Menjelajahi Pendapatan Stabil di Dunia Enkripsi: Analisis Tiga Jenis Aset yang Menghasilkan
Di tengah ketidakpastian ekonomi global yang semakin meningkat, para investor sedang mencari aset stabil yang dapat bertahan di tengah fluktuasi pasar. Aset yang menghasilkan bunga di bidang keuangan enkripsi semakin menjadi fokus perhatian para investor, menjanjikan untuk memberikan pendapatan tetap atau mengambang, menjadi titik jangkar dalam mencari pengembalian yang stabil di tengah kondisi pasar yang bergolak. Namun, dalam dunia enkripsi, konsep "bunga" jauh lebih kompleks dibandingkan dengan keuangan tradisional. Ini tidak hanya mewakili nilai waktu dari modal, tetapi juga merupakan hasil dari desain protokol dan ekspektasi pasar yang bekerja sama.
Sejak Federal Reserve AS memulai siklus kenaikan suku bunga pada tahun 2022, "suku bunga on-chain" secara bertahap muncul ke permukaan publik. Menghadapi suku bunga tanpa risiko di dunia nyata yang tetap di angka 4-5%, para investor enkripsi mulai meninjau kembali sumber pendapatan dan struktur risiko dari aset on-chain. Sebuah konsep baru muncul - aset berbunga enkripsi, yang berusaha membangun produk keuangan yang dapat bersaing dengan lingkungan suku bunga makro di blockchain.
Aset hasil dari aplikasi terdesentralisasi (DApp) saat ini dapat dibagi menjadi tiga kategori: pendapatan eksogen, pendapatan endogen, dan aset dunia nyata (RWA) yang terikat.
Pendapatan Eksogen: Strategi Jangka Pendek yang Didorong oleh Insentif
Pendapatan eksternal adalah cerminan dari pertumbuhan pesat DeFi di awal. Dalam keadaan kurangnya permintaan pengguna yang matang dan arus kas yang nyata, pasar menggunakan "ilusi insentif" sebagai pengganti. Banyak protokol mencoba menarik perhatian pengguna dan mengunci aset dengan menawarkan insentif token yang besar melalui cara "pengembalian investasi".
Namun, model subsidi ini pada dasarnya lebih mirip dengan operasi jangka pendek di mana pasar modal "membayar" untuk indikator pertumbuhan, bukan model pendapatan yang berkelanjutan. Ini pernah menjadi standar untuk memulai protokol baru, tetapi strukturnya mirip dengan "skema Ponzi": bergantung pada aliran dana baru atau inflasi token untuk mempertahankan hasil tinggi.
Kejadian runtuhnya proyek stablecoin tertentu pada tahun 2022 adalah contoh klasik: menarik pengguna dengan menawarkan imbal hasil tahunan deposito stablecoin hingga 20%, tetapi imbal hasil tersebut terutama bergantung pada subsidi eksternal dan bukan pendapatan nyata dari ekosistem internal. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa begitu insentif eksternal berkurang, banyak token subsidi akan dijual, yang sering kali menyebabkan spiral kematian antara total nilai terkunci (TVL) dan harga token.
Keuntungan Endogen: Penciptaan Nilai dari Protokol Itu Sendiri
Pendapatan endogen berasal dari kemampuan "memproduksi" protokol itu sendiri, tidak bergantung pada penerbitan koin untuk menarik orang atau subsidi eksternal, melainkan dihasilkan secara alami melalui aktivitas bisnis yang nyata, seperti bunga pinjaman, biaya transaksi, dan sebagainya. Pendapatan jenis ini mirip dengan "dividen" dalam keuangan tradisional, sehingga juga disebut sebagai "aliran kas kripto" yang mirip dengan dividen.
Ciri utama dari pendapatan endogen adalah sifatnya yang terintegrasi dan berkelanjutan: selama protokol beroperasi dan ada pengguna yang menggunakannya, pendapatan dapat terus dihasilkan tanpa bergantung pada uang panas pasar atau insentif inflasi untuk mempertahankan operasional.
Keuntungan endogen dapat dibagi menjadi tiga jenis:
Jenis spread bunga pinjaman: Mirip dengan model simpan pinjam bank tradisional, perjanjian ini menghasilkan spread bunga dengan mencocokkan kedua belah pihak yang meminjam.
Tipe pengembalian biaya transaksi: Mengembalikan sebagian pendapatan operasi (seperti biaya transaksi) kepada peserta yang memberikan dukungan sumber daya untuk protokol.
Tipe Layanan Protokol: Protokol mendapatkan imbalan dengan menyediakan layanan kunci untuk sistem lain, mencerminkan nilai pasar infrastruktur on-chain.
RWA dan Stablecoin Berbunga: Menghubungkan Suku Bunga Dunia Nyata
Semakin banyak modal mulai mencari mekanisme pengembalian yang lebih stabil dan lebih dapat diprediksi: menghubungkan aset on-chain dengan suku bunga dunia nyata. Praktik ini menghubungkan stablecoin on-chain atau aset enkripsi dengan alat keuangan risiko rendah off-chain, seperti obligasi pemerintah jangka pendek, dana pasar uang, atau kredit institusi, sehingga tetap mempertahankan fleksibilitas aset enkripsi sambil mendapatkan suku bunga yang pasti dari dunia keuangan tradisional.
Sementara itu, stablecoin berbasis bunga sebagai bentuk turunan dari RWA juga mulai mendapat perhatian. Aset jenis ini tidak secara pasif mengaitkan diri dengan dolar AS, tetapi secara aktif mengintegrasikan pendapatan off-chain ke dalam token itu sendiri, dengan bunga dihitung setiap hari, dan sumber pendapatannya terutama berasal dari obligasi pemerintah jangka pendek. Mereka berusaha untuk membentuk kembali logika penggunaan "dolar digital", menjadikannya lebih mirip dengan "akun bunga" di blockchain.
Pengenalan RWA juga menciptakan kemungkinan untuk skenario RWA+PayFi, mengintegrasikan aset pendapatan stabil langsung ke dalam alat pembayaran, memecahkan dualisme antara "aset" dan "likuiditas". Ini tidak hanya meningkatkan daya tarik cryptocurrency dalam transaksi sebenarnya, tetapi juga membuka skenario penggunaan baru untuk stablecoin.
Tiga Indikator untuk Mengevaluasi Aset Pendapatan Berkelanjutan
Apakah sumber pendapatan "endogen" berkelanjutan? Aset yang menghasilkan pendapatan yang benar-benar kompetitif seharusnya berasal dari bisnis itu sendiri.
Apakah struktur itu transparan? Kepercayaan di blockchain berasal dari keterbukaan dan transparansi, aliran dana dan distribusi bunga harus jelas dan dapat diverifikasi.
Apakah hasilnya sebanding dengan biaya peluang yang nyata? Dalam lingkungan suku bunga tinggi, imbal hasil produk on-chain perlu setara atau bahkan lebih tinggi dari tolok ukur nyata (seperti imbal hasil obligasi pemerintah) agar menarik.
Namun, bahkan "aset yang menghasilkan pendapatan" tidak sepenuhnya tanpa risiko. Para investor tetap harus waspada terhadap risiko teknis, kepatuhan, dan likuiditas dalam struktur on-chain. Dari kecukupan logika likuidasi, hingga tingkat desentralisasi tata kelola protokol, serta transparansi pengelolaan aset di balik RWA, semua faktor ini menentukan apakah yang disebut "penghasilan yang pasti" benar-benar dapat direalisasikan.
Di masa depan, pasar aset yang menghasilkan bunga mungkin akan berkembang menjadi rekonstruksi "struktur pasar uang" di blockchain. Seiring dengan terbentuknya "tolak ukur suku bunga" dan konsep "imbal hasil tanpa risiko" di dunia blockchain, suatu tatanan keuangan yang lebih mendalam sedang terbentuk.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
22 Suka
Hadiah
22
6
Bagikan
Komentar
0/400
SelfRugger
· 07-28 14:29
Lebih baik berbaring dan play people for suckers daripada menghasilkan bunga.
Lihat AsliBalas0
MetaMisery
· 07-28 13:40
Apa gunanya hasil tinggi, jika akhirnya tetap rugi?
Lihat AsliBalas0
AltcoinOracle
· 07-28 08:56
model kepemilikan saya menunjukkan bahwa permainan hasil adalah alpha berikutnya... massa belum melihatnya smh
Lihat AsliBalas0
MetaverseHermit
· 07-28 08:45
Keuangan on-chain baru saja mulai dimainkan.
Lihat AsliBalas0
NewDAOdreamer
· 07-28 08:29
Lahir luar lahir dalam, jangan lahir apa-apa. Lihat dulu stabil atau tidak sebelum berbicara!
Lihat AsliBalas0
AlwaysAnon
· 07-28 08:29
Terlalu rumit, ada rasa seperti suckers yang sedang dipermainkan.
Tiga jenis aset enkripsi yang menghasilkan pendapatan: eksternal, internal, dan analisis pendapatan RWA
Menjelajahi Pendapatan Stabil di Dunia Enkripsi: Analisis Tiga Jenis Aset yang Menghasilkan
Di tengah ketidakpastian ekonomi global yang semakin meningkat, para investor sedang mencari aset stabil yang dapat bertahan di tengah fluktuasi pasar. Aset yang menghasilkan bunga di bidang keuangan enkripsi semakin menjadi fokus perhatian para investor, menjanjikan untuk memberikan pendapatan tetap atau mengambang, menjadi titik jangkar dalam mencari pengembalian yang stabil di tengah kondisi pasar yang bergolak. Namun, dalam dunia enkripsi, konsep "bunga" jauh lebih kompleks dibandingkan dengan keuangan tradisional. Ini tidak hanya mewakili nilai waktu dari modal, tetapi juga merupakan hasil dari desain protokol dan ekspektasi pasar yang bekerja sama.
Sejak Federal Reserve AS memulai siklus kenaikan suku bunga pada tahun 2022, "suku bunga on-chain" secara bertahap muncul ke permukaan publik. Menghadapi suku bunga tanpa risiko di dunia nyata yang tetap di angka 4-5%, para investor enkripsi mulai meninjau kembali sumber pendapatan dan struktur risiko dari aset on-chain. Sebuah konsep baru muncul - aset berbunga enkripsi, yang berusaha membangun produk keuangan yang dapat bersaing dengan lingkungan suku bunga makro di blockchain.
Aset hasil dari aplikasi terdesentralisasi (DApp) saat ini dapat dibagi menjadi tiga kategori: pendapatan eksogen, pendapatan endogen, dan aset dunia nyata (RWA) yang terikat.
Pendapatan Eksogen: Strategi Jangka Pendek yang Didorong oleh Insentif
Pendapatan eksternal adalah cerminan dari pertumbuhan pesat DeFi di awal. Dalam keadaan kurangnya permintaan pengguna yang matang dan arus kas yang nyata, pasar menggunakan "ilusi insentif" sebagai pengganti. Banyak protokol mencoba menarik perhatian pengguna dan mengunci aset dengan menawarkan insentif token yang besar melalui cara "pengembalian investasi".
Namun, model subsidi ini pada dasarnya lebih mirip dengan operasi jangka pendek di mana pasar modal "membayar" untuk indikator pertumbuhan, bukan model pendapatan yang berkelanjutan. Ini pernah menjadi standar untuk memulai protokol baru, tetapi strukturnya mirip dengan "skema Ponzi": bergantung pada aliran dana baru atau inflasi token untuk mempertahankan hasil tinggi.
Kejadian runtuhnya proyek stablecoin tertentu pada tahun 2022 adalah contoh klasik: menarik pengguna dengan menawarkan imbal hasil tahunan deposito stablecoin hingga 20%, tetapi imbal hasil tersebut terutama bergantung pada subsidi eksternal dan bukan pendapatan nyata dari ekosistem internal. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa begitu insentif eksternal berkurang, banyak token subsidi akan dijual, yang sering kali menyebabkan spiral kematian antara total nilai terkunci (TVL) dan harga token.
Keuntungan Endogen: Penciptaan Nilai dari Protokol Itu Sendiri
Pendapatan endogen berasal dari kemampuan "memproduksi" protokol itu sendiri, tidak bergantung pada penerbitan koin untuk menarik orang atau subsidi eksternal, melainkan dihasilkan secara alami melalui aktivitas bisnis yang nyata, seperti bunga pinjaman, biaya transaksi, dan sebagainya. Pendapatan jenis ini mirip dengan "dividen" dalam keuangan tradisional, sehingga juga disebut sebagai "aliran kas kripto" yang mirip dengan dividen.
Ciri utama dari pendapatan endogen adalah sifatnya yang terintegrasi dan berkelanjutan: selama protokol beroperasi dan ada pengguna yang menggunakannya, pendapatan dapat terus dihasilkan tanpa bergantung pada uang panas pasar atau insentif inflasi untuk mempertahankan operasional.
Keuntungan endogen dapat dibagi menjadi tiga jenis:
Jenis spread bunga pinjaman: Mirip dengan model simpan pinjam bank tradisional, perjanjian ini menghasilkan spread bunga dengan mencocokkan kedua belah pihak yang meminjam.
Tipe pengembalian biaya transaksi: Mengembalikan sebagian pendapatan operasi (seperti biaya transaksi) kepada peserta yang memberikan dukungan sumber daya untuk protokol.
Tipe Layanan Protokol: Protokol mendapatkan imbalan dengan menyediakan layanan kunci untuk sistem lain, mencerminkan nilai pasar infrastruktur on-chain.
RWA dan Stablecoin Berbunga: Menghubungkan Suku Bunga Dunia Nyata
Semakin banyak modal mulai mencari mekanisme pengembalian yang lebih stabil dan lebih dapat diprediksi: menghubungkan aset on-chain dengan suku bunga dunia nyata. Praktik ini menghubungkan stablecoin on-chain atau aset enkripsi dengan alat keuangan risiko rendah off-chain, seperti obligasi pemerintah jangka pendek, dana pasar uang, atau kredit institusi, sehingga tetap mempertahankan fleksibilitas aset enkripsi sambil mendapatkan suku bunga yang pasti dari dunia keuangan tradisional.
Sementara itu, stablecoin berbasis bunga sebagai bentuk turunan dari RWA juga mulai mendapat perhatian. Aset jenis ini tidak secara pasif mengaitkan diri dengan dolar AS, tetapi secara aktif mengintegrasikan pendapatan off-chain ke dalam token itu sendiri, dengan bunga dihitung setiap hari, dan sumber pendapatannya terutama berasal dari obligasi pemerintah jangka pendek. Mereka berusaha untuk membentuk kembali logika penggunaan "dolar digital", menjadikannya lebih mirip dengan "akun bunga" di blockchain.
Pengenalan RWA juga menciptakan kemungkinan untuk skenario RWA+PayFi, mengintegrasikan aset pendapatan stabil langsung ke dalam alat pembayaran, memecahkan dualisme antara "aset" dan "likuiditas". Ini tidak hanya meningkatkan daya tarik cryptocurrency dalam transaksi sebenarnya, tetapi juga membuka skenario penggunaan baru untuk stablecoin.
Tiga Indikator untuk Mengevaluasi Aset Pendapatan Berkelanjutan
Apakah sumber pendapatan "endogen" berkelanjutan? Aset yang menghasilkan pendapatan yang benar-benar kompetitif seharusnya berasal dari bisnis itu sendiri.
Apakah struktur itu transparan? Kepercayaan di blockchain berasal dari keterbukaan dan transparansi, aliran dana dan distribusi bunga harus jelas dan dapat diverifikasi.
Apakah hasilnya sebanding dengan biaya peluang yang nyata? Dalam lingkungan suku bunga tinggi, imbal hasil produk on-chain perlu setara atau bahkan lebih tinggi dari tolok ukur nyata (seperti imbal hasil obligasi pemerintah) agar menarik.
Namun, bahkan "aset yang menghasilkan pendapatan" tidak sepenuhnya tanpa risiko. Para investor tetap harus waspada terhadap risiko teknis, kepatuhan, dan likuiditas dalam struktur on-chain. Dari kecukupan logika likuidasi, hingga tingkat desentralisasi tata kelola protokol, serta transparansi pengelolaan aset di balik RWA, semua faktor ini menentukan apakah yang disebut "penghasilan yang pasti" benar-benar dapat direalisasikan.
Di masa depan, pasar aset yang menghasilkan bunga mungkin akan berkembang menjadi rekonstruksi "struktur pasar uang" di blockchain. Seiring dengan terbentuknya "tolak ukur suku bunga" dan konsep "imbal hasil tanpa risiko" di dunia blockchain, suatu tatanan keuangan yang lebih mendalam sedang terbentuk.