Pada paruh pertama tahun 2025, pasar Crypto terkena dampak signifikan dari berbagai faktor makro, di mana tiga aspek yang paling penting adalah: kebijakan tarif pemerintahan Trump, kebijakan suku bunga The Federal Reserve (FED), dan konflik geopolitik di Ukraina dan Timur Tengah.
Melihat ke paruh kedua tahun ini, pasar Crypto masih akan bergerak dalam lingkungan makro yang kompleks dan berubah-ubah, beberapa faktor makro berikut akan terus berperan penting:
I. Pengaruh Turunan Kebijakan Tarif Trump adalah Harapan Inflasi
Tarif adalah alat kebijakan penting dalam pemerintahan Trump, dan pemerintahan Trump berharap melalui negosiasi tarif dapat mencapai serangkaian tujuan ekonomi: pertama, memperluas ekspor AS dan mengurangi hambatan perdagangan negara lain; kedua, mempertahankan tarif dasar di atas 10% untuk meningkatkan pendapatan fiskal AS; ketiga, meningkatkan daya saing domestik di industri tertentu dan mendorong kembalinya manufaktur kelas atas.
Hingga 25 Juli, negosiasi tarif antara Amerika Serikat dan ekonomi utama dunia telah mencapai kemajuan dengan berbagai tingkat.
Jepang: Kedua belah pihak telah mencapai kesepakatan. Tarif barang Jepang di AS turun dari 25% menjadi 15% (termasuk tarif mobil), Jepang berjanji untuk menginvestasikan 550 miliar dolar AS di AS (termasuk di bidang semikonduktor dan AI), membuka pasar mobil dan produk pertanian, serta meningkatkan kuota impor beras dari AS.
Uni Eropa: Tenggat waktu adalah 1 Agustus. Perwakilan negosiasi Uni Eropa tiba di Amerika Serikat pada 23 Juli untuk melakukan konsultasi terakhir, tetapi hasil negosiasi belum dipublikasikan.
Cina: Akan mengadakan putaran ketiga negosiasi perdagangan di Swedia dari 27 hingga 30 Juli. Setelah dua putaran negosiasi sebelumnya, tarif AS terhadap China turun dari 145% menjadi 30%, dan tarif China terhadap AS turun dari 125% menjadi 10%; ada kabar bahwa batas waktu negosiasi tarif antara China dan AS akan diperpanjang selama 90 hari, jika putaran ketiga negosiasi perdagangan tidak mencapai kesepakatan baru, penundaan tarif mungkin akan ditinjau kembali.
Selain itu, Amerika Serikat dan Filipina, serta Indonesia, telah mencapai kesepakatan tarif. Saat ini, yang paling diperhatikan adalah putaran ketiga negosiasi tarif antara China dan Amerika Serikat. Meskipun ketidakpastian kebijakan tarif semakin menurun, tidak dapat diabaikan kemungkinan bahwa negosiasi dengan ekonomi kunci tidak dapat mencapai kemajuan substansial, yang pada saat itu pasar keuangan mungkin akan menghadapi guncangan yang lebih besar.
Dari sudut pandang teori ekonomi, tarif termasuk dalam guncangan pasokan negatif, yang memiliki efek "stagflasi". Dalam perdagangan internasional, meskipun subjek pajak tarif adalah perusahaan, perusahaan sering kali akan mentransfer beban pajak ini kepada konsumen domestik di Amerika Serikat melalui mekanisme transmisi harga. Oleh karena itu, diperkirakan Amerika Serikat mungkin mengalami inflasi yang meningkat di paruh kedua tahun ini, yang dapat memiliki dampak penting pada ritme pemotongan suku bunga The Federal Reserve (FED).
Dengan demikian, kebijakan tarif Trump kemungkinan akan berdampak pada ekonomi AS di paruh kedua tahun ini — inflasi akan mengalami kenaikan sementara. Kecuali jika data menunjukkan tekanan inflasi tidak signifikan, hal ini akan menyebabkan perlambatan dalam laju penurunan suku bunga.
Dua, Siklus Pasang Surut Dolar berada dalam fase Dolar Lemah yang menguntungkan pasar kripto
Siklus pasang surut dolar AS mengacu pada proses keluarnya dan kembalinya dolar secara sistematis di seluruh dunia. Meskipun The Federal Reserve (FED) tidak menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun ini, indeks dolar telah melemah: dari puncaknya di 110 di awal tahun, turun menjadi 96,37, menunjukkan kondisi "dolar lemah" yang jelas.
Pelemahan dolar AS mungkin disebabkan oleh berbagai faktor: Pertama, kebijakan tarif pemerintah Trump menghambat defisit perdagangan, merusak mekanisme sirkulasi dolar, sementara hambatan tarif melemahkan daya tarik aset dolar, memicu kekhawatiran pasar tentang stabilitas sistem dolar; Kedua, defisit anggaran membebani kredit, ukuran utang AS yang terus meningkat, dan kenaikan suku bunga utang AS yang berulang kali, memperdalam keraguan pasar tentang keberlanjutan fiskal; Ketiga, berakhirnya perjanjian dolar minyak tanpa perpanjangan, proporsi cadangan dolar bank sentral global menurun dari 71% pada tahun 2000 menjadi 57,7%, sementara proporsi cadangan emas meningkat, memicu upaya "de-dolarisasi"; Selain itu, kebijakan yang tercermin dalam "perjanjian Mar-a-Lago" yang terdengar di pasar mungkin juga berperan sebagai pendorong.
Berdasarkan siklus pasang surut dolar AS sebelumnya, kekuatan dan kelemahan indeks dolar AS hampir mendominasi tren perubahan likuiditas global. Likuiditas global biasanya mengikuti siklus pasang surut dolar AS yang lengkap setiap 4-5 tahun, menunjukkan pola fluktuasi yang bersifat siklikal. Di antara ini, periode dolar AS yang lemah berlangsung sekitar 2 tahun - 2,5 tahun, jika dihitung mulai Juni 2024, periode dolar AS yang lemah kali ini mungkin akan berlanjut hingga pertengahan tahun 2026.
Peta: IOBC Capital
Dari gambar di atas, dapat dilihat bahwa pergerakan harga Bitcoin seringkali berkorelasi negatif dengan indeks dolar AS. Ketika dolar melemah, Bitcoin biasanya menunjukkan kinerja yang kuat. Jika periode "dolar lemah" berlanjut di paruh kedua tahun ini, likuiditas global akan beralih dari ketat menjadi longgar, yang akan terus mendukung pasar kripto.
Tiga, kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) mungkin masih akan tetap bersikap hati-hati
Pada paruh kedua tahun 2025, akan ada empat pertemuan kebijakan moneter. Menurut alat "The Federal Reserve (FED) Watch" dari CME, ada kemungkinan tinggi bahwa suku bunga akan diturunkan 1-2 kali pada paruh kedua tahun ini. Di antaranya, kemungkinan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli mencapai 95,7%; kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September adalah 60,3%.
Sejak Trump menjabat, dia telah mengkritik beberapa kali terhadap langkah penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) yang lambat di platform X, bahkan secara langsung menuduh ketua The Federal Reserve (FED) Powell dan mengancam untuk memecat Powell, yang membuat independensi The Federal Reserve (FED) menghadapi tekanan intervensi politik tertentu. Namun, pada paruh pertama tahun ini, The Federal Reserve (FED) tetap bertahan di bawah tekanan dan tidak melakukan operasi penurunan suku bunga.
Sesuai dengan jadwal masa jabatan yang normal, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell akan resmi mengundurkan diri pada Mei 2026, dan pemerintahan Trump berencana untuk mengumumkan calon ketua baru pada bulan Desember 2025 atau Januari 2026. Dalam situasi ini, suara para anggota dewan utama yang dovish di dalam The Federal Reserve (FED) semakin menarik perhatian pasar, dianggap sebagai cerminan dari potensi pengaruh "ketua bayangan". Meskipun demikian, pasar secara umum berpendapat bahwa rapat kebijakan moneter pada 30 Juli akan terus mempertahankan tingkat suku bunga yang ada.
Prediksi penundaan penurunan suku bunga, terutama ada tiga alasan inti:
Tekanan inflasi berlanjut - Terpengaruh oleh kebijakan tarif Trump, CPI AS naik 0,3% secara bulanan pada bulan Juni, inflasi PCE inti meningkat menjadi 2,8% secara tahunan, diperkirakan dalam beberapa bulan mendatang efek penerapan tarif akan semakin mendorong harga, The Federal Reserve (FED) percaya bahwa penurunan inflasi ke target 2% terhambat dan memerlukan lebih banyak data untuk mengonfirmasi tren;
Pertumbuhan ekonomi melambat - diperkirakan hanya tumbuh 1,5% pada tahun 2025, tetapi data jangka pendek seperti penjualan ritel dan kepercayaan konsumen melebihi ekspektasi, meredakan urgensi untuk menurunkan suku bunga segera;
Pasar tenaga kerja tetap tangguh - tingkat pengangguran tetap rendah di 4,1%, tetapi perekrutan perusahaan melambat, dan pasar memprediksi tingkat pengangguran mungkin sedikit meningkat pada paruh kedua tahun ini, dengan prediksi tingkat pengangguran Q3 dan Q4 masing-masing sebesar 4,3% dan 4,4%.
Dengan demikian, kemungkinan penurunan suku bunga pada 30 Juli 2025 sangat rendah.
Ilustrasi: IOBC Capital
Secara keseluruhan, diperkirakan bahwa kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) akan tetap berhati-hati, dengan kemungkinan penurunan suku bunga sebanyak 1-2 kali sepanjang tahun. Namun, ketika kita mengamati grafik pergerakan harga Bitcoin dan suku bunga The Federal Reserve, sebenarnya tidak ada korelasi signifikan antara keduanya. Dibandingkan dengan perubahan suku bunga The Federal Reserve, kemungkinan yang lebih besar mempengaruhi Bitcoin adalah likuiditas global dalam kondisi dolar yang lemah.
Empat, Konflik Geopolitik Mungkin Mempengaruhi Pasar Crypto Dalam Jangka Pendek
Perang Rusia-Ukraina saat ini masih dalam keadaan terjebak, dengan prospek penyelesaian diplomatik yang suram. Pada 14 Juli, Trump mengajukan permintaan "masa tenggang gencatan senjata 50 hari"; jika Rusia tidak mencapai perjanjian damai dengan Ukraina dalam 50 hari, Amerika Serikat akan mengenakan tarif 100% dan tarif sekunder terhadapnya, serta memberikan bantuan militer kepada Ukraina melalui NATO, termasuk rudal pertahanan "Patriot". Namun, Rusia telah mengumpulkan 160.000 pasukan elit, yang rencananya hanya akan disiapkan untuk benteng kunci di garis depan Donbas Ukraina. Sementara itu, Ukraina juga tidak tinggal diam, pada 21 Juli melakukan serangan drone besar-besaran terhadap bandara Moskow. Selain itu, Rusia mengumumkan keluar dari perjanjian kerjasama militer dengan Jerman yang berlangsung selama tiga puluh tahun, hubungan Rusia-Eropa benar-benar terputus.
Dari situasi saat ini, tampaknya agak sulit untuk mencapai tujuan gencatan senjata pada 2 September. Jika gencatan senjata tidak tercapai pada saat itu, sanksi Trump dapat memicu gejolak pasar.
Lima, Kerangka Regulasi Crypto Terbentuk, Industri Menyambut Periode Honeymoon Kebijakan
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat telah diterapkan pada Juli 2025, undang-undang tersebut menetapkan "tidak boleh membayar bunga kepada pemegang koin, tetapi bunga cadangan adalah milik penerbit dan harus mengungkapkan penggunaannya". Namun, tidak ada larangan bagi penerbit untuk membagikan keuntungan bunga dengan pengguna, seperti USDC Coinbase yang menghasilkan 12% per tahun. Larangan untuk membayar bunga kepada pemegang koin ini membatasi perkembangan "stablecoin berbasis pendapatan", yang awalnya bertujuan untuk melindungi bank-bank Amerika, mencegah triliunan dolar mengalir keluar dari simpanan bank tradisional, karena simpanan ini mendukung pinjaman kepada perusahaan dan konsumen.
Undang-Undang CLARITY di Amerika Serikat dengan jelas menetapkan bahwa SEC mengatur token yang bersifat sekuritas, sedangkan CFTC mengatur token yang bersifat komoditas (seperti BTC, ETH). Memperkenalkan konsep "sistem blockchain yang matang" (mature blockchain system), melalui sertifikasi dapat dicapai peralihan regulasi—proyek blockchain yang terdesentralisasi, kode sumber terbuka, dan beroperasi secara otomatis berdasarkan aturan yang telah ditentukan, setelah mendapatkan sertifikasi (seperti menyerahkan bukti tidak adanya kontrol terpusat), akan dianggap "matang", sehingga dapat menyelesaikan peningkatan kepatuhan regulasi dari "sekuritas" ke "komoditas", di mana kekuasaan regulasi sepenuhnya berpindah ke CFTC dan SEC tidak lagi menjalankan kekuasaan regulasi sekuritas atasnya. Selain itu, juga memberikan beberapa pengecualian untuk DeFi—misalnya, penulisan kode, menjalankan node, menyediakan antarmuka front-end, serta perilaku dompet non-kustodian biasanya tidak dianggap sebagai layanan keuangan, sehingga dibebaskan dari pengaturan SEC. Hanya perlu mematuhi ketentuan dasar seperti anti-penipuan dan anti-manipulasi.
Secara keseluruhan, percepatan pengesahan "Undang-Undang GENIUS", "Undang-Undang CLARITY", dan "Undang-Undang Negara Anti Pemantauan CBDC" menandakan bahwa Amerika Serikat bergerak dari fase "ketidakjelasan regulasi" menuju era "regulasi yang transparan" terhadap cryptocurrency. Hal ini juga mencerminkan niat kebijakan untuk "mempertahankan posisi dolar AS sebagai mata uang perdagangan global". Dengan kerangka regulasi yang semakin sempurna, ukuran pasar stablecoin diharapkan akan terus berkembang, dan proyek stablecoin serta protokol DeFi yang dapat memenuhi persyaratan kepatuhan akan mendapatkan manfaat.
Enam, strategi "koin dan saham" mengaktifkan panas pasar, keberlanjutannya masih perlu diamati
Ketika MicroStrategy menyelesaikan transformasi epiknya dengan "strategi Bitcoin", sebuah revolusi cadangan aset kripto yang dipimpin oleh perusahaan publik sedang melanda pasar modal. Dari ETH hingga BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET dan lebih dari sepuluh altcoin utama lainnya menjadi titik jangkar baru bagi kas perusahaan, strategi "koin saham" ini menjadi tren pasar tahun ini.
Analisis singkat tentang alkimia kapital ini dengan "tiga roda gigi" MicroStrategy:
Resonansi Flywheel Saham: Premi jangka panjang antara harga saham dan nilai bersih posisi (saat ini 1,61x), membangun saluran pembiayaan biaya rendah; Penggalangan dana → Menambah kepemilikan BTC → Meningkatkan harga koin → Memperbesar nilai per saham → Mengembalikan valuasi, membentuk siklus peningkatan spiral.
Sinergi Saham dan Obligasi: Obligasi konversi tanpa bunga secara cerdas mengubah tekanan utang, tanpa beban pelunasan pokok, dan kendali konversi saham ada di tangan perusahaan; menarik modal arbitrase dari hedge fund, menyuntikkan likuiditas murah.
Arbitrase utang mata uang: menggunakan utang mata uang yang terdepresiasi untuk menukar aset kripto yang terdepresiasi, menyelesaikan penataan arbitrase jangka panjang.
Dan mengadopsi strategi penjualan bertingkat untuk secara tepat menangkap tiga jenis modal: saham preferen mengunci investor pendapatan tetap, obligasi konversi menarik dana arbitrase, dan saham membawa permainan risiko. Logika spesifik dapat dilihat di "Satu Artikel Memahami Strategi Bitcoin MSTR MicroStrategy."
Sejak awal tahun ini, semakin banyak perusahaan yang terdaftar yang mengadopsi "strategi coin-stock" (yaitu mengalokasikan aset kripto sebagai aset cadangan dalam neraca). Skala cadangan aset terus berkembang, dan alokasi aset menunjukkan tren yang beragam. Menurut statistik yang tidak lengkap: 35 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 92w BTC; 13 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 148w ETH; 5 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 291w SOL. Yang lainnya tidak dicantumkan di sini, kami akan menjelaskan secara rinci tentang cadangan masing-masing proyek dalam artikel berikut.
Fusi keuangan tradisional dengan dunia kripto adalah variabel pasar unik di siklus ini. Ketika perusahaan publik mengubah neraca mereka menjadi platform pertempuran aset kripto, kita juga harus waspada terhadap risiko ketika air pasang surut.
Ringkasan
Jika kita memprediksi peristiwa makroekonomi yang dapat diperkirakan di atas berdasarkan urutan waktu, kita dapat membagi paruh kedua tahun ini menjadi beberapa tahap berikut:
Peta: IOBC Capital
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Proyeksi Makro Pasar Kripto Paruh Kedua 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar Crypto terkena dampak signifikan dari berbagai faktor makro, di mana tiga aspek yang paling penting adalah: kebijakan tarif pemerintahan Trump, kebijakan suku bunga The Federal Reserve (FED), dan konflik geopolitik di Ukraina dan Timur Tengah.
Melihat ke paruh kedua tahun ini, pasar Crypto masih akan bergerak dalam lingkungan makro yang kompleks dan berubah-ubah, beberapa faktor makro berikut akan terus berperan penting:
I. Pengaruh Turunan Kebijakan Tarif Trump adalah Harapan Inflasi
Tarif adalah alat kebijakan penting dalam pemerintahan Trump, dan pemerintahan Trump berharap melalui negosiasi tarif dapat mencapai serangkaian tujuan ekonomi: pertama, memperluas ekspor AS dan mengurangi hambatan perdagangan negara lain; kedua, mempertahankan tarif dasar di atas 10% untuk meningkatkan pendapatan fiskal AS; ketiga, meningkatkan daya saing domestik di industri tertentu dan mendorong kembalinya manufaktur kelas atas.
Hingga 25 Juli, negosiasi tarif antara Amerika Serikat dan ekonomi utama dunia telah mencapai kemajuan dengan berbagai tingkat.
Selain itu, Amerika Serikat dan Filipina, serta Indonesia, telah mencapai kesepakatan tarif. Saat ini, yang paling diperhatikan adalah putaran ketiga negosiasi tarif antara China dan Amerika Serikat. Meskipun ketidakpastian kebijakan tarif semakin menurun, tidak dapat diabaikan kemungkinan bahwa negosiasi dengan ekonomi kunci tidak dapat mencapai kemajuan substansial, yang pada saat itu pasar keuangan mungkin akan menghadapi guncangan yang lebih besar.
Dari sudut pandang teori ekonomi, tarif termasuk dalam guncangan pasokan negatif, yang memiliki efek "stagflasi". Dalam perdagangan internasional, meskipun subjek pajak tarif adalah perusahaan, perusahaan sering kali akan mentransfer beban pajak ini kepada konsumen domestik di Amerika Serikat melalui mekanisme transmisi harga. Oleh karena itu, diperkirakan Amerika Serikat mungkin mengalami inflasi yang meningkat di paruh kedua tahun ini, yang dapat memiliki dampak penting pada ritme pemotongan suku bunga The Federal Reserve (FED).
Dengan demikian, kebijakan tarif Trump kemungkinan akan berdampak pada ekonomi AS di paruh kedua tahun ini — inflasi akan mengalami kenaikan sementara. Kecuali jika data menunjukkan tekanan inflasi tidak signifikan, hal ini akan menyebabkan perlambatan dalam laju penurunan suku bunga.
Dua, Siklus Pasang Surut Dolar berada dalam fase Dolar Lemah yang menguntungkan pasar kripto
Siklus pasang surut dolar AS mengacu pada proses keluarnya dan kembalinya dolar secara sistematis di seluruh dunia. Meskipun The Federal Reserve (FED) tidak menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun ini, indeks dolar telah melemah: dari puncaknya di 110 di awal tahun, turun menjadi 96,37, menunjukkan kondisi "dolar lemah" yang jelas.
Pelemahan dolar AS mungkin disebabkan oleh berbagai faktor: Pertama, kebijakan tarif pemerintah Trump menghambat defisit perdagangan, merusak mekanisme sirkulasi dolar, sementara hambatan tarif melemahkan daya tarik aset dolar, memicu kekhawatiran pasar tentang stabilitas sistem dolar; Kedua, defisit anggaran membebani kredit, ukuran utang AS yang terus meningkat, dan kenaikan suku bunga utang AS yang berulang kali, memperdalam keraguan pasar tentang keberlanjutan fiskal; Ketiga, berakhirnya perjanjian dolar minyak tanpa perpanjangan, proporsi cadangan dolar bank sentral global menurun dari 71% pada tahun 2000 menjadi 57,7%, sementara proporsi cadangan emas meningkat, memicu upaya "de-dolarisasi"; Selain itu, kebijakan yang tercermin dalam "perjanjian Mar-a-Lago" yang terdengar di pasar mungkin juga berperan sebagai pendorong.
Berdasarkan siklus pasang surut dolar AS sebelumnya, kekuatan dan kelemahan indeks dolar AS hampir mendominasi tren perubahan likuiditas global. Likuiditas global biasanya mengikuti siklus pasang surut dolar AS yang lengkap setiap 4-5 tahun, menunjukkan pola fluktuasi yang bersifat siklikal. Di antara ini, periode dolar AS yang lemah berlangsung sekitar 2 tahun - 2,5 tahun, jika dihitung mulai Juni 2024, periode dolar AS yang lemah kali ini mungkin akan berlanjut hingga pertengahan tahun 2026.
Peta: IOBC Capital
Dari gambar di atas, dapat dilihat bahwa pergerakan harga Bitcoin seringkali berkorelasi negatif dengan indeks dolar AS. Ketika dolar melemah, Bitcoin biasanya menunjukkan kinerja yang kuat. Jika periode "dolar lemah" berlanjut di paruh kedua tahun ini, likuiditas global akan beralih dari ketat menjadi longgar, yang akan terus mendukung pasar kripto.
Tiga, kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) mungkin masih akan tetap bersikap hati-hati
Pada paruh kedua tahun 2025, akan ada empat pertemuan kebijakan moneter. Menurut alat "The Federal Reserve (FED) Watch" dari CME, ada kemungkinan tinggi bahwa suku bunga akan diturunkan 1-2 kali pada paruh kedua tahun ini. Di antaranya, kemungkinan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli mencapai 95,7%; kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September adalah 60,3%.
Sejak Trump menjabat, dia telah mengkritik beberapa kali terhadap langkah penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) yang lambat di platform X, bahkan secara langsung menuduh ketua The Federal Reserve (FED) Powell dan mengancam untuk memecat Powell, yang membuat independensi The Federal Reserve (FED) menghadapi tekanan intervensi politik tertentu. Namun, pada paruh pertama tahun ini, The Federal Reserve (FED) tetap bertahan di bawah tekanan dan tidak melakukan operasi penurunan suku bunga.
Sesuai dengan jadwal masa jabatan yang normal, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell akan resmi mengundurkan diri pada Mei 2026, dan pemerintahan Trump berencana untuk mengumumkan calon ketua baru pada bulan Desember 2025 atau Januari 2026. Dalam situasi ini, suara para anggota dewan utama yang dovish di dalam The Federal Reserve (FED) semakin menarik perhatian pasar, dianggap sebagai cerminan dari potensi pengaruh "ketua bayangan". Meskipun demikian, pasar secara umum berpendapat bahwa rapat kebijakan moneter pada 30 Juli akan terus mempertahankan tingkat suku bunga yang ada.
Prediksi penundaan penurunan suku bunga, terutama ada tiga alasan inti:
Tekanan inflasi berlanjut - Terpengaruh oleh kebijakan tarif Trump, CPI AS naik 0,3% secara bulanan pada bulan Juni, inflasi PCE inti meningkat menjadi 2,8% secara tahunan, diperkirakan dalam beberapa bulan mendatang efek penerapan tarif akan semakin mendorong harga, The Federal Reserve (FED) percaya bahwa penurunan inflasi ke target 2% terhambat dan memerlukan lebih banyak data untuk mengonfirmasi tren;
Pertumbuhan ekonomi melambat - diperkirakan hanya tumbuh 1,5% pada tahun 2025, tetapi data jangka pendek seperti penjualan ritel dan kepercayaan konsumen melebihi ekspektasi, meredakan urgensi untuk menurunkan suku bunga segera;
Pasar tenaga kerja tetap tangguh - tingkat pengangguran tetap rendah di 4,1%, tetapi perekrutan perusahaan melambat, dan pasar memprediksi tingkat pengangguran mungkin sedikit meningkat pada paruh kedua tahun ini, dengan prediksi tingkat pengangguran Q3 dan Q4 masing-masing sebesar 4,3% dan 4,4%.
Dengan demikian, kemungkinan penurunan suku bunga pada 30 Juli 2025 sangat rendah.
Ilustrasi: IOBC Capital
Secara keseluruhan, diperkirakan bahwa kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) akan tetap berhati-hati, dengan kemungkinan penurunan suku bunga sebanyak 1-2 kali sepanjang tahun. Namun, ketika kita mengamati grafik pergerakan harga Bitcoin dan suku bunga The Federal Reserve, sebenarnya tidak ada korelasi signifikan antara keduanya. Dibandingkan dengan perubahan suku bunga The Federal Reserve, kemungkinan yang lebih besar mempengaruhi Bitcoin adalah likuiditas global dalam kondisi dolar yang lemah.
Empat, Konflik Geopolitik Mungkin Mempengaruhi Pasar Crypto Dalam Jangka Pendek
Perang Rusia-Ukraina saat ini masih dalam keadaan terjebak, dengan prospek penyelesaian diplomatik yang suram. Pada 14 Juli, Trump mengajukan permintaan "masa tenggang gencatan senjata 50 hari"; jika Rusia tidak mencapai perjanjian damai dengan Ukraina dalam 50 hari, Amerika Serikat akan mengenakan tarif 100% dan tarif sekunder terhadapnya, serta memberikan bantuan militer kepada Ukraina melalui NATO, termasuk rudal pertahanan "Patriot". Namun, Rusia telah mengumpulkan 160.000 pasukan elit, yang rencananya hanya akan disiapkan untuk benteng kunci di garis depan Donbas Ukraina. Sementara itu, Ukraina juga tidak tinggal diam, pada 21 Juli melakukan serangan drone besar-besaran terhadap bandara Moskow. Selain itu, Rusia mengumumkan keluar dari perjanjian kerjasama militer dengan Jerman yang berlangsung selama tiga puluh tahun, hubungan Rusia-Eropa benar-benar terputus.
Dari situasi saat ini, tampaknya agak sulit untuk mencapai tujuan gencatan senjata pada 2 September. Jika gencatan senjata tidak tercapai pada saat itu, sanksi Trump dapat memicu gejolak pasar.
Lima, Kerangka Regulasi Crypto Terbentuk, Industri Menyambut Periode Honeymoon Kebijakan
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat telah diterapkan pada Juli 2025, undang-undang tersebut menetapkan "tidak boleh membayar bunga kepada pemegang koin, tetapi bunga cadangan adalah milik penerbit dan harus mengungkapkan penggunaannya". Namun, tidak ada larangan bagi penerbit untuk membagikan keuntungan bunga dengan pengguna, seperti USDC Coinbase yang menghasilkan 12% per tahun. Larangan untuk membayar bunga kepada pemegang koin ini membatasi perkembangan "stablecoin berbasis pendapatan", yang awalnya bertujuan untuk melindungi bank-bank Amerika, mencegah triliunan dolar mengalir keluar dari simpanan bank tradisional, karena simpanan ini mendukung pinjaman kepada perusahaan dan konsumen.
Undang-Undang CLARITY di Amerika Serikat dengan jelas menetapkan bahwa SEC mengatur token yang bersifat sekuritas, sedangkan CFTC mengatur token yang bersifat komoditas (seperti BTC, ETH). Memperkenalkan konsep "sistem blockchain yang matang" (mature blockchain system), melalui sertifikasi dapat dicapai peralihan regulasi—proyek blockchain yang terdesentralisasi, kode sumber terbuka, dan beroperasi secara otomatis berdasarkan aturan yang telah ditentukan, setelah mendapatkan sertifikasi (seperti menyerahkan bukti tidak adanya kontrol terpusat), akan dianggap "matang", sehingga dapat menyelesaikan peningkatan kepatuhan regulasi dari "sekuritas" ke "komoditas", di mana kekuasaan regulasi sepenuhnya berpindah ke CFTC dan SEC tidak lagi menjalankan kekuasaan regulasi sekuritas atasnya. Selain itu, juga memberikan beberapa pengecualian untuk DeFi—misalnya, penulisan kode, menjalankan node, menyediakan antarmuka front-end, serta perilaku dompet non-kustodian biasanya tidak dianggap sebagai layanan keuangan, sehingga dibebaskan dari pengaturan SEC. Hanya perlu mematuhi ketentuan dasar seperti anti-penipuan dan anti-manipulasi.
Secara keseluruhan, percepatan pengesahan "Undang-Undang GENIUS", "Undang-Undang CLARITY", dan "Undang-Undang Negara Anti Pemantauan CBDC" menandakan bahwa Amerika Serikat bergerak dari fase "ketidakjelasan regulasi" menuju era "regulasi yang transparan" terhadap cryptocurrency. Hal ini juga mencerminkan niat kebijakan untuk "mempertahankan posisi dolar AS sebagai mata uang perdagangan global". Dengan kerangka regulasi yang semakin sempurna, ukuran pasar stablecoin diharapkan akan terus berkembang, dan proyek stablecoin serta protokol DeFi yang dapat memenuhi persyaratan kepatuhan akan mendapatkan manfaat.
Enam, strategi "koin dan saham" mengaktifkan panas pasar, keberlanjutannya masih perlu diamati
Ketika MicroStrategy menyelesaikan transformasi epiknya dengan "strategi Bitcoin", sebuah revolusi cadangan aset kripto yang dipimpin oleh perusahaan publik sedang melanda pasar modal. Dari ETH hingga BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET dan lebih dari sepuluh altcoin utama lainnya menjadi titik jangkar baru bagi kas perusahaan, strategi "koin saham" ini menjadi tren pasar tahun ini.
Analisis singkat tentang alkimia kapital ini dengan "tiga roda gigi" MicroStrategy:
Dan mengadopsi strategi penjualan bertingkat untuk secara tepat menangkap tiga jenis modal: saham preferen mengunci investor pendapatan tetap, obligasi konversi menarik dana arbitrase, dan saham membawa permainan risiko. Logika spesifik dapat dilihat di "Satu Artikel Memahami Strategi Bitcoin MSTR MicroStrategy."
Sejak awal tahun ini, semakin banyak perusahaan yang terdaftar yang mengadopsi "strategi coin-stock" (yaitu mengalokasikan aset kripto sebagai aset cadangan dalam neraca). Skala cadangan aset terus berkembang, dan alokasi aset menunjukkan tren yang beragam. Menurut statistik yang tidak lengkap: 35 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 92w BTC; 13 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 148w ETH; 5 perusahaan terdaftar memiliki cadangan lebih dari 291w SOL. Yang lainnya tidak dicantumkan di sini, kami akan menjelaskan secara rinci tentang cadangan masing-masing proyek dalam artikel berikut.
Fusi keuangan tradisional dengan dunia kripto adalah variabel pasar unik di siklus ini. Ketika perusahaan publik mengubah neraca mereka menjadi platform pertempuran aset kripto, kita juga harus waspada terhadap risiko ketika air pasang surut.
Ringkasan
Jika kita memprediksi peristiwa makroekonomi yang dapat diperkirakan di atas berdasarkan urutan waktu, kita dapat membagi paruh kedua tahun ini menjadi beberapa tahap berikut:
Peta: IOBC Capital