Kerangka regulasi stablecoin Hong Kong semakin jelas, lisensi pertama diharapkan diumumkan pada awal 2026

Regulasi stablecoin di Hong Kong sedang mempercepat masuk ke tahap substantif. Dengan peraturan terkait yang akan resmi berlaku pada 1 Agustus 2025, Otoritas Moneter Hong Kong pada 29 Juli juga merilis serangkaian dokumen regulasi pendukung, termasuk pedoman regulasi untuk penerbit stablecoin berlisensi, pedoman anti pencucian uang, serta ringkasan sistem perizinan, membangun kerangka regulasi yang mencakup seluruh proses mulai dari aplikasi, operasi, manajemen aset hingga kepatuhan.

Panduan ini memberikan jalan aplikasi dan standar kepatuhan yang jelas untuk pasar stablecoin, sekaligus menunjukkan sikap Hong Kong dalam memberikan ruang kebijakan untuk inovasi dan pengembangan stablecoin sambil memperkuat pengendalian risiko.

Jadwal Pembagian Kartu dan Pengaturan Transisi

Otoritas moneter menyatakan bahwa pemberian lisensi akan menjadi proses yang berkelanjutan. Institusi yang berharap untuk dipertimbangkan harus mengajukan permohonan sebelum 30 September. Diperkirakan bahwa penerbit stablecoin pertama yang diberikan lisensi akan diumumkan paling cepat pada awal 2026, dengan fokus pada perdagangan lintas batas dan aplikasi Web3. Pada tahap pertama, hanya beberapa lisensi yang akan dikeluarkan, dengan ambang batas yang cukup tinggi.

Bagi penerbit stablecoin fiat yang saat ini memiliki bisnis substansial di Hong Kong, Otoritas Moneter telah menetapkan periode transisi selama 6 bulan (hingga 31 Januari 2026). Dalam 3 bulan pertama setelah peraturan mulai berlaku (sebelum 31 Oktober 2025), penerbit yang ingin mengajukan lisensi harus mengajukan aplikasi dan dokumen terkait. Jika aplikasi berhasil diajukan dan dikonfirmasi, mereka dapat terus melakukan aktivitas yang diatur selama periode transisi.

Penerbit yang tidak dapat menyelesaikan aplikasi tepat waktu, ditolak, atau menarik aplikasi akan memasuki periode penutupan selama satu bulan mulai 1 November 2025, di mana mereka harus keluar dari bisnis secara teratur dan menerima pengawasan yang ketat. Entitas yang melanjutkan kegiatan yang diatur setelah periode penutupan akan melanggar peraturan dan melakukan tindakan kriminal.

Manajemen Risiko dan Persyaratan Anti-Pencucian Uang

Dalam manajemen risiko, penerbit stablecoin berlisensi hanya dapat mendelegasikan penerbitan tawaran stablecoin fiat kepada penyedia layanan yang diakui, dan tindakan tersebut harus mendapatkan persetujuan lisensi. Aset yang disimpan harus dipisahkan secara ketat dari aset milik penerbit, serta secara berkala mengungkapkan kebijakan pengelolaan aset cadangan dan hasil audit. Penerbit harus menggunakan teknologi seperti tanda tangan multi, mekanisme pra-mint, dan disarankan untuk menggabungkan simulasi off-chain untuk verifikasi ganda.

Dalam hal pencegahan pencucian uang, Otoritas Moneter telah menetapkan persyaratan untuk penilaian risiko, pemeriksaan kelayakan pelanggan, dan pemantauan berkelanjutan. Penerbit stablecoin yang berlisensi harus mengambil langkah-langkah untuk mengidentifikasi dan memverifikasi identitas pemegang, pelanggan harus menjalani proses pemeriksaan kelayakan yang lengkap dan diperiksa secara berkala. Untuk aktivitas yang mencurigakan, pemegang lisensi harus melakukan penyelidikan lebih lanjut dan memverifikasi identitas pemegang koin yang relevan.

Aset Cadangan dan Penerbitan Multi-Koin

Pedoman regulasi mengharuskan semua stablecoin yang diterbitkan harus didukung oleh aset penuh. Aset cadangan yang memenuhi syarat termasuk uang tunai, simpanan bank, sekuritas utang berharga, dan aset berkualitas tinggi, likuiditas tinggi, dan risiko rendah. Otoritas moneter akan menerapkan persyaratan mitigasi risiko yang berbeda berdasarkan jenis aset cadangan, tetapi kustodian harus merupakan bank berlisensi Hong Kong atau lembaga keuangan dengan kualifikasi setara.

Pemegang lisensi dapat menerbitkan "stablecoin yang ditentukan" yang terikat pada berbagai mata uang fiat, tetapi jenis koin baru harus mendapatkan persetujuan. Otoritas moneter mengizinkan kepemilikan aset yang memenuhi syarat dalam bentuk token sebagai cadangan, tetapi harus mendapatkan persetujuan tertulis. Dalam keadaan khusus, pengajuan untuk ketidakcocokan koin dapat dilakukan, tetapi harus mendapatkan persetujuan kasus per kasus.

Selain itu, Otoritas Moneter mengharuskan tidak membayar bunga untuk penerbitan stablecoin, tidak membatasi aset cadangan yang disimpan di luar negeri, dan mengizinkan penunjukan manajer investasi pihak ketiga untuk pengelolaan aset, dengan syarat memastikan transparansi, keamanan, dan kemampuan penyediaan aset.

Syarat dan Prosedur Pendaftaran

Pelamar harus merupakan perusahaan yang didirikan di Hong Kong atau lembaga yang diakui yang didirikan di luar Hong Kong, dan harus memiliki basis operasi substansial di Hong Kong. Permohonan lisensi harus memenuhi kriteria minimum, termasuk sumber daya keuangan, manajemen risiko, pengungkapan informasi, dan aspek lainnya.

Persyaratan spesifik meliputi: mempertahankan modal disetor yang tidak kurang dari 25 juta HKD atau sumber keuangan setara; mengajukan rencana bisnis untuk tiga tahun ke depan, anggaran keuangan, laporan audit sebelumnya, dan dokumen lainnya; eksekutif dan personel utama harus memiliki pengalaman yang relevan dan tinggal di Hong Kong; merumuskan dan menerapkan kebijakan manajemen risiko yang komprehensif, dll.

Proses aplikasi meliputi diskusi awal yang tidak resmi, pengajuan dokumen lengkap, persetujuan dari Otoritas Moneter, dan langkah-langkah lainnya. Setelah disetujui, Otoritas Moneter akan mengumumkan informasi pemegang lisensi dan tanggal mulai berlaku.

Saat ini, sudah ada beberapa lembaga yang menyatakan niat untuk mengajukan lisensi stablecoin, termasuk beberapa perusahaan teknologi dan lembaga keuangan terkenal. Namun, diperkirakan fase pertama di Hong Kong mungkin hanya akan mengeluarkan sejumlah kecil lisensi, totalnya mungkin tidak lebih dari 10.