REV dan F/R Multiplier: Metode Penilaian Baru untuk Blockchain Publik

Artikel ini bertujuan untuk mempelajari dan mendiskusikan pengetahuan terkait REV, agar dapat melakukan evaluasi dan interpretasi yang lebih komprehensif terhadap blockchain publik. Kita harus belajar dengan inklusif, melihat secara dialektis debat yang ada mengenai REV, sambil menghindari penggunaan indikator atau parameter secara terisolasi, sehingga dapat menghindari dampak negatif yang potensial.

1. Penjelasan REV

Definisi 1.1 REV

REV mewakili nilai ekonomi yang nyata, merupakan indikator yang mengukur total biaya yang dibayarkan pengguna kepada blockchain publik. Ini mirip dengan konsep pendapatan perusahaan, tetapi terdapat beberapa perbedaan detail.

Rumus lengkap perhitungan REV adalah:

REV = ∑( biaya protokol dalam rantai) + ∑( tip di luar rantai) + ∑( MEV)

Saat ini ada perdebatan tentang apakah REV harus dimaksimalkan:

• Pendukung maksimum REV percaya bahwa ini akan menguntungkan dalam menurunkan biaya marginal jaringan, memperluas basis pengguna, dan mencapai pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.

• Pendukung minimisasi REV berpendapat bahwa REV adalah indikator nilai jangka panjang yang buruk, karena ia melambung selama periode gelembung spekulatif dan tidak berlaku untuk blockchain di mana REV hampir nol. Mereka menganjurkan penerapan REV minimal yang layak untuk mengurangi dampak ekonomi negatif yang potensial.

Artikel ini tidak fokus pada apakah REV seharusnya dimaksimalkan atau diminimalkan, melainkan pada aplikasi REV itu sendiri dan nilai referensinya.

1.2 Ciri-ciri terbaru REV

Data proporsi REV dalam 5 tahun terakhir:

• Ethereum mendominasi dari tahun 2020 hingga 2023
• Mulai tahun 2024, Solana mulai memimpin
• REV dari TRON juga cukup signifikan dan terus meningkat

Data REV selama 3 bulan terakhir menunjukkan bahwa Solana, TRON, dan Ethereum adalah pemimpin REV.

Dibandingkan dengan pendapatan on-chain, fitur utama REV adalah peningkatan signifikan dalam bobot pengaruh faktor pendapatan non-pengguna. Ini terutama tercermin dalam inklusi Out of Protocol Tips( atau MEV). Misalnya, MEV Solana secara signifikan meningkatkan REV-nya, sehingga memperluas ruang nilai potensial.

Kelebihan dan Kekurangan 1.3 REV

Kelebihan:

• Dibandingkan dengan jumlah alamat aktif dan volume transaksi, REV lebih sulit untuk dimanipulasi.
• Dapat mencerminkan dengan baik aktivitas ritel di berbagai rantai dalam sejarah.

Kekurangan:

• Memiliki keterlambatan tertentu
• Tidak dapat mencerminkan seluruh situasi dari blockchain publik, tidak dapat digunakan secara terpisah untuk penilaian.
• Meskipun tingkat kesulitan cukup tinggi, namun masih ada kemungkinan untuk dimanipulasi.
• Dalam beberapa kasus, MEV dan REV dapat jauh di atas rata-rata, ada penyimpangan.
• Di blockchain publik dengan infrastruktur MEV yang belum matang, REV yang kecil dapat menyebabkan penilaian yang tidak adil.

Secara umum, kita perlu melihat REV secara dialektis, menghindari penerapan indikator dan metode secara terisolasi dan metafisik.

1.4 F/R multiplier: metode penilaian FDV yang terakumulasi

Menggabungkan FDV ( yang sepenuhnya tereduksi dengan REV, dapatkan FDV/REV multiplier. Ini mirip dengan rasio P/E ), yang digunakan untuk mengukur tingkat premium pasar terhadap valuasi proyek.

Semakin besar faktor F/R, semakin besar kemungkinan gelembung penilaian, dan pasar semakin optimis terhadap harapan pertumbuhan proyek( atau semakin spekulatif). Sebaliknya, semakin kecil gelembungnya, penilaian semakin mendekati kenyataan, dan dalam perbandingan vertikal juga dapat mewakili nilai yang relatif rendah.

Definisi F/R multiplier: rasio FDV/REV multiplier adalah ukuran ekspektasi pasar proyek FDV( terhadap pendapatan ekonomi aktual tahunan) dan kemampuan profitabilitas saat ini(, mencerminkan tingkat premi yang dibayar pasar untuk setiap unit pendapatan.

Data menunjukkan:

• Faktor F/R Bitcoin yang tertinggi mencerminkan narasi jangka panjang dan premi likuiditas.
• Solana dan TRON memiliki rasio F/R yang lebih rendah, menunjukkan bahwa pasar mungkin menganggap potensi pendapatan mereka lebih kuat atau valuasi mereka lebih wajar

![REV dan F/R Multiplier: Metode Penilaian untuk Blockchain Baru])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

![REV dan faktor F/R: Metode penilaian baru untuk rantai publik])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

Mengingat FDV mungkin terpengaruh oleh pelepasan token yang dapat membuatnya terlalu tinggi, mempengaruhi valuasi jangka pendek dan menengah, juga bisa menggunakan kapitalisasi pasar )Market Cap( untuk referensi tambahan, membangun MC/R atau M/R multiplier. Ini lebih cocok untuk menilai efisiensi penetapan harga pendapatan proyek oleh pasar dalam jangka pendek.

![REV dan faktor F/R: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

) Perbedaan dan hubungan antara 1.5 REV dan MEV

MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak) adalah keuntungan yang diperoleh oleh peserta tertentu dengan memanfaatkan karakteristik asli dari transaksi on-chain### seperti keterlambatan harga, likuidasi pinjaman, visibilitas transaksi, dan lain-lain.

MEV dan REV adalah dua konsep yang berbeda dalam sistem penilaian:

• MEV lebih banyak sebagai indikator mikro, mengukur tingkat kesehatan jaringan dan situasi distribusi nilai strategis.
• REV lebih makro, fokus pada situasi premium pendapatan keseluruhan dari blockchain publik.
• Dapat menggabungkan rasio MEV dan REV untuk pemantauan dinamis, sebagai indikator tambahan kesehatan ekosistem( rasio rendah untuk kesehatan, rasio tinggi memiliki risiko)

![REV dan F/R multiplier: metode penilaian baru untuk blockchain](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp01

2. Kesimpulan

1. REV tidak setara dengan penangkapan nilai token asli di blockchain. REV memiliki kelebihan dan kekurangan, dan tidak boleh digunakan dan dirujuk secara terpisah.

2. Rasio FDV/REV ) mirip dengan rasio P/E ( yang secara alami berbeda antara berbagai blockchain. Faktor-faktor seperti imbal hasil token dan premi mata uang dapat secara signifikan mempengaruhi harga, dan kualitas serta keberlanjutan REV di berbagai blockchain juga berbeda.

3. Blockchain bukanlah perusahaan, token asli juga bukan ekuitas.

4. Pandangan meminimalkan REV mungkin tidak selalu diinginkan, sedangkan memaksimalkan REV memiliki banyak hal yang layak untuk dibahas dalam jangka panjang.

5. Kombinasi REV dengan beberapa indikator dapat membentuk sistem pengamatan yang relatif komprehensif:

   • Hubungan antara REV dan Fees
   • Referensi nilai dari F/R multiplier dan M/R multiplier untuk valuasi blockchain publik
   • Perbedaan dan hubungan dengan MEV, MEV/REV sebagai indikator kesehatan rantai publik

Penggunaan kombinasi indikator ini secara fleksibel dan rasional dapat memberikan perspektif yang relatif komprehensif untuk evaluasi blockchain publik.

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(