Regulator keuangan global meragukan keabsahan stablecoin sebagai mata uang

Baru-baru ini, sebuah lembaga keuangan internasional yang penting merilis laporan yang mempertanyakan apakah stablecoin dapat menjadi mata uang yang sebenarnya. Lembaga tersebut berpendapat bahwa aset digital yang terikat dengan mata uang fiat gagal memenuhi tiga kriteria kunci yang diperlukan untuk menjadi pilar sistem mata uang: kesatuan, elastisitas, dan integritas.

Laporan tahunan ini dalam menilai teknologi keuangan yang muncul menyatakan: "Meskipun inovasi seperti stablecoin memiliki peran yang tidak jelas dalam sistem moneter di masa depan, mereka tidak memenuhi tiga karakteristik ideal yang seharusnya dimiliki oleh pengaturan moneter yang sehat, sehingga tidak dapat menjadi komponen inti dari sistem moneter di masa depan."

Laporan mengakui bahwa stablecoin memang memiliki beberapa keunggulan, seperti kemampuan untuk diprogram, anonimitas, dan cara akses yang ramah pengguna. Selain itu, karakteristik teknologinya mungkin membawa biaya yang lebih rendah dan kecepatan transaksi yang lebih cepat, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas.

Namun, penulis laporan memperingatkan bahwa stablecoin dapat membawa risiko bagi sistem keuangan global dengan melemahkan kedaulatan moneter pemerintah (kadang-kadang melalui dollarization yang tersembunyi) dan mendorong aktivitas ilegal, dibandingkan dengan mata uang yang diterbitkan oleh bank sentral serta instrumen yang diterbitkan oleh bank komersial dan entitas swasta lainnya.

Meskipun stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem kripto dan semakin populer di negara-negara dengan inflasi tinggi, adanya kontrol modal, atau kesulitan dalam mendapatkan akun dolar, laporan tersebut menyatakan bahwa aset-aset ini tidak seharusnya dianggap setara dengan uang tunai.

Laporan tersebut menganalisis secara rinci alasan mengapa stablecoin gagal melewati tiga uji kunci. Menggunakan salah satu stablecoin terkenal sebagai contoh, karena desain strukturnya, ia gagal melewati uji elastisitas. Stablecoin ini didukung oleh "aset yang secara nominal setara", dan setiap "penerbitan tambahan memerlukan pembayaran penuh di muka dari pemegang", yang memberlakukan "keterbatasan pembayaran di muka".

Selain itu, stablecoin tidak memenuhi syarat "kesatuan" mata uang. Berbeda dengan cadangan bank sentral, stablecoin biasanya diterbitkan oleh entitas terpusat, yang mungkin menetapkan standar yang berbeda dan tidak selalu memberikan jaminan penyelesaian yang sama. Laporan tersebut menyatakan: "Pemegang stablecoin akan mencantumkan nama penerbit, sama seperti uang bank swasta yang beredar pada era bank bebas Amerika abad ke-19. Oleh karena itu, stablecoin sering diperdagangkan dengan kurs yang berbeda, merusak kesatuan mata uang."

Dalam mempromosikan integritas sistem moneter, stablecoin juga memiliki "kekurangan besar". Karena tidak semua penerbit mengikuti standar identifikasi pelanggan dan pedoman anti-pencucian uang, serta tidak dapat secara efektif mencegah kejahatan keuangan.

Meskipun lembaga tersebut mengungkapkan keprihatinan terhadap stablecoin, mereka tetap optimis terhadap potensi tokenisasi, menganggapnya sebagai "inovasi revolusioner" dari pembayaran lintas batas hingga pasar sekuritas. Laporan tersebut menekankan: "Platform tokenisasi yang berfokus pada cadangan bank sentral, uang bank komersial, dan obligasi pemerintah dapat membangun fondasi untuk generasi selanjutnya dari sistem moneter dan keuangan."