Platform tokenisasi saham: bagaimana mencapai keseimbangan antara kepatuhan dan partisipasi investor ritel

Di bidang Web3, tokenisasi saham semakin menjadi arah yang banyak diperhatikan. Cara mengalihkan aset dunia nyata ke dalam blockchain ini memiliki keuntungan yang signifikan: aset dasar yang matang, ambang teknologi yang dapat dikendalikan, dan jalur regulasi yang semakin jelas. Namun, bagaimana mencapai keseimbangan antara kepatuhan dan partisipasi investor ritel menjadi tantangan yang dihadapi banyak pengusaha.

Artikel ini akan membahas bagaimana membangun sebuah platform tokenisasi saham yang dapat mengurangi tekanan kepatuhan sekaligus menjangkau pasar investor ritel. Kami akan menganalisis dua kasus klasik - Robinhood dan xStocks - untuk mengungkap berbagai model operasi dan wawasan yang diperoleh.

Robinhood: Contoh Produk Perdagangan Saham untuk Investor Ritel

Robinhood meskipun bukan platform on-chain dalam arti tradisional, tetapi model operasinya memberikan inspirasi penting untuk desain produk Web3.

Fitur Utama:

• Antarmuka yang sangat sederhana, menghindari istilah yang rumit
• Tanpa komisi, tanpa batasan setoran
• Penyelesaian dan penitipan sekuritas dilakukan oleh lembaga mitra

Tempat pendaftaran dan struktur kepatuhan:

• Perusahaan induk terdaftar di California, Amerika Serikat
• Anak perusahaan memegang lisensi terkait perdagangan sekuritas di Amerika Serikat
• Hanya membuka layanan perdagangan saham untuk pengguna dari Amerika Serikat

Robinhood membatasi area layanan utamanya untuk menghindari kerumitan izin penjualan sekuritas dan kewajiban pendaftaran di negara lain, serta untuk menghadapi persyaratan regulasi sekuritas yang semakin ketat di berbagai tempat.

xStocks: Model tokenisasi saham yang inovatif

xStocks mengadopsi cara unik untuk memetakan harga saham menjadi Token dan menyediakan perdagangan, sambil dengan cerdik menghindari garis merah pengakuan sekuritas.

Struktur inti:

• Token dan saham memiliki pemetaan 1:1, yang dipegang oleh lembaga pihak ketiga.
• Token tidak disertai hak suara, hak dividen, atau hak pengelolaan
• Menggunakan metode "reinvestasi otomatis" untuk mengelola dividen
• Meminta pengguna untuk menyelesaikan KYC dasar, memungkinkan transaksi di blockchain

Struktur entitas dan lokasi pendaftaran:

• Penerbit Token terdaftar di Jersey
• Subjek layanan terdaftar di Bermuda
• Dengan sengaja menghindari penerapan hukum Amerika Serikat

Pembatasan layanan:

xStocks dengan jelas tidak menyediakan layanan ke AS, UE, Inggris, Kanada, Jepang, Australia dan daerah dengan regulasi ketat lainnya untuk menghindari risiko hukum yang potensial.

Perbandingan dan Inspirasi dari Dua Mode

Robinhood mewakili "beroperasi dalam kerangka regulasi untuk bisnis sekuritas", sementara xStocks mencerminkan "menghindari pengawasan sekuritas melalui desain struktur". Kedua pendekatan ini memberikan wawasan berharga bagi para pengusaha, kuncinya adalah bagaimana melalui struktur hukum, jalur teknologi, dan pemisahan kepatuhan, menciptakan sebuah platform yang dapat beroperasi secara online dan terus tumbuh.

Komponen Kunci dari Platform Tokenisasi Saham

Untuk membangun sebuah platform tokenisasi saham, perlu mempertimbangkan beberapa peran kunci berikut:

1. Platform itu sendiri: bertanggung jawab untuk pemetaan harga, penerbitan token, dan interaksi pengguna
2. Mitra: bertanggung jawab atas kepemilikan saham, laporan, dan pemisahan risiko
3. Tanggung jawab regulasi: Mencapai pemisahan yang jelas melalui mekanisme perjanjian dan sinkronisasi informasi

Mitra dan Perjanjian yang Diperlukan

Mitra:

• Pialang berlisensi
• Penyedia platform dan teknologi penerbitan blockchain
• Konsultan hukum
• Penyedia layanan KYC/AML
• Pihak audit kontrak pintar

Protokol Kunci:

• Dokumen putih penerbitan Token dan penjelasan pengungkapan hukum
• Perjanjian Layanan Penitipan Aset
• Perjanjian pengguna platform dan pernyataan pengungkapan risiko
• Kepatuhan layanan integrasi perjanjian
• Token dan dokumen penjelasan kontrak penghubung platform

Catatan Penting

Untuk menghindari memicu garis merah regulasi, platform harus memperhatikan hal-hal berikut saat merancang:

• Token tidak boleh disertai dengan janji keuntungan, hak tata kelola, atau hak klaim.
• Menghindari membuka layanan ke yurisdiksi yang sangat diatur
• Gunakan istilah yang mungkin menimbulkan kebingungan dengan hati-hati
• Mengendalikan wilayah dan identitas pengguna melalui teknologi dan protokol secara ganda
• Siapkan dokumen hukum yang relevan untuk pemeriksaan

Kesimpulan

Tokenisasi saham adalah bidang yang penuh peluang tetapi memerlukan desain yang cermat. Kunci keberhasilan terletak pada menemukan lokasi yang tepat, merancang struktur yang jelas, menentukan atribut Token, sambil menghindari menyentuh batasan pengguna, pasar, dan hukum. Saat ini, pasar ini masih memiliki banyak ruang untuk berkembang, dan bagi para wirausahawan yang visioner, ini adalah waktu yang tepat untuk masuk.