【日本】Les salaires réels de juin ont rebondi par rapport au mois précédent, mais ont diminué de 1,3 % par rapport au même mois de l'année précédente. Bien que la tendance reste solide, les prix continuent de ne pas être dépassés. | Une explication claire des indicateurs économiques importants du Japon et de l'Amérique | Manekuri, un média utile pour les informations d'investissement et d'argent de Monex Securities.
Japon Enquête mensuelle sur les statistiques du travail Résultats préliminaires de juin 2025
【1】Résultat : Bien que la baisse se soit réduite, les salaires réels sont en baisse depuis 6 mois consécutifs.
[Tableau 1] Résultats préliminaires de l'enquête mensuelle sur les statistiques du travail pour juin 2025
Source : Créé par Monex Securities à partir des données du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, les salaires dans la fourchette déterminée concernent les entreprises de 5 employés ou plus, secteur d'enquête.
En juin 2025, le salaire nominal a augmenté de 2,5 % par rapport au même mois de l'année précédente, en hausse par rapport au mois de mai précédent (valeur révisée). Cela n'a pas atteint les prévisions du marché, et la rémunération exceptionnelle correspondant aux primes a ralenti, passant d'une augmentation de 7,8 % en juin 2024 à une augmentation de 3,0 %. D'un autre côté, le salaire de base, correspondant au salaire régulier, a augmenté de 2,1 %, marquant une légère accélération par rapport au mois précédent (valeur révisée). En excluant l'impact du changement d'échantillon, le salaire régulier basé sur des établissements communs a également connu un ralentissement de 0,1 point, mais a tout de même affiché un résultat solide de plus de 2 %.
[Tableau 2] Évolution des salaires réels (par rapport à l'année précédente, %)
Source : Ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, créé par Monex Securities, l'indice des prix à la consommation (hors loyers imputés des logements) est affiché en négatif.
Les salaires réels de juin ont diminué, mais la baisse a été réduite par rapport à la précédente, avec une baisse de 1,3 % par rapport à l'année précédente. D'autre part, cela fait six mois consécutifs que cette tendance est négative. Les salaires réels, ajustés selon l'indice des prix à la consommation (IPC) global, enregistrent également une baisse de 1,3 %. Bien que l'inflation ait légèrement ralenti depuis le début de l'année (voir le graphique 2, en gris), son niveau reste supérieur à 3 %, continuant à dépasser l'augmentation des salaires.
【2】Contenu et points d'attention : Il est prévu que les salaires réels augmentent progressivement à l'avenir, mais la prochaine prime présente une certaine incertitude.
[Figure 3] Évolution des salaires bruts (par rapport au même mois de l'année précédente, %)
Source : Créé par Monex Securities à partir des données du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, l'indice salarial réel est calculé en utilisant l'indice des prix à la consommation (indice global excluant les loyers imputés des propriétaires).
Le salaire de base de juin est resté presque au même niveau que le mois précédent, mais a augmenté de 2,1 % par rapport au même mois de l'année précédente. Sur une base réelle, il continue d'évoluer en territoire négatif, et il reste encore un certain chemin à parcourir avant de passer en territoire positif. Les résultats des négociations printanières commencent à se refléter progressivement, et une tendance solide dépassant les 2 % est attendue à l'avenir. Le principal obstacle reste l'évolution des prix, et il sera crucial de voir s'il y a un ralentissement vers la seconde moitié de l'année.
[Figure 4] Décomposition de la contribution des salaires nominaux (par rapport au même mois de l'année précédente, %, points de pourcentage)
Source : créé par Monex Securities à partir du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, le salaire de base, le salaire supplémentaire et le salaire spécial sont des chiffres pour les travailleurs ordinaires.
La tendance stable des salaires est considérée comme le scénario principal à venir, mais parmi les facteurs de risque pour le second semestre de l'année, on peut citer le ralentissement des performances des entreprises pouvant entraîner une réduction des primes d'hiver et des fonds pour les augmentations de salaire de l'année prochaine. La politique tarifaire des États-Unis montre des signes de compromis, mais il est vrai que la charge tarifaire augmente. De plus, avec le ralentissement de l'économie mondiale, le sentiment du secteur manufacturier pourrait se détériorer, ce qui pourrait entraîner une stagnation des primes d'hiver lors de la prochaine distribution.
On peut également faire remarquer que la dernière fois était trop élevée, mais en réalité, par rapport à l'année précédente, la contribution du salaire spécial de ce mois de juin a montré une diminution, et il est peu probable que la prochaine fois dépasse celle de 2024 (voir graphique 4, en bleu).
【3】Remarques : La décision sur la hausse des taux dépend des tendances économiques nationales. Si elle est mise en œuvre, octobre sera le plus rapide.
【Tableau 5】 Évolution des indices de prix liés aux services et des salaires (par rapport au même mois de l'année précédente, %)
Source : Ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, Banque du Japon, Ministère des Affaires intérieures et des Communications, créé par Monex Securities
La hausse persistante des prix des denrées alimentaires reste le principal facteur de la stagnation élevée de l'inflation au Japon, mais il semble que les tendances des prix dans le secteur des services évoluent également de manière solide (voir graphique 5). En ce qui concerne les prix de base, la Banque du Japon semble vouloir attendre un peu plus avant de prendre une décision, mais le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon de juin dernier mentionne la poursuite de l'orientation vers une hausse des taux d'intérêt, et il est raisonnable de dire qu'ils accordent actuellement plus d'importance à la situation économique nationale qu'aux prix. Si l'économie nationale continue de se maintenir malgré les impacts des droits de douane, une hausse des taux d'intérêt pourrait être envisagée rapidement, mais en tenant compte du temps de traitement des données, il est probable que cela ne se produise pas avant octobre.
Monex Securities, Département d'intelligence financière, Keita Yamaguchi
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【日本】Les salaires réels de juin ont rebondi par rapport au mois précédent, mais ont diminué de 1,3 % par rapport au même mois de l'année précédente. Bien que la tendance reste solide, les prix continuent de ne pas être dépassés. | Une explication claire des indicateurs économiques importants du Japon et de l'Amérique | Manekuri, un média utile pour les informations d'investissement et d'argent de Monex Securities.
Annonce le 6 août 2025 (mercredi) à 8h30
Japon Enquête mensuelle sur les statistiques du travail Résultats préliminaires de juin 2025
【1】Résultat : Bien que la baisse se soit réduite, les salaires réels sont en baisse depuis 6 mois consécutifs.
[Tableau 1] Résultats préliminaires de l'enquête mensuelle sur les statistiques du travail pour juin 2025
Source : Créé par Monex Securities à partir des données du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, les salaires dans la fourchette déterminée concernent les entreprises de 5 employés ou plus, secteur d'enquête.
En juin 2025, le salaire nominal a augmenté de 2,5 % par rapport au même mois de l'année précédente, en hausse par rapport au mois de mai précédent (valeur révisée). Cela n'a pas atteint les prévisions du marché, et la rémunération exceptionnelle correspondant aux primes a ralenti, passant d'une augmentation de 7,8 % en juin 2024 à une augmentation de 3,0 %. D'un autre côté, le salaire de base, correspondant au salaire régulier, a augmenté de 2,1 %, marquant une légère accélération par rapport au mois précédent (valeur révisée). En excluant l'impact du changement d'échantillon, le salaire régulier basé sur des établissements communs a également connu un ralentissement de 0,1 point, mais a tout de même affiché un résultat solide de plus de 2 %.
[Tableau 2] Évolution des salaires réels (par rapport à l'année précédente, %)
Source : Ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, créé par Monex Securities, l'indice des prix à la consommation (hors loyers imputés des logements) est affiché en négatif.
Les salaires réels de juin ont diminué, mais la baisse a été réduite par rapport à la précédente, avec une baisse de 1,3 % par rapport à l'année précédente. D'autre part, cela fait six mois consécutifs que cette tendance est négative. Les salaires réels, ajustés selon l'indice des prix à la consommation (IPC) global, enregistrent également une baisse de 1,3 %. Bien que l'inflation ait légèrement ralenti depuis le début de l'année (voir le graphique 2, en gris), son niveau reste supérieur à 3 %, continuant à dépasser l'augmentation des salaires.
【2】Contenu et points d'attention : Il est prévu que les salaires réels augmentent progressivement à l'avenir, mais la prochaine prime présente une certaine incertitude.
[Figure 3] Évolution des salaires bruts (par rapport au même mois de l'année précédente, %)
Source : Créé par Monex Securities à partir des données du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, l'indice salarial réel est calculé en utilisant l'indice des prix à la consommation (indice global excluant les loyers imputés des propriétaires).
Le salaire de base de juin est resté presque au même niveau que le mois précédent, mais a augmenté de 2,1 % par rapport au même mois de l'année précédente. Sur une base réelle, il continue d'évoluer en territoire négatif, et il reste encore un certain chemin à parcourir avant de passer en territoire positif. Les résultats des négociations printanières commencent à se refléter progressivement, et une tendance solide dépassant les 2 % est attendue à l'avenir. Le principal obstacle reste l'évolution des prix, et il sera crucial de voir s'il y a un ralentissement vers la seconde moitié de l'année.
[Figure 4] Décomposition de la contribution des salaires nominaux (par rapport au même mois de l'année précédente, %, points de pourcentage)
Source : créé par Monex Securities à partir du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, le salaire de base, le salaire supplémentaire et le salaire spécial sont des chiffres pour les travailleurs ordinaires.
La tendance stable des salaires est considérée comme le scénario principal à venir, mais parmi les facteurs de risque pour le second semestre de l'année, on peut citer le ralentissement des performances des entreprises pouvant entraîner une réduction des primes d'hiver et des fonds pour les augmentations de salaire de l'année prochaine. La politique tarifaire des États-Unis montre des signes de compromis, mais il est vrai que la charge tarifaire augmente. De plus, avec le ralentissement de l'économie mondiale, le sentiment du secteur manufacturier pourrait se détériorer, ce qui pourrait entraîner une stagnation des primes d'hiver lors de la prochaine distribution.
On peut également faire remarquer que la dernière fois était trop élevée, mais en réalité, par rapport à l'année précédente, la contribution du salaire spécial de ce mois de juin a montré une diminution, et il est peu probable que la prochaine fois dépasse celle de 2024 (voir graphique 4, en bleu).
【3】Remarques : La décision sur la hausse des taux dépend des tendances économiques nationales. Si elle est mise en œuvre, octobre sera le plus rapide.
【Tableau 5】 Évolution des indices de prix liés aux services et des salaires (par rapport au même mois de l'année précédente, %)
Source : Ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, Banque du Japon, Ministère des Affaires intérieures et des Communications, créé par Monex Securities
La hausse persistante des prix des denrées alimentaires reste le principal facteur de la stagnation élevée de l'inflation au Japon, mais il semble que les tendances des prix dans le secteur des services évoluent également de manière solide (voir graphique 5). En ce qui concerne les prix de base, la Banque du Japon semble vouloir attendre un peu plus avant de prendre une décision, mais le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon de juin dernier mentionne la poursuite de l'orientation vers une hausse des taux d'intérêt, et il est raisonnable de dire qu'ils accordent actuellement plus d'importance à la situation économique nationale qu'aux prix. Si l'économie nationale continue de se maintenir malgré les impacts des droits de douane, une hausse des taux d'intérêt pourrait être envisagée rapidement, mais en tenant compte du temps de traitement des données, il est probable que cela ne se produise pas avant octobre.
Monex Securities, Département d'intelligence financière, Keita Yamaguchi