menjalankan fungsi-fungsi berikut:

• Menyediakan likuiditas
• Penawaran Berkelanjutan
• Mengelola risiko
• Menyediakan konsultasi
• Meningkatkan efisiensi pasar
• Menyediakan produk inovatif

Klien utama dari enkripsi pembuat pasar termasuk: pedagang, lembaga investasi, perusahaan perdagangan frekuensi tinggi, investor individu, dan lembaga keuangan lainnya.

Perkembangan enkripsi pembuat pasar dapat dibagi menjadi tiga tahap:

• Awal (2009-2012: Bitcoin lahir, munculnya platform perdagangan enkripsi dan pembuat pasar pertama.
• Masa pengembangan )2013-2017: Pasar secara bertahap matang, pembuat pasar profesional mulai muncul
• Periode perubahan besar ( Dari 2018 hingga sekarang ): Pasar mengalami perombakan, model layanan pembuat pasar terus dioptimalkan dan ditingkatkan.

2. enkripsi pembuat pasar model operasi

Proses operasi dari enkripsi pembuat pasar umumnya mencakup:

1. Memfilter pasangan mata uang
2. Penawaran
3. Perdagangan yang Dipesan
4. Manajemen Risiko
5. Penyelesaian dan Likuidasi

Strategi market making termasuk strategi spread, strategi hedging, strategi trading kuantitatif, dan lain-lain.

Bentuk kerja sama antara enkripsi pembuat pasar dan platform perdagangan umumnya ada dua jenis:

1. Bekerja sama langsung dengan platform perdagangan, menyediakan layanan pembuatan pasar dalam tempat.
2. Bekerja sama dengan platform perdagangan melalui lembaga perantara, menyediakan layanan pembuatan pasar secara OTC.

3. Analisis dan Manajemen Risiko dari Enkripsi Pembuat Pasar

Risiko utama yang dihadapi oleh enkripsi pembuat pasar termasuk:

• Risiko harga
• Risiko likuiditas
• Risiko lawan
• Risiko Modal Pemasaran
• Risiko on-chain dan off-chain

Untuk mengendalikan risiko, enkripsi pembuat pasar biasanya mengambil langkah-langkah berikut:

• Fokus pada kualitas perdagangan, bukan kuantitas
• Membangun hubungan kerjasama yang baik
• Disiplin perdagangan yang ketat
• Manajemen Risiko Persediaan
• Memantau pasar secara terus-menerus

4. enkripsi pembuat pasar kasus tipikal

• Alameda Research: Kebangkrutan FTX akibat ledakan
• Wintermute: mengalami serangan peretasan DeFi
• GSR Markets: sering bekerja sama dengan berbagai proyek

5. Pembuat Pasar Terdesentralisasi

Ada tiga bentuk utama dari pembuat pasar terdesentralisasi:

1. Penyedia likuiditas DEX
2. Peserta pasar derivatif terdesentralisasi
3. Protokol DeFi yang khusus melayani pasar

Pembuat pasar terdesentralisasi menghadapi risiko kontrak pintar, kerugian tanpa kompensasi, dan masalah lainnya, tetapi juga memberikan cara baru bagi pengguna untuk berpartisipasi.

6. Tren dan Tantangan dalam Pengembangan Enkripsi Market Maker

Tren perkembangan masa depan:

• Memperkuat manajemen risiko
• Mengembangkan sistem perdagangan yang lebih cerdas
• Memperkuat likuiditas
• Menjelajahi model bisnis baru
• Secara aktif mencoba protokol pasar di blockchain

Tantangan utama:

• Fragmentasi pasar
• efisiensi modal rendah
• ketidakpastian regulasi
• Teknologi perdagangan/konektivitas perlu ditingkatkan

Saran arah investasi:

• Strategi atau proyek layanan market maker kecil yang terpusat
• Proyek untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas
• Proyek CeDeFi