Rapport d'étude sur le marché des Cryptoactifs en Malaisie
1. Introduction
La Semaine de la Blockchain en Malaisie (Malaysia Blockchain Week) est le principal événement blockchain du pays. Ce qui est le plus remarquable, c'est la participation active des régulateurs, qui, auparavant, adoptaient une attitude conservatrice envers le secteur des cryptoactifs, mais qui participent désormais à des discussions constructives sur le développement de l'industrie.
La participation du gouvernement marque le fait que l'écosystème de chiffrement de la Malaisie progresse vers une acceptation institutionnelle. Cet événement a connecté des participants de divers secteurs et a élargi les canaux de communication entre le gouvernement et le secteur privé.
2. Marché des Cryptoactifs en Malaisie : trois caractéristiques clés
Le marché des cryptoactifs en Malaisie présente trois caractéristiques clés : un creuset de l'Asie du Sud-Est, un lieu d'incubation de champions mondiaux et un centre financier islamique mondial.
La Malaisie est un pays multilingue, avec une population maîtrisant le malais, l'anglais, le mandarin et le tamoul. Cette diversité crée une fusion naturelle des cultures orientale et occidentale. La Malaisie possède également une position géographique stratégique. Depuis Kuala Lumpur, les vols vers des villes majeures de l'Asie du Sud-Est comme Ho Chi Minh-Ville, Bangkok et Jakarta se font en moins de deux heures. Cette commodité rend possible la coopération à travers différentes cultures et accélère l'expansion des affaires.
Ces conditions ont formé des talents ayant une vision mondiale. En plus des compétences linguistiques, les gens développent naturellement des capacités de compréhension interculturelle. Bien que le marché malaisien soit de petite taille, les principaux projets de cryptoactifs y ont pourtant vu le jour. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol et CoinGecko ont tous commencé en Malaisie et ont désormais une influence mondiale.
La fusion de la finance islamique en Malaisie crée des opportunités uniques. La Malaisie abrite le plus grand centre de finance islamique au monde, ce qui rend le respect de la charia (Shariah) une exigence obligatoire pour les activités liées aux cryptoactifs. Cette exigence a engendré de l'innovation plutôt que des restrictions. La Malaisie a été l'un des premiers pays à reconnaître que les cryptoactifs sont conformes à la charia, en lançant un fonds Bitcoin conforme à la charia et en mettant en place des paiements de zakat pour les cryptoactifs. Ces développements relient les cryptoactifs au marché mondial de la finance islamique, qui devrait atteindre 10 000 milliards de dollars d'ici 2030.
3. Évolution de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Première phase : établir un cadre de régulation des actifs numériques ( 2019-2020 )
La Malaisie est l'un des pays d'Asie qui établit rapidement un cadre de réglementation des actifs numériques. En 2019, des décrets connexes ont classé les actifs numériques en deux catégories : les cryptoactifs et les jetons numériques. Les actifs répondant à des critères spécifiques deviennent des titres réglementés par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie.
La Commission des valeurs mobilières a révisé les directives pertinentes, exigeant que les bourses d'actifs numériques s'enregistrent en tant qu'opérateurs de marché reconnus. Les bourses doivent répondre à des exigences strictes : un capital versé minimum de 5 millions de ringgits, des normes de gouvernance strictes et une constitution locale. Ces mesures renforcent la stabilité des bourses et la protection des investisseurs.
Les types d'entités réglementées comprennent :
Opérateur d'échange d'actifs numériques
Émetteur de l'échange initial
Gardien numérique des actifs
En 2020, la Malaisie a publié des directives opérationnelles détaillées pour renforcer la base réglementaire. Ces directives classent les IEO et les DAC en tant que catégories d'affaires indépendantes, chacune devant s'enregistrer en tant qu'opérateur de marché reconnu. Cela a permis de créer des normes réglementaires sur mesure pour chaque type d'activité en fonction de ses caractéristiques spécifiques.
D'ici 2025, 12 entreprises opéreront en tant qu'opérateurs de marché reconnus pour les actifs numériques : 6 bourses de cryptoactifs, 4 fournisseurs de services de garde et 2 plateformes IEO.
Deuxième phase : Renforcer l'application de la loi et bloquer les échanges étrangers pour protéger les investisseurs ( 2021-2024 )
Après l'établissement d'un cadre réglementaire, la commission des valeurs mobilières a renforcé l'application de la loi par un contrôle actif du marché. La commission des valeurs mobilières ne s'est pas contentée d'élaborer des règles, mais a également intensifié la lutte contre les éléments illégaux pour renforcer la crédibilité et la sécurité de l'écosystème de régulation.
La Commission des valeurs mobilières poursuit deux objectifs principaux : maintenir la cohérence réglementaire en bloquant les échanges non enregistrés opérant illégalement en Malaisie ; et prévenir les dommages aux investisseurs causés par l'utilisation de plateformes non autorisées. La Commission des valeurs mobilières a créé une "liste d'avertissement des investisseurs" pour prévenir les utilisateurs. Cette liste comprend certaines bourses mondiales. La Commission des valeurs mobilières a souligné à plusieurs reprises que les transactions sur ces plateformes ne sont pas protégées par la législation malaisienne.
Depuis 2021, la Commission des valeurs mobilières est passée de mesures passives à une application directe et ferme de la loi. En juillet 2021, la Commission des valeurs mobilières a ordonné à une bourse de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours et de fermer tous les canaux, y compris son site Web. Après 2022, alors que le marché des Cryptoactifs était confronté à une crise mondiale comprenant la faillite de FTX et l'effondrement de Terra Luna, la Malaisie a renforcé sa méthode de régulation. La Commission des valeurs mobilières a souligné que ces événements se produisaient dans un environnement non régulé et a pris des mesures similaires contre d'autres bourses non autorisées.
Ces mesures vont au-delà du cadre des sanctions formelles. Les régulateurs ont mis en œuvre des stratégies complètes de blocage et de retrait du marché. La commission des valeurs mobilières collabore avec les fournisseurs de services Internet pour bloquer les sites Web des bourses ciblées et demande aux magasins d'applications de retirer les applications des bourses. En même temps, la banque centrale et les autorités fiscales ont ordonné aux banques locales d'interdire les services de dépôt et de retrait avec des plateformes non autorisées. Les autorités ont également renforcé les sanctions contre les investisseurs particuliers. Les investisseurs confirmés utilisant des transactions P2P ou des bourses non autorisées verront leurs comptes bancaires gelés, l'accès à des produits financiers restreint, et leurs voitures ainsi que leurs prêts hypothécaires seront rappelés anticipativement.
Troisième phase : Réforme politique et transformation rapide (2025 à aujourd'hui )
Les politiques du gouvernement ont subi des changements significatifs. Le Premier ministre a directement lancé le "Centre d'innovation des actifs numériques" en tant que premier résultat majeur. La Banque nationale de Malaisie dirige ce sandbox réglementaire. Ce sandbox servira d'environnement de test sécurisé. Il encouragera activement les expérimentations et les innovations en matière d'actifs numériques. Lors d'une table ronde de l'industrie de la blockchain organisée par une entreprise de l'économie numérique en Malaisie, le ministre numérique a également annoncé la création d'un "Comité de travail sur les actifs numériques et la blockchain", ce qui souligne l'approche systématique du gouvernement.
Parallèlement à la construction des infrastructures politiques, le développement des infrastructures technologiques s'accélère également. Le ministre des Sciences, des Technologies et de l'Innovation a annoncé le lancement officiel de l'infrastructure blockchain de Malaisie lors de la cérémonie d'ouverture de la Semaine de la blockchain de Malaisie en 2025. Cette infrastructure est co-développée par l'agence gouvernementale Institut de recherche sur les microélectroniques de Malaisie et le projet de réseau principal local. Ce projet explore des applications pratiques de la blockchain allant de l'amélioration de la transparence gouvernementale à la certification halal et à l'augmentation de l'efficacité du commerce et de la chaîne d'approvisionnement.
Le changement le plus notable est le relâchement de la réglementation par la Commission des valeurs mobilières. La Commission des valeurs mobilières passe d'un modèle d'examen strict basé sur une approbation rigoureuse à un assouplissement significatif, comme indiqué dans le document de consultation publié en juin 2025. À partir de juillet 2025, seules 23 cryptoactifs ayant passé un examen strict de la Commission des valeurs mobilières pourront être cotés sur les bourses locales. Dans le nouveau cadre réglementaire, les bourses peuvent prendre des décisions de cotation de manière autonome sans l'approbation préalable de la Commission des valeurs mobilières, tant qu'elles répondent aux normes spécifiées.
Cependant, ce que les régulateurs malaisiens recherchent n'est pas simplement un assouplissement de la réglementation. Les autorités renforcent les exigences opérationnelles, comme l'augmentation du capital social des échanges et l'introduction d'un modèle d'autodiscipline, tout en adoptant une position conservatrice sur les Cryptoactifs à haut risque, y compris les jetons de confidentialité, les jetons mèmes et les stablecoins. Cette approche vise à trouver un équilibre entre l'autonomie du marché et la stabilité.
Ces changements de politique indiquent l'intention stratégique de la Malaisie de rivaliser avec Singapour et Hong Kong pour devenir un centre majeur du Web3 dans la région Asie-Pacifique. Avec la politique favorable au chiffrement du gouvernement, la Malaisie se positionne comme un pont clé reliant le capital occidental au marché asiatique.
4. Analyse des domaines clés du marché des Cryptoactifs en Malaisie
4.1. Échanges centralisés
La Malaisie exploite six bourses de cryptoactifs locales reconnues. Une bourse domine, représentant plus de 90 % du volume local des transactions, créant une structure de type "winner takes all" similaire à celle d'autres pays asiatiques comme la Corée du Sud et la Thaïlande. Cependant, les nouvelles bourses lancées l'année dernière montrent une croissance rapide, semblant injecter une nouvelle vitalité sur le marché. Une autre bourse est également un acteur majeur, offrant des services de trading de cryptoactifs pour les entreprises et les investisseurs institutionnels.
L'impact réel des bourses locales reste encore limité. Bien que les régulateurs s'efforcent de bloquer les bourses non autorisées, de nombreux investisseurs continuent d'utiliser activement des plateformes mondiales par des moyens détournés. On estime que 40 à 60 % du volume total des transactions au comptant des cryptoactifs en Malaisie se déroule sur des bourses mondiales.
De plus, la petite taille du marché des cryptoactifs en Malaisie pose des défis aux opérateurs locaux. Bien qu'un certain échange détienne plus de 90 % de la part de marché locale, le volume des transactions reste limité. Le volume quotidien des transactions de cet échange présente un écart d'environ 200 fois par rapport à un certain échange en Corée. Selon le rapport annuel 2024 de la Banque nationale de Malaisie, à la fin de 2024, le montant cumulé des dépôts nets provenant des banques vers les échanges d'actifs numériques enregistrés localement représente moins de 1 % du total des dépôts du système bancaire, soit environ 0,4 % de la capitalisation boursière des titres cotés à la Bourse de Malaisie.
Les préférences des investisseurs pour les échanges mondiaux s'expliquent par les limitations structurelles des plateformes locales. L'implication directe de la commission des valeurs mobilières dans l'approbation des cotations de cryptoactifs nécessite un processus strict. Cela limite les cryptoactifs négociables à seulement 23 types. La faible liquidité rend les transactions à grande échelle difficiles. L'absence de trading sur marge ou de produits dérivés réduit l'attractivité pour les investisseurs.
Dans ces limites, les bourses locales cherchent des stratégies de survie en exploitant des activités de courtage en parallèle. Elles offrent des services de trading de gré à gré et de dépôt/retrait de jetons stables en dehors des bourses. Cela cible particulièrement les bureaux de famille riches et les nomades numériques pour générer des revenus supplémentaires. L'émergence de ce modèle commercial est due aux restrictions des bourses locales sur les principaux jetons stables. Le manque de liquidité pour les grosses transactions a également contribué à ce développement.
La politique fiscale des Cryptoactifs en Malaisie influence considérablement le choix des échanges. Les profits des Cryptoactifs sont classés comme impôt sur le revenu plutôt que comme impôt sur les plus-values. Le gouvernement impose uniquement le montant retiré. Par exemple, si quelqu'un détient 10 BTC mais n'en retire qu'un seul localement, la fiscalité ne s'applique qu'au montant retiré. Les airdrops, le staking et les rendements DeFi sont également soumis à l'impôt sur le revenu. Le gouvernement surveille les activités liées aux Cryptoactifs en partageant les données de transaction des échanges locaux. Les autorités imposent des enquêtes et des sanctions supplémentaires aux non-déclarants. Ce système de traçage semble être le principal facteur empêchant les investisseurs d'utiliser les échanges locaux.
4.2. Stablecoins
Les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude prudente envers les jetons stables. Les jetons stables indexés sur le dollar comme USDC et USDT ne sont toujours pas listés sur les bourses locales. Bien que la Banque nationale de Malaisie n'ait pas encore fait de déclaration claire à ce sujet, cette attitude de prudence pourrait découler des priorités politiques. La crise financière asiatique de 1998 a façonné ces priorités, lorsque des sorties de capitaux rapides ont causé d'importants troubles économiques. Cette expérience a accru la vigilance concernant la stabilité de la monnaie locale et la gestion des devises.
Le récent document de consultation de la Commission des valeurs mobilières indique que cette attitude prudente perdure. Les autorités soulignent clairement que les stablecoins sont susceptibles d'être affectés par les fluctuations des prix du marché et pourraient nuire à la stabilité du système financier local. Les régulateurs ne les considèrent pas simplement comme des outils de paiement, mais plutôt comme des facteurs de risque macroéconomique potentiels.
Malgré une réglementation prudente, les expérimentations de stablecoins dans le secteur privé se poursuivent. Une entreprise développe un stablecoin adossé au ringgit. Ce stablecoin fonctionne comme un stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire. Le jeton est ancré au ringgit malaisien dans un rapport de 1:1 sur certaines blockchains. Les utilisateurs peuvent frapper des stablecoins en déposant sur la plateforme des fonds depuis un compte bancaire local. Ils
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ApeWithNoFear
· 08-13 06:33
bull et cheval ça va, enfin compris
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ContractFreelancer
· 08-10 10:16
C'est stable, Maïla commence aussi à jouer avec des astuces.
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AirdropFreedom
· 08-10 08:51
Le sud-est asiatique a-t-il un nouveau terrain de jeu pour se faire prendre pour des cons ?
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RugDocScientist
· 08-10 07:08
Malacca peut aussi jouer avec des jetons maintenant, tsk tsk.
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NFT_Therapy
· 08-10 07:08
Quand la Malaisie émettra-t-elle un jeton ? Il est impossible de ne pas regarder.
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fork_in_the_road
· 08-10 07:07
Mourir de rire, l'Asie du Sud-Est fait aussi ce piège !
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MevShadowranger
· 08-10 07:05
La Malaisie est vraiment To the moon.
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SmartContractWorker
· 08-10 07:02
La Malaisie va To the moon ?
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NftMetaversePainter
· 08-10 06:55
changement de paradigme fascinant... enfin voir la beauté algorithmique des cadres réglementaires se transformer en moteurs d'innovation web3 *sirote du thé théorique*
Transformation de l'écosystème de chiffrement en Malaisie : d'une réglementation prudente à une innovation active
Rapport d'étude sur le marché des Cryptoactifs en Malaisie
1. Introduction
La Semaine de la Blockchain en Malaisie (Malaysia Blockchain Week) est le principal événement blockchain du pays. Ce qui est le plus remarquable, c'est la participation active des régulateurs, qui, auparavant, adoptaient une attitude conservatrice envers le secteur des cryptoactifs, mais qui participent désormais à des discussions constructives sur le développement de l'industrie.
La participation du gouvernement marque le fait que l'écosystème de chiffrement de la Malaisie progresse vers une acceptation institutionnelle. Cet événement a connecté des participants de divers secteurs et a élargi les canaux de communication entre le gouvernement et le secteur privé.
2. Marché des Cryptoactifs en Malaisie : trois caractéristiques clés
Le marché des cryptoactifs en Malaisie présente trois caractéristiques clés : un creuset de l'Asie du Sud-Est, un lieu d'incubation de champions mondiaux et un centre financier islamique mondial.
La Malaisie est un pays multilingue, avec une population maîtrisant le malais, l'anglais, le mandarin et le tamoul. Cette diversité crée une fusion naturelle des cultures orientale et occidentale. La Malaisie possède également une position géographique stratégique. Depuis Kuala Lumpur, les vols vers des villes majeures de l'Asie du Sud-Est comme Ho Chi Minh-Ville, Bangkok et Jakarta se font en moins de deux heures. Cette commodité rend possible la coopération à travers différentes cultures et accélère l'expansion des affaires.
Ces conditions ont formé des talents ayant une vision mondiale. En plus des compétences linguistiques, les gens développent naturellement des capacités de compréhension interculturelle. Bien que le marché malaisien soit de petite taille, les principaux projets de cryptoactifs y ont pourtant vu le jour. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol et CoinGecko ont tous commencé en Malaisie et ont désormais une influence mondiale.
La fusion de la finance islamique en Malaisie crée des opportunités uniques. La Malaisie abrite le plus grand centre de finance islamique au monde, ce qui rend le respect de la charia (Shariah) une exigence obligatoire pour les activités liées aux cryptoactifs. Cette exigence a engendré de l'innovation plutôt que des restrictions. La Malaisie a été l'un des premiers pays à reconnaître que les cryptoactifs sont conformes à la charia, en lançant un fonds Bitcoin conforme à la charia et en mettant en place des paiements de zakat pour les cryptoactifs. Ces développements relient les cryptoactifs au marché mondial de la finance islamique, qui devrait atteindre 10 000 milliards de dollars d'ici 2030.
3. Évolution de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Première phase : établir un cadre de régulation des actifs numériques ( 2019-2020 )
La Malaisie est l'un des pays d'Asie qui établit rapidement un cadre de réglementation des actifs numériques. En 2019, des décrets connexes ont classé les actifs numériques en deux catégories : les cryptoactifs et les jetons numériques. Les actifs répondant à des critères spécifiques deviennent des titres réglementés par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie.
La Commission des valeurs mobilières a révisé les directives pertinentes, exigeant que les bourses d'actifs numériques s'enregistrent en tant qu'opérateurs de marché reconnus. Les bourses doivent répondre à des exigences strictes : un capital versé minimum de 5 millions de ringgits, des normes de gouvernance strictes et une constitution locale. Ces mesures renforcent la stabilité des bourses et la protection des investisseurs.
Les types d'entités réglementées comprennent :
En 2020, la Malaisie a publié des directives opérationnelles détaillées pour renforcer la base réglementaire. Ces directives classent les IEO et les DAC en tant que catégories d'affaires indépendantes, chacune devant s'enregistrer en tant qu'opérateur de marché reconnu. Cela a permis de créer des normes réglementaires sur mesure pour chaque type d'activité en fonction de ses caractéristiques spécifiques.
D'ici 2025, 12 entreprises opéreront en tant qu'opérateurs de marché reconnus pour les actifs numériques : 6 bourses de cryptoactifs, 4 fournisseurs de services de garde et 2 plateformes IEO.
Deuxième phase : Renforcer l'application de la loi et bloquer les échanges étrangers pour protéger les investisseurs ( 2021-2024 )
Après l'établissement d'un cadre réglementaire, la commission des valeurs mobilières a renforcé l'application de la loi par un contrôle actif du marché. La commission des valeurs mobilières ne s'est pas contentée d'élaborer des règles, mais a également intensifié la lutte contre les éléments illégaux pour renforcer la crédibilité et la sécurité de l'écosystème de régulation.
La Commission des valeurs mobilières poursuit deux objectifs principaux : maintenir la cohérence réglementaire en bloquant les échanges non enregistrés opérant illégalement en Malaisie ; et prévenir les dommages aux investisseurs causés par l'utilisation de plateformes non autorisées. La Commission des valeurs mobilières a créé une "liste d'avertissement des investisseurs" pour prévenir les utilisateurs. Cette liste comprend certaines bourses mondiales. La Commission des valeurs mobilières a souligné à plusieurs reprises que les transactions sur ces plateformes ne sont pas protégées par la législation malaisienne.
Depuis 2021, la Commission des valeurs mobilières est passée de mesures passives à une application directe et ferme de la loi. En juillet 2021, la Commission des valeurs mobilières a ordonné à une bourse de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours et de fermer tous les canaux, y compris son site Web. Après 2022, alors que le marché des Cryptoactifs était confronté à une crise mondiale comprenant la faillite de FTX et l'effondrement de Terra Luna, la Malaisie a renforcé sa méthode de régulation. La Commission des valeurs mobilières a souligné que ces événements se produisaient dans un environnement non régulé et a pris des mesures similaires contre d'autres bourses non autorisées.
Ces mesures vont au-delà du cadre des sanctions formelles. Les régulateurs ont mis en œuvre des stratégies complètes de blocage et de retrait du marché. La commission des valeurs mobilières collabore avec les fournisseurs de services Internet pour bloquer les sites Web des bourses ciblées et demande aux magasins d'applications de retirer les applications des bourses. En même temps, la banque centrale et les autorités fiscales ont ordonné aux banques locales d'interdire les services de dépôt et de retrait avec des plateformes non autorisées. Les autorités ont également renforcé les sanctions contre les investisseurs particuliers. Les investisseurs confirmés utilisant des transactions P2P ou des bourses non autorisées verront leurs comptes bancaires gelés, l'accès à des produits financiers restreint, et leurs voitures ainsi que leurs prêts hypothécaires seront rappelés anticipativement.
Troisième phase : Réforme politique et transformation rapide (2025 à aujourd'hui )
Les politiques du gouvernement ont subi des changements significatifs. Le Premier ministre a directement lancé le "Centre d'innovation des actifs numériques" en tant que premier résultat majeur. La Banque nationale de Malaisie dirige ce sandbox réglementaire. Ce sandbox servira d'environnement de test sécurisé. Il encouragera activement les expérimentations et les innovations en matière d'actifs numériques. Lors d'une table ronde de l'industrie de la blockchain organisée par une entreprise de l'économie numérique en Malaisie, le ministre numérique a également annoncé la création d'un "Comité de travail sur les actifs numériques et la blockchain", ce qui souligne l'approche systématique du gouvernement.
Parallèlement à la construction des infrastructures politiques, le développement des infrastructures technologiques s'accélère également. Le ministre des Sciences, des Technologies et de l'Innovation a annoncé le lancement officiel de l'infrastructure blockchain de Malaisie lors de la cérémonie d'ouverture de la Semaine de la blockchain de Malaisie en 2025. Cette infrastructure est co-développée par l'agence gouvernementale Institut de recherche sur les microélectroniques de Malaisie et le projet de réseau principal local. Ce projet explore des applications pratiques de la blockchain allant de l'amélioration de la transparence gouvernementale à la certification halal et à l'augmentation de l'efficacité du commerce et de la chaîne d'approvisionnement.
Le changement le plus notable est le relâchement de la réglementation par la Commission des valeurs mobilières. La Commission des valeurs mobilières passe d'un modèle d'examen strict basé sur une approbation rigoureuse à un assouplissement significatif, comme indiqué dans le document de consultation publié en juin 2025. À partir de juillet 2025, seules 23 cryptoactifs ayant passé un examen strict de la Commission des valeurs mobilières pourront être cotés sur les bourses locales. Dans le nouveau cadre réglementaire, les bourses peuvent prendre des décisions de cotation de manière autonome sans l'approbation préalable de la Commission des valeurs mobilières, tant qu'elles répondent aux normes spécifiées.
Cependant, ce que les régulateurs malaisiens recherchent n'est pas simplement un assouplissement de la réglementation. Les autorités renforcent les exigences opérationnelles, comme l'augmentation du capital social des échanges et l'introduction d'un modèle d'autodiscipline, tout en adoptant une position conservatrice sur les Cryptoactifs à haut risque, y compris les jetons de confidentialité, les jetons mèmes et les stablecoins. Cette approche vise à trouver un équilibre entre l'autonomie du marché et la stabilité.
Ces changements de politique indiquent l'intention stratégique de la Malaisie de rivaliser avec Singapour et Hong Kong pour devenir un centre majeur du Web3 dans la région Asie-Pacifique. Avec la politique favorable au chiffrement du gouvernement, la Malaisie se positionne comme un pont clé reliant le capital occidental au marché asiatique.
4. Analyse des domaines clés du marché des Cryptoactifs en Malaisie
4.1. Échanges centralisés
La Malaisie exploite six bourses de cryptoactifs locales reconnues. Une bourse domine, représentant plus de 90 % du volume local des transactions, créant une structure de type "winner takes all" similaire à celle d'autres pays asiatiques comme la Corée du Sud et la Thaïlande. Cependant, les nouvelles bourses lancées l'année dernière montrent une croissance rapide, semblant injecter une nouvelle vitalité sur le marché. Une autre bourse est également un acteur majeur, offrant des services de trading de cryptoactifs pour les entreprises et les investisseurs institutionnels.
L'impact réel des bourses locales reste encore limité. Bien que les régulateurs s'efforcent de bloquer les bourses non autorisées, de nombreux investisseurs continuent d'utiliser activement des plateformes mondiales par des moyens détournés. On estime que 40 à 60 % du volume total des transactions au comptant des cryptoactifs en Malaisie se déroule sur des bourses mondiales.
De plus, la petite taille du marché des cryptoactifs en Malaisie pose des défis aux opérateurs locaux. Bien qu'un certain échange détienne plus de 90 % de la part de marché locale, le volume des transactions reste limité. Le volume quotidien des transactions de cet échange présente un écart d'environ 200 fois par rapport à un certain échange en Corée. Selon le rapport annuel 2024 de la Banque nationale de Malaisie, à la fin de 2024, le montant cumulé des dépôts nets provenant des banques vers les échanges d'actifs numériques enregistrés localement représente moins de 1 % du total des dépôts du système bancaire, soit environ 0,4 % de la capitalisation boursière des titres cotés à la Bourse de Malaisie.
Les préférences des investisseurs pour les échanges mondiaux s'expliquent par les limitations structurelles des plateformes locales. L'implication directe de la commission des valeurs mobilières dans l'approbation des cotations de cryptoactifs nécessite un processus strict. Cela limite les cryptoactifs négociables à seulement 23 types. La faible liquidité rend les transactions à grande échelle difficiles. L'absence de trading sur marge ou de produits dérivés réduit l'attractivité pour les investisseurs.
Dans ces limites, les bourses locales cherchent des stratégies de survie en exploitant des activités de courtage en parallèle. Elles offrent des services de trading de gré à gré et de dépôt/retrait de jetons stables en dehors des bourses. Cela cible particulièrement les bureaux de famille riches et les nomades numériques pour générer des revenus supplémentaires. L'émergence de ce modèle commercial est due aux restrictions des bourses locales sur les principaux jetons stables. Le manque de liquidité pour les grosses transactions a également contribué à ce développement.
La politique fiscale des Cryptoactifs en Malaisie influence considérablement le choix des échanges. Les profits des Cryptoactifs sont classés comme impôt sur le revenu plutôt que comme impôt sur les plus-values. Le gouvernement impose uniquement le montant retiré. Par exemple, si quelqu'un détient 10 BTC mais n'en retire qu'un seul localement, la fiscalité ne s'applique qu'au montant retiré. Les airdrops, le staking et les rendements DeFi sont également soumis à l'impôt sur le revenu. Le gouvernement surveille les activités liées aux Cryptoactifs en partageant les données de transaction des échanges locaux. Les autorités imposent des enquêtes et des sanctions supplémentaires aux non-déclarants. Ce système de traçage semble être le principal facteur empêchant les investisseurs d'utiliser les échanges locaux.
4.2. Stablecoins
Les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude prudente envers les jetons stables. Les jetons stables indexés sur le dollar comme USDC et USDT ne sont toujours pas listés sur les bourses locales. Bien que la Banque nationale de Malaisie n'ait pas encore fait de déclaration claire à ce sujet, cette attitude de prudence pourrait découler des priorités politiques. La crise financière asiatique de 1998 a façonné ces priorités, lorsque des sorties de capitaux rapides ont causé d'importants troubles économiques. Cette expérience a accru la vigilance concernant la stabilité de la monnaie locale et la gestion des devises.
Le récent document de consultation de la Commission des valeurs mobilières indique que cette attitude prudente perdure. Les autorités soulignent clairement que les stablecoins sont susceptibles d'être affectés par les fluctuations des prix du marché et pourraient nuire à la stabilité du système financier local. Les régulateurs ne les considèrent pas simplement comme des outils de paiement, mais plutôt comme des facteurs de risque macroéconomique potentiels.
Malgré une réglementation prudente, les expérimentations de stablecoins dans le secteur privé se poursuivent. Une entreprise développe un stablecoin adossé au ringgit. Ce stablecoin fonctionne comme un stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire. Le jeton est ancré au ringgit malaisien dans un rapport de 1:1 sur certaines blockchains. Les utilisateurs peuvent frapper des stablecoins en déposant sur la plateforme des fonds depuis un compte bancaire local. Ils