Entrant dans sa deuxième décennie, Ethereum établit sa position en tant que couche de base pour les stablecoins, la DeFi et les actifs tokenisés.
Les titres de trésorerie d'actifs numériques (DAT) réduisent l'offre de jetons et stimulent la demande institutionnelle pour l'ETH, créant ainsi un support de prix structurel.
La clarté de la réglementation et les réformes de la Fondation Ethereum permettront à Ethereum de devenir progressivement l'infrastructure de base des marchés de capitaux en chaîne, réalisant ainsi une croissance à long terme.
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant de créer Ethereum, Vitalik Buterin était un early adopter de Bitcoin et avait travaillé pour Bitcoin Magazine. C'est là qu'il a réalisé que Bitcoin manquait de capacités script et ne pouvait pas répondre aux besoins du développement d'applications. Il a donc proposé une idée audacieuse : créer Ethereum avec un langage de script universel, conçu pour fonctionner sur un ordinateur décentralisé et sans autorisation. Ce concept semblait extrêmement avant-gardiste à l'époque et a suscité de nombreux doutes - après tout, c'était juste un jeune homme sans le soutien de grandes entreprises qui tentait de créer un tout nouveau système technologique.
Cependant, la clé pour changer la perspective de nombreux investisseurs précoces réside dans le fait qu'un nombre croissant d'applications choisissent de se construire sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et ses Layer 2, ce qui indique qu'Ethereum est plus adapté au développement d'applications. L'un des premiers "killer apps" à valider ce point de vue est Augur - un marché prédictif décentralisé. Augur démontre le potentiel puissant d'Ethereum : il peut supporter des applications robustes basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière, tout en permettant aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de lever des fonds de manière native, ce qui a directement engendré la vague des ICO (offres initiales de tokens).
Dix ans d'Ethereum
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment de gloire tant attendu par les gens.
Depuis son lancement en 2015, Ethereum a ouvert la voie avec des contrats intelligents programmables, rassemblant une communauté de développeurs et posant les bases de domaines tels que DeFi, les jeux et les NFT. Au cours de la dernière décennie, cet écosystème a continué d'innover, supportant non seulement la plupart des protocoles DeFi, mais devenant également le pilier central des stablecoins. Avec la maturation des infrastructures de stablecoins, l'introduction de la loi GENIUS a apporté une clarté réglementaire tout en introduisant des revenus de redevances pour Ethereum et en augmentant sa demande.
Bien que des stablecoins tels que l'USDC et l'USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la plateforme dominante pour l'activité des stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. L'écosystème puissant d'Ethereum continue de stimuler la croissance des prix grâce à l'adoption des stablecoins et aux solutions d'extension innovantes, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital ont également contribué à ce momentum de croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continué d'investir dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs révolutionnaires, étroitement liés à la croissance d'Ethereum. Les investissements clés incluent :
Circle : le moteur derrière USDC, dont la capitalisation boursière dépasse 60 milliards de dollars, favorise l'adoption généralisée d'Ethereum dans les domaines de la DeFi et des paiements.
Arbitrum : la solution Layer 2 leader, a capturé 100 % de la croissance des nouvelles transactions Ethereum en 2023, avec une vitesse de transaction multipliée par 40 et des coûts réduits de 20 fois, ayant traité plus de 1,89 milliard de transactions au total, tandis que le volume des transactions sur les échanges décentralisés a dépassé 545 milliards de dollars, démontrant l'évolutivité d'Ethereum.
Ondo : se distingue sur le marché de la gestion des actifs tokenisés de plusieurs milliards de dollars, lançant USDY en 2023, reliant des actifs réels tels que les obligations d'État américaines à la finance sur la blockchain, renforçant le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale.
Morpho : Optimiser l'expérience de prêt sur Ethereum, avec une taille de dépôts proche de 1 milliard de dollars après un an, devenant l'un des protocoles DeFi à atteindre ce jalon le plus rapidement.
Bitwise : Pantera fournit un soutien financier précoce pour son ETF Ethereum au comptant, devenant l'un des premiers ETF approuvés, attirant des capitaux institutionnels. D'ici 2025, Bitwise gérera des actifs de plus de 4 milliards de dollars, utilisant la blockchain Ethereum pour alimenter les stratégies DeFi et d'actifs tokenisés.
BitMine et d'autres entreprises : ajout de plus de 840 000 ETH au trésor d'entreprise en collaboration avec des sociétés comme Bit Digital, soulignant la valeur d'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Pantera Capital, par le biais d'investissements stratégiques, propulse la position centrale d'Ethereum dans la finance on-chain, les solutions d'évolutivité et la connexion d'actifs réels, soutenant ainsi le développement et l'innovation continue de son écosystème.
Demande institutionnelle, changement de la trésorerie des actifs numériques et de la structure d'offre d'Ethereum.
Ethereum a explosé de 53 % en juillet, et cette forte hausse d'Ethereum n'est pas le résultat de spéculations, mais plutôt d'une dynamique structurelle : l'augmentation des investissements institutionnels dans les ETF et les actifs numériques (DATs), la transformation de la fondation Ethereum, ainsi que l'éclaircissement récent du cadre réglementaire.
L'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques se concentre sur les domaines des ETF et des DAT. La semaine dernière, l'ETF ETH au comptant aux États-Unis a attiré 1,8 milliard de dollars de flux de fonds, tandis que le DAT a également commencé à accumuler massivement des ETH. SharpLink (SBET) a augmenté ses réserves à 361 000 ETH, et BitMine a franchi la barre des 2 milliards de dollars de positions en Ethereum en seulement 16 jours. Comme l'ont mentionné Tom Lee de MicroStrategy et Cosmo Jiang de Pantera lors d'une conférence téléphonique, ces sociétés de gestion d'actifs ont des avantages intégrés : un coût des fonds bas, une prime sur les actions, des revenus de staking, des arbitrages de fusions et d'acquisitions, ainsi que des revenus d'exploitation, ce qui permet à chaque nouvelle émission d'actions d'augmenter leur quantité d'ETH par action. Cette structure unique réduit continuellement l'offre d'Ethereum, offrant un soutien au prix qui va au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus une nouveauté dans le domaine natif des cryptomonnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans les cryptomonnaies et Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs physiques ou d'effectuer des transactions sur la chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent blog "La publicisation de la blockchain : la fusion des marchés publics et des actifs numériques", ces outils concentrent un pouvoir d'achat énorme, absorbant souvent une quantité d'ETH supérieure à l'offre, ce qui stimule la rareté et déclenche un mouvement de capitaux plus large vers d'autres altcoins.
Clarification de la réglementation et changement stratégique de la Fondation Ethereum
L'amélioration de l'environnement réglementaire transforme les résistances passées en atouts. En juillet de cette année, le projet de loi GENIUS a accordé un statut fédéral de charte aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont devenus discrètement l'application phare des cryptomonnaies, avec un volume de circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a réglé environ la moitié des transferts de dollars tokenisés dans le monde.
Dans le même temps, la nouvelle direction de la Fondation Ethereum (EF) et son développement rapide entraînent une itération rapide de la chaîne. Cette transformation comprend une réorganisation de la direction, un ajustement de la structure de l'équipe de protocole, une politique stricte de trésorerie et une feuille de route technique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'efficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'expansion Layer 1, Blobspace (espace de stockage de données), l'optimisation de l'expérience utilisateur (UX) et l'intégration DeFi, l'objectif est de consolider la position dominante d'Ethereum dans l'adoption institutionnelle (comme les actions tokenisées de Robinhood sur Arbitrum) et la concurrence blockchain (comme Solana). Bien qu'il fasse encore face à des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, la transformation stratégique de l'EF jette les bases pour qu'Ethereum saisisse les opportunités dans la migration de la chaîne sur les marchés de capitaux, comme l'émergence de cas innovants tels que Robinhood Chain et les investissements écologiques de Pantera.
Dernières réflexions
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable et ont bénéficié d'un renforcement de la clarté réglementaire grâce à des lois telles que le « GENIUS Act », ce qui a stimulé leur demande. Les trésoreries d'actifs numériques sont le moteur derrière cette demande. Elles absorbent la liquidité du marché, font monter les prix et offrent aux institutions une solution clé en main pour détenir des actifs cryptographiques. Dans le contexte actuel du marché, où les rendements structurels sont plus valorisés, les tokens présentant une pression déflationniste et liés à des flux de trésorerie réels deviendront des actifs sous-jacents idéaux pour les DAT. Cette tendance stimulera davantage la hausse du prix de l'Ethereum, tandis que la demande pour la blockchain Ethereum augmentera également en conséquence.
Nous sommes à un moment clé de la transformation des infrastructures majeures, et cette révolution nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Chez Pantera Capital, nous nous engageons toujours à investir dans des solutions qui peuvent habiliter la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir la portée de l'innovation blockchain. Ethereum est au cœur de cette transformation, il est le pilier central des stablecoins, la plateforme préférée des institutions, et aussi un catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques, guidant l'industrie vers un nouvel avenir.
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Partenaire de Pantera Capital : notre parcours de dix ans avec l'Éther et notre stratégie future
Auteur : Paul Veradittakit
Compilation : Shenchao TechFlow
Résumé clé
Entrant dans sa deuxième décennie, Ethereum établit sa position en tant que couche de base pour les stablecoins, la DeFi et les actifs tokenisés.
Les titres de trésorerie d'actifs numériques (DAT) réduisent l'offre de jetons et stimulent la demande institutionnelle pour l'ETH, créant ainsi un support de prix structurel.
La clarté de la réglementation et les réformes de la Fondation Ethereum permettront à Ethereum de devenir progressivement l'infrastructure de base des marchés de capitaux en chaîne, réalisant ainsi une croissance à long terme.
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant de créer Ethereum, Vitalik Buterin était un early adopter de Bitcoin et avait travaillé pour Bitcoin Magazine. C'est là qu'il a réalisé que Bitcoin manquait de capacités script et ne pouvait pas répondre aux besoins du développement d'applications. Il a donc proposé une idée audacieuse : créer Ethereum avec un langage de script universel, conçu pour fonctionner sur un ordinateur décentralisé et sans autorisation. Ce concept semblait extrêmement avant-gardiste à l'époque et a suscité de nombreux doutes - après tout, c'était juste un jeune homme sans le soutien de grandes entreprises qui tentait de créer un tout nouveau système technologique.
Cependant, la clé pour changer la perspective de nombreux investisseurs précoces réside dans le fait qu'un nombre croissant d'applications choisissent de se construire sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et ses Layer 2, ce qui indique qu'Ethereum est plus adapté au développement d'applications. L'un des premiers "killer apps" à valider ce point de vue est Augur - un marché prédictif décentralisé. Augur démontre le potentiel puissant d'Ethereum : il peut supporter des applications robustes basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière, tout en permettant aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de lever des fonds de manière native, ce qui a directement engendré la vague des ICO (offres initiales de tokens).
Dix ans d'Ethereum
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment de gloire tant attendu par les gens.
Depuis son lancement en 2015, Ethereum a ouvert la voie avec des contrats intelligents programmables, rassemblant une communauté de développeurs et posant les bases de domaines tels que DeFi, les jeux et les NFT. Au cours de la dernière décennie, cet écosystème a continué d'innover, supportant non seulement la plupart des protocoles DeFi, mais devenant également le pilier central des stablecoins. Avec la maturation des infrastructures de stablecoins, l'introduction de la loi GENIUS a apporté une clarté réglementaire tout en introduisant des revenus de redevances pour Ethereum et en augmentant sa demande.
Bien que des stablecoins tels que l'USDC et l'USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la plateforme dominante pour l'activité des stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. L'écosystème puissant d'Ethereum continue de stimuler la croissance des prix grâce à l'adoption des stablecoins et aux solutions d'extension innovantes, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital ont également contribué à ce momentum de croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continué d'investir dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs révolutionnaires, étroitement liés à la croissance d'Ethereum. Les investissements clés incluent :
Circle : le moteur derrière USDC, dont la capitalisation boursière dépasse 60 milliards de dollars, favorise l'adoption généralisée d'Ethereum dans les domaines de la DeFi et des paiements.
Arbitrum : la solution Layer 2 leader, a capturé 100 % de la croissance des nouvelles transactions Ethereum en 2023, avec une vitesse de transaction multipliée par 40 et des coûts réduits de 20 fois, ayant traité plus de 1,89 milliard de transactions au total, tandis que le volume des transactions sur les échanges décentralisés a dépassé 545 milliards de dollars, démontrant l'évolutivité d'Ethereum.
Ondo : se distingue sur le marché de la gestion des actifs tokenisés de plusieurs milliards de dollars, lançant USDY en 2023, reliant des actifs réels tels que les obligations d'État américaines à la finance sur la blockchain, renforçant le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale.
Morpho : Optimiser l'expérience de prêt sur Ethereum, avec une taille de dépôts proche de 1 milliard de dollars après un an, devenant l'un des protocoles DeFi à atteindre ce jalon le plus rapidement.
Bitwise : Pantera fournit un soutien financier précoce pour son ETF Ethereum au comptant, devenant l'un des premiers ETF approuvés, attirant des capitaux institutionnels. D'ici 2025, Bitwise gérera des actifs de plus de 4 milliards de dollars, utilisant la blockchain Ethereum pour alimenter les stratégies DeFi et d'actifs tokenisés.
BitMine et d'autres entreprises : ajout de plus de 840 000 ETH au trésor d'entreprise en collaboration avec des sociétés comme Bit Digital, soulignant la valeur d'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Pantera Capital, par le biais d'investissements stratégiques, propulse la position centrale d'Ethereum dans la finance on-chain, les solutions d'évolutivité et la connexion d'actifs réels, soutenant ainsi le développement et l'innovation continue de son écosystème.
Demande institutionnelle, changement de la trésorerie des actifs numériques et de la structure d'offre d'Ethereum.
Ethereum a explosé de 53 % en juillet, et cette forte hausse d'Ethereum n'est pas le résultat de spéculations, mais plutôt d'une dynamique structurelle : l'augmentation des investissements institutionnels dans les ETF et les actifs numériques (DATs), la transformation de la fondation Ethereum, ainsi que l'éclaircissement récent du cadre réglementaire.
L'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques se concentre sur les domaines des ETF et des DAT. La semaine dernière, l'ETF ETH au comptant aux États-Unis a attiré 1,8 milliard de dollars de flux de fonds, tandis que le DAT a également commencé à accumuler massivement des ETH. SharpLink (SBET) a augmenté ses réserves à 361 000 ETH, et BitMine a franchi la barre des 2 milliards de dollars de positions en Ethereum en seulement 16 jours. Comme l'ont mentionné Tom Lee de MicroStrategy et Cosmo Jiang de Pantera lors d'une conférence téléphonique, ces sociétés de gestion d'actifs ont des avantages intégrés : un coût des fonds bas, une prime sur les actions, des revenus de staking, des arbitrages de fusions et d'acquisitions, ainsi que des revenus d'exploitation, ce qui permet à chaque nouvelle émission d'actions d'augmenter leur quantité d'ETH par action. Cette structure unique réduit continuellement l'offre d'Ethereum, offrant un soutien au prix qui va au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus une nouveauté dans le domaine natif des cryptomonnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans les cryptomonnaies et Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs physiques ou d'effectuer des transactions sur la chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent blog "La publicisation de la blockchain : la fusion des marchés publics et des actifs numériques", ces outils concentrent un pouvoir d'achat énorme, absorbant souvent une quantité d'ETH supérieure à l'offre, ce qui stimule la rareté et déclenche un mouvement de capitaux plus large vers d'autres altcoins.
Clarification de la réglementation et changement stratégique de la Fondation Ethereum
L'amélioration de l'environnement réglementaire transforme les résistances passées en atouts. En juillet de cette année, le projet de loi GENIUS a accordé un statut fédéral de charte aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont devenus discrètement l'application phare des cryptomonnaies, avec un volume de circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a réglé environ la moitié des transferts de dollars tokenisés dans le monde.
Dans le même temps, la nouvelle direction de la Fondation Ethereum (EF) et son développement rapide entraînent une itération rapide de la chaîne. Cette transformation comprend une réorganisation de la direction, un ajustement de la structure de l'équipe de protocole, une politique stricte de trésorerie et une feuille de route technique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'efficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'expansion Layer 1, Blobspace (espace de stockage de données), l'optimisation de l'expérience utilisateur (UX) et l'intégration DeFi, l'objectif est de consolider la position dominante d'Ethereum dans l'adoption institutionnelle (comme les actions tokenisées de Robinhood sur Arbitrum) et la concurrence blockchain (comme Solana). Bien qu'il fasse encore face à des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, la transformation stratégique de l'EF jette les bases pour qu'Ethereum saisisse les opportunités dans la migration de la chaîne sur les marchés de capitaux, comme l'émergence de cas innovants tels que Robinhood Chain et les investissements écologiques de Pantera.
Dernières réflexions
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable et ont bénéficié d'un renforcement de la clarté réglementaire grâce à des lois telles que le « GENIUS Act », ce qui a stimulé leur demande. Les trésoreries d'actifs numériques sont le moteur derrière cette demande. Elles absorbent la liquidité du marché, font monter les prix et offrent aux institutions une solution clé en main pour détenir des actifs cryptographiques. Dans le contexte actuel du marché, où les rendements structurels sont plus valorisés, les tokens présentant une pression déflationniste et liés à des flux de trésorerie réels deviendront des actifs sous-jacents idéaux pour les DAT. Cette tendance stimulera davantage la hausse du prix de l'Ethereum, tandis que la demande pour la blockchain Ethereum augmentera également en conséquence.
Nous sommes à un moment clé de la transformation des infrastructures majeures, et cette révolution nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Chez Pantera Capital, nous nous engageons toujours à investir dans des solutions qui peuvent habiliter la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir la portée de l'innovation blockchain. Ethereum est au cœur de cette transformation, il est le pilier central des stablecoins, la plateforme préférée des institutions, et aussi un catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques, guidant l'industrie vers un nouvel avenir.