stablecoin, Finance décentralisée et création de crédit : l'évolution d'un nouveau paysage financier
L'échelle des actifs en stablecoin dans le monde, après avoir connu une forte baisse pendant 18 mois, est en train de connaître une nouvelle accélération de sa croissance. Cette tendance est principalement alimentée par trois facteurs à long terme : l'utilisation des stablecoins comme outils d'épargne, leur utilisation comme outils de paiement, et les rendements supérieurs au marché offerts par la Finance décentralisée. Il est prévu qu'à la fin de 2025, l'offre de stablecoins atteindra 300 milliards de dollars, et qu'elle pourrait dépasser 1 trillion de dollars d'ici 2030.
Cette croissance à cette échelle apportera de nouvelles opportunités et transformations au marché financier. Certains changements sont déjà prévisibles, comme le transfert des dépôts bancaires des marchés émergents vers les marchés développés, ainsi que la transformation des banques régionales en banques d'importance systémique mondiale. Cependant, de nombreuses transformations potentielles restent encore à se manifester. Les stablecoins et la Finance décentralisée, en tant qu'infrastructure plutôt qu'innovation marginale, pourraient à l'avenir remodeler fondamentalement la manière dont l'intermédiation de crédit est effectuée.
Trois grandes tendances favorisant l'adoption
stablecoin comme outil d'épargne
Les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme outils d'épargne, en particulier sur les marchés émergents. Dans des économies comme l'Argentine, la Turquie et le Nigeria, la monnaie nationale continue de s'affaiblir, et la pression de l'inflation et de la dévaluation entraîne une demande organique pour le dollar américain. Les stablecoins contournent les restrictions traditionnelles, permettant aux particuliers et aux entreprises d'accéder facilement à la liquidité soutenue par le dollar via Internet.
Une enquête auprès des consommateurs montre que l'obtention de dollars est l'une des principales raisons pour lesquelles les utilisateurs des marchés émergents utilisent des cryptomonnaies. Une étude révèle que 47 % des utilisateurs citent "épargner en dollars" comme raison d'utiliser des stablecoins, et 39 % des utilisateurs indiquent "échanger leur monnaie locale contre des dollars" comme raison.
Bien qu'il soit difficile d'estimer avec précision la taille des économies basées sur des stablecoins dans les marchés émergents, cette tendance se développe rapidement. Les services de cartes de règlement en stablecoin lancés par plusieurs entreprises s'inscrivent dans cette tendance, permettant aux consommateurs de dépenser leurs économies chez des commerçants locaux via des réseaux de paiement traditionnels.
Prenons l'Argentine comme exemple, une application fintech rapporte que son "dépôt" de 125 millions de dollars représente 30 % de la part de marché des applications cryptographiques centralisées en Argentine. Cela signifie que la taille de la gestion d'actifs des applications cryptographiques argentines est d'environ 417 millions de dollars, soit 1,1 % de l'offre monétaire M1 du pays. Étant donné que l'Argentine n'est qu'une des nombreuses économies de marché émergentes, la demande des consommateurs des marchés émergents pour les stablecoins pourrait s'étendre à une plus large échelle.
stablecoin comme outil de paiement
Les stablecoins sont devenus une alternative viable en tant que moyen de paiement, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers en concurrence avec les systèmes traditionnels. Les systèmes de paiement nationaux peuvent généralement fonctionner en temps réel, tandis que les transactions transfrontalières traditionnelles nécessitent plus d'un jour ouvrable, les stablecoins ayant un avantage évident à cet égard. À long terme, les stablecoins pourraient évoluer vers une méta-plateforme connectant divers systèmes de paiement.
Un rapport de recherche montre que les cas d'utilisation des paiements B2B ont contribué à un montant de paiements de 3 milliards de dollars par mois (soit 36 milliards de dollars annualisés) parmi 31 entreprises interrogées. On estime que ce chiffre dépasse 100 milliards de dollars annualisés parmi tous les participants au marché non cryptographique. Le rapport a également révélé qu'entre février 2024 et février 2025, le montant des paiements B2B a augmenté de 4 fois par rapport à l'année précédente, indiquant une croissance continue de la taille de la gestion d'actifs nécessaire.
La Finance décentralisée offre des rendements supérieurs au marché
Au cours des cinq dernières années, la Finance décentralisée a généré des rendements en dollars supérieurs à ceux du marché, permettant aux utilisateurs ayant un niveau technique élevé d'obtenir un retour de 5 % à 10 % avec un risque relativement faible. Cela a déjà, et continuera d'encourager la popularité des stablecoins.
La Finance décentralisée est un écosystème de capital unique, dont l'une des caractéristiques est que le taux d'intérêt "sans risque" sous-jacent reflète le marché du capital cryptographique plus large. Les taux d'intérêt de l'offre des principales plateformes de Finance décentralisée sont réactifs à la demande de transactions de base et d'autres besoins de levier. Avec l'émergence de nouvelles transactions ou opportunités, le rendement de base de la Finance décentralisée augmentera, car les utilisateurs ont besoin de prêts garantis pour financer de nouveaux projets. Tant que la blockchain continue de générer de nouvelles idées, le rendement de base de la Finance décentralisée devrait continuer à dépasser le rendement des obligations d'État traditionnelles.
Étant donné que la Finance décentralisée utilise principalement des stablecoins plutôt que des dollars légaux, toute tentative de fournir des capitaux en dollars à faible coût pour répondre à cette demande de marché spécifique entraînera une expansion de l'offre de stablecoins. Les données montrent que lorsque l'écart de taux entre les plateformes DeFi et les obligations d'État américaines est positif, la valeur totale verrouillée (TVL) augmente, et inversement, elle diminue.
Problèmes de dépôt bancaire
L'adoption à long terme des stablecoins pourrait entraîner une désintermédiation des banques traditionnelles, car elle permet aux consommateurs d'accéder directement à des comptes d'épargne libellés en dollars et à des paiements transfrontaliers sans avoir à dépendre des infrastructures bancaires. Cela pourrait réduire la base de dépôts des banques traditionnelles utilisée pour stimuler la création de crédit et générer des marges d'intérêt nettes.
alternative aux dépôts bancaires
Actuellement, chaque 1 dollar de stablecoin correspond à environ 0,80 dollar d'obligations du Trésor et 0,20 dollar de dépôts sur le compte bancaire de l'émetteur. Prenons l'exemple d'un stablecoin majeur, son émetteur détient 8 milliards de dollars en espèces et 53 milliards de dollars en bons du Trésor américains à très court terme ou en accords de rachat de bons du Trésor, correspondant à 61 milliards de dollars de stablecoin.
Lorsque les utilisateurs convertissent des fonds de leur compte bancaire traditionnel en stablecoin, ils transfèrent en réalité des dépôts d'une banque régionale/commerciale vers des obligations du Trésor américain et des dépôts auprès d'institutions financières majeures. Ce transfert concentre davantage les dépôts bancaires et les obligations du Trésor, réduisant ainsi la base de dépôts disponible pour les prêts par les banques commerciales et régionales, tout en faisant des émetteurs de stablecoins des acteurs importants sur le marché de la dette publique.
contraction forcée du crédit
L'une des fonctions sociales clés des dépôts bancaires est de prêter à l'économie. Le système de réserves fractionnaires permet aux banques de prêter un montant correspondant à plusieurs fois leur base de dépôts. Lorsque de nombreux dépôts sont convertis en stablecoin, cela peut réduire de manière significative les fonds disponibles localement pour la création de crédit. Cet impact est difficile à percevoir à petite échelle, mais à mesure que l'échelle augmente, il peut attirer l'attention des régulateurs pour éviter que la création de crédit et la stabilité financière ne soient compromises.
sur la surallocation de crédit par le gouvernement américain
Pour le gouvernement américain, la croissance des stablecoins est une bonne nouvelle. Actuellement, les émetteurs de stablecoins sont le douzième plus grand acheteur de la dette américaine, et la taille de leurs avoirs augmente à un rythme correspondant à la taille des actifs sous gestion des stablecoins. Il est prévu que dans un avenir proche, les stablecoins pourraient devenir l'un des cinq plus grands acheteurs de la dette américaine.
La nouvelle proposition de loi exige que tous les bons du Trésor soient soutenus soit sous forme de contrats de rachat de bons du Trésor, soit sous forme de titres de créance à court terme d'une durée inférieure à 90 jours. Cela augmentera considérablement la liquidité dans des segments clés du système financier américain. Lorsque la taille est suffisamment grande, cela pourrait avoir un impact significatif sur la courbe des rendements, car les bons du Trésor américain à court terme disposeront d'un gros acheteur peu sensible aux prix.
nouveau canal de gestion d'actifs
La croissance des stablecoins a créé un tout nouveau canal de gestion d'actifs. Cette tendance est similaire à la transition des prêts bancaires vers les institutions financières non bancaires après la crise financière. Les stablecoins aspirent des fonds du système bancaire, en particulier des banques des marchés émergents et des banques régionales des marchés développés. Certaines émetteurs de stablecoins ont commencé à opérer en tant qu'institutions de prêt non bancaires et pourraient devenir des fournisseurs de crédit importants à l'avenir.
Si les émetteurs de stablecoins décident d'externaliser leurs investissements de crédit à des sociétés spécialisées, ils deviendront immédiatement des partenaires limités de grands fonds et ouvriront de nouveaux canaux d'allocation d'actifs. Dans ce contexte, les grandes sociétés de gestion d'actifs devraient connaître une expansion de leur échelle.
l'efficacité du rendement en chaîne
En plus des dépôts bancaires de base, les stablecoins peuvent également être utilisés pour le prêt sur la chaîne. Les consommateurs auront besoin de produits de rendement libellés en stablecoins, tels que les opportunités de rendement offertes par divers protocoles financiers en chaîne. Ces "coffres" offriront aux consommateurs des opportunités de rendement sur la chaîne avec des taux d'intérêt attractifs, ouvrant ainsi une autre voie de gestion d'actifs.
À l'avenir, de nouvelles caisses apparaîtront, suivant différentes stratégies d'investissement on-chain et off-chain, ces stratégies rivalisant pour détenir des stablecoins dans diverses applications. Par la suite, l'industrie créera un "frontière efficace des rendements on-chain", où certaines caisses on-chain pourraient être spécialement conçues pour offrir du crédit à des régions spécifiques, ces régions étant confrontées au risque de perdre cette capacité.
Conclusion
La fusion des stablecoins, de la Finance décentralisée et de la finance traditionnelle représente non seulement une innovation technologique, mais marque également la reconfiguration des intermédiaires de crédit mondiaux, ce qui reflète et accélère la transition des prêts bancaires vers des prêts non bancaires après 2008. D'ici 2030, la taille de la gestion d'actifs des stablecoins devrait atteindre près de 1 billion de dollars, grâce à leur utilisation comme outil d'épargne sur les marchés émergents, à des canaux de paiement transfrontaliers efficaces et à des rendements DeFi supérieurs à ceux du marché.
Cette transformation apporte à la fois des opportunités et des risques : les émetteurs de stablecoins deviendront des acteurs importants du marché de la dette publique et pourraient devenir de nouveaux intermédiaires de crédit ; tandis que les banques régionales (en particulier sur les marchés émergents) feront face à un resserrement du crédit, car les dépôts seront transférés vers des comptes de stablecoins. Le résultat final est un nouveau modèle de gestion d'actifs et bancaire, dans lequel les stablecoins serviront de pont vers l'avant-garde d'investissement numérique efficace en dollars.
Tout comme les banques de l'ombre ont comblé le vide laissé par les banques réglementées après la crise financière, les stablecoins et les protocoles de Finance décentralisée se positionnent comme des intermédiaires de crédit dominants à l'ère numérique. Cela aura des répercussions profondes sur la politique monétaire, la stabilité financière et l'architecture future de la finance mondiale.
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HappyToBeDumped
· 08-08 03:51
8 ans de pigeons ayant vu de grandes tempêtes
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RektDetective
· 08-07 17:51
Entendre un bruit, un billion devra attendre 25 ans... chute麻了
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FUDwatcher
· 08-07 15:43
300k ? Ça se voit que c'est prendre les gens pour des idiots.
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MissingSats
· 08-05 15:45
bull ah usdt encore à To the moon
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GasFeeVictim
· 08-05 15:42
Vite, augmenter la position en USDT !
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0xSunnyDay
· 08-05 15:39
1 trillion de dollars, j'ai un peu envie de stocker des stables.
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BTCRetirementFund
· 08-05 15:37
Un trillion, et alors ? Voyons si les stablecoins osent encore être utilisés aujourd'hui.
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LuckyHashValue
· 08-05 15:36
Écoutez, c'est prometteur, économisez un peu de stablecoin pour apaiser vos inquiétudes.
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FloorPriceNightmare
· 08-05 15:28
La nourriture est en train d'être vendue, et il y a encore un billion.
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GateUser-00be86fc
· 08-05 15:16
L'avenir, c'est une phrase : le stablecoin explose.
Les stablecoins et la Finance décentralisée redéfinissent le paysage financier : une taille dépassant les mille milliards de dollars en 2030.
stablecoin, Finance décentralisée et création de crédit : l'évolution d'un nouveau paysage financier
L'échelle des actifs en stablecoin dans le monde, après avoir connu une forte baisse pendant 18 mois, est en train de connaître une nouvelle accélération de sa croissance. Cette tendance est principalement alimentée par trois facteurs à long terme : l'utilisation des stablecoins comme outils d'épargne, leur utilisation comme outils de paiement, et les rendements supérieurs au marché offerts par la Finance décentralisée. Il est prévu qu'à la fin de 2025, l'offre de stablecoins atteindra 300 milliards de dollars, et qu'elle pourrait dépasser 1 trillion de dollars d'ici 2030.
Cette croissance à cette échelle apportera de nouvelles opportunités et transformations au marché financier. Certains changements sont déjà prévisibles, comme le transfert des dépôts bancaires des marchés émergents vers les marchés développés, ainsi que la transformation des banques régionales en banques d'importance systémique mondiale. Cependant, de nombreuses transformations potentielles restent encore à se manifester. Les stablecoins et la Finance décentralisée, en tant qu'infrastructure plutôt qu'innovation marginale, pourraient à l'avenir remodeler fondamentalement la manière dont l'intermédiation de crédit est effectuée.
Trois grandes tendances favorisant l'adoption
stablecoin comme outil d'épargne
Les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme outils d'épargne, en particulier sur les marchés émergents. Dans des économies comme l'Argentine, la Turquie et le Nigeria, la monnaie nationale continue de s'affaiblir, et la pression de l'inflation et de la dévaluation entraîne une demande organique pour le dollar américain. Les stablecoins contournent les restrictions traditionnelles, permettant aux particuliers et aux entreprises d'accéder facilement à la liquidité soutenue par le dollar via Internet.
Une enquête auprès des consommateurs montre que l'obtention de dollars est l'une des principales raisons pour lesquelles les utilisateurs des marchés émergents utilisent des cryptomonnaies. Une étude révèle que 47 % des utilisateurs citent "épargner en dollars" comme raison d'utiliser des stablecoins, et 39 % des utilisateurs indiquent "échanger leur monnaie locale contre des dollars" comme raison.
Bien qu'il soit difficile d'estimer avec précision la taille des économies basées sur des stablecoins dans les marchés émergents, cette tendance se développe rapidement. Les services de cartes de règlement en stablecoin lancés par plusieurs entreprises s'inscrivent dans cette tendance, permettant aux consommateurs de dépenser leurs économies chez des commerçants locaux via des réseaux de paiement traditionnels.
Prenons l'Argentine comme exemple, une application fintech rapporte que son "dépôt" de 125 millions de dollars représente 30 % de la part de marché des applications cryptographiques centralisées en Argentine. Cela signifie que la taille de la gestion d'actifs des applications cryptographiques argentines est d'environ 417 millions de dollars, soit 1,1 % de l'offre monétaire M1 du pays. Étant donné que l'Argentine n'est qu'une des nombreuses économies de marché émergentes, la demande des consommateurs des marchés émergents pour les stablecoins pourrait s'étendre à une plus large échelle.
stablecoin comme outil de paiement
Les stablecoins sont devenus une alternative viable en tant que moyen de paiement, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers en concurrence avec les systèmes traditionnels. Les systèmes de paiement nationaux peuvent généralement fonctionner en temps réel, tandis que les transactions transfrontalières traditionnelles nécessitent plus d'un jour ouvrable, les stablecoins ayant un avantage évident à cet égard. À long terme, les stablecoins pourraient évoluer vers une méta-plateforme connectant divers systèmes de paiement.
Un rapport de recherche montre que les cas d'utilisation des paiements B2B ont contribué à un montant de paiements de 3 milliards de dollars par mois (soit 36 milliards de dollars annualisés) parmi 31 entreprises interrogées. On estime que ce chiffre dépasse 100 milliards de dollars annualisés parmi tous les participants au marché non cryptographique. Le rapport a également révélé qu'entre février 2024 et février 2025, le montant des paiements B2B a augmenté de 4 fois par rapport à l'année précédente, indiquant une croissance continue de la taille de la gestion d'actifs nécessaire.
La Finance décentralisée offre des rendements supérieurs au marché
Au cours des cinq dernières années, la Finance décentralisée a généré des rendements en dollars supérieurs à ceux du marché, permettant aux utilisateurs ayant un niveau technique élevé d'obtenir un retour de 5 % à 10 % avec un risque relativement faible. Cela a déjà, et continuera d'encourager la popularité des stablecoins.
La Finance décentralisée est un écosystème de capital unique, dont l'une des caractéristiques est que le taux d'intérêt "sans risque" sous-jacent reflète le marché du capital cryptographique plus large. Les taux d'intérêt de l'offre des principales plateformes de Finance décentralisée sont réactifs à la demande de transactions de base et d'autres besoins de levier. Avec l'émergence de nouvelles transactions ou opportunités, le rendement de base de la Finance décentralisée augmentera, car les utilisateurs ont besoin de prêts garantis pour financer de nouveaux projets. Tant que la blockchain continue de générer de nouvelles idées, le rendement de base de la Finance décentralisée devrait continuer à dépasser le rendement des obligations d'État traditionnelles.
Étant donné que la Finance décentralisée utilise principalement des stablecoins plutôt que des dollars légaux, toute tentative de fournir des capitaux en dollars à faible coût pour répondre à cette demande de marché spécifique entraînera une expansion de l'offre de stablecoins. Les données montrent que lorsque l'écart de taux entre les plateformes DeFi et les obligations d'État américaines est positif, la valeur totale verrouillée (TVL) augmente, et inversement, elle diminue.
Problèmes de dépôt bancaire
L'adoption à long terme des stablecoins pourrait entraîner une désintermédiation des banques traditionnelles, car elle permet aux consommateurs d'accéder directement à des comptes d'épargne libellés en dollars et à des paiements transfrontaliers sans avoir à dépendre des infrastructures bancaires. Cela pourrait réduire la base de dépôts des banques traditionnelles utilisée pour stimuler la création de crédit et générer des marges d'intérêt nettes.
alternative aux dépôts bancaires
Actuellement, chaque 1 dollar de stablecoin correspond à environ 0,80 dollar d'obligations du Trésor et 0,20 dollar de dépôts sur le compte bancaire de l'émetteur. Prenons l'exemple d'un stablecoin majeur, son émetteur détient 8 milliards de dollars en espèces et 53 milliards de dollars en bons du Trésor américains à très court terme ou en accords de rachat de bons du Trésor, correspondant à 61 milliards de dollars de stablecoin.
Lorsque les utilisateurs convertissent des fonds de leur compte bancaire traditionnel en stablecoin, ils transfèrent en réalité des dépôts d'une banque régionale/commerciale vers des obligations du Trésor américain et des dépôts auprès d'institutions financières majeures. Ce transfert concentre davantage les dépôts bancaires et les obligations du Trésor, réduisant ainsi la base de dépôts disponible pour les prêts par les banques commerciales et régionales, tout en faisant des émetteurs de stablecoins des acteurs importants sur le marché de la dette publique.
contraction forcée du crédit
L'une des fonctions sociales clés des dépôts bancaires est de prêter à l'économie. Le système de réserves fractionnaires permet aux banques de prêter un montant correspondant à plusieurs fois leur base de dépôts. Lorsque de nombreux dépôts sont convertis en stablecoin, cela peut réduire de manière significative les fonds disponibles localement pour la création de crédit. Cet impact est difficile à percevoir à petite échelle, mais à mesure que l'échelle augmente, il peut attirer l'attention des régulateurs pour éviter que la création de crédit et la stabilité financière ne soient compromises.
sur la surallocation de crédit par le gouvernement américain
Pour le gouvernement américain, la croissance des stablecoins est une bonne nouvelle. Actuellement, les émetteurs de stablecoins sont le douzième plus grand acheteur de la dette américaine, et la taille de leurs avoirs augmente à un rythme correspondant à la taille des actifs sous gestion des stablecoins. Il est prévu que dans un avenir proche, les stablecoins pourraient devenir l'un des cinq plus grands acheteurs de la dette américaine.
La nouvelle proposition de loi exige que tous les bons du Trésor soient soutenus soit sous forme de contrats de rachat de bons du Trésor, soit sous forme de titres de créance à court terme d'une durée inférieure à 90 jours. Cela augmentera considérablement la liquidité dans des segments clés du système financier américain. Lorsque la taille est suffisamment grande, cela pourrait avoir un impact significatif sur la courbe des rendements, car les bons du Trésor américain à court terme disposeront d'un gros acheteur peu sensible aux prix.
nouveau canal de gestion d'actifs
La croissance des stablecoins a créé un tout nouveau canal de gestion d'actifs. Cette tendance est similaire à la transition des prêts bancaires vers les institutions financières non bancaires après la crise financière. Les stablecoins aspirent des fonds du système bancaire, en particulier des banques des marchés émergents et des banques régionales des marchés développés. Certaines émetteurs de stablecoins ont commencé à opérer en tant qu'institutions de prêt non bancaires et pourraient devenir des fournisseurs de crédit importants à l'avenir.
Si les émetteurs de stablecoins décident d'externaliser leurs investissements de crédit à des sociétés spécialisées, ils deviendront immédiatement des partenaires limités de grands fonds et ouvriront de nouveaux canaux d'allocation d'actifs. Dans ce contexte, les grandes sociétés de gestion d'actifs devraient connaître une expansion de leur échelle.
l'efficacité du rendement en chaîne
En plus des dépôts bancaires de base, les stablecoins peuvent également être utilisés pour le prêt sur la chaîne. Les consommateurs auront besoin de produits de rendement libellés en stablecoins, tels que les opportunités de rendement offertes par divers protocoles financiers en chaîne. Ces "coffres" offriront aux consommateurs des opportunités de rendement sur la chaîne avec des taux d'intérêt attractifs, ouvrant ainsi une autre voie de gestion d'actifs.
À l'avenir, de nouvelles caisses apparaîtront, suivant différentes stratégies d'investissement on-chain et off-chain, ces stratégies rivalisant pour détenir des stablecoins dans diverses applications. Par la suite, l'industrie créera un "frontière efficace des rendements on-chain", où certaines caisses on-chain pourraient être spécialement conçues pour offrir du crédit à des régions spécifiques, ces régions étant confrontées au risque de perdre cette capacité.
Conclusion
La fusion des stablecoins, de la Finance décentralisée et de la finance traditionnelle représente non seulement une innovation technologique, mais marque également la reconfiguration des intermédiaires de crédit mondiaux, ce qui reflète et accélère la transition des prêts bancaires vers des prêts non bancaires après 2008. D'ici 2030, la taille de la gestion d'actifs des stablecoins devrait atteindre près de 1 billion de dollars, grâce à leur utilisation comme outil d'épargne sur les marchés émergents, à des canaux de paiement transfrontaliers efficaces et à des rendements DeFi supérieurs à ceux du marché.
Cette transformation apporte à la fois des opportunités et des risques : les émetteurs de stablecoins deviendront des acteurs importants du marché de la dette publique et pourraient devenir de nouveaux intermédiaires de crédit ; tandis que les banques régionales (en particulier sur les marchés émergents) feront face à un resserrement du crédit, car les dépôts seront transférés vers des comptes de stablecoins. Le résultat final est un nouveau modèle de gestion d'actifs et bancaire, dans lequel les stablecoins serviront de pont vers l'avant-garde d'investissement numérique efficace en dollars.
Tout comme les banques de l'ombre ont comblé le vide laissé par les banques réglementées après la crise financière, les stablecoins et les protocoles de Finance décentralisée se positionnent comme des intermédiaires de crédit dominants à l'ère numérique. Cela aura des répercussions profondes sur la politique monétaire, la stabilité financière et l'architecture future de la finance mondiale.