L'aliénation de l'univers de la cryptomonnaie : la transition de la création de valeur à un modèle de vente unique de jetons.

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L'univers de la cryptomonnaie en mutation : de la création de valeur au modèle de vente de jetons unique

Récemment, après avoir participé à la conférence Consensus à Hong Kong, j'ai eu des échanges très enrichissants avec des collègues du pays. Bien que les professionnels du secteur restent actifs, l'atmosphère générale du marché a subi un changement subtil. Ce n'est pas un marché haussier ou baissier au sens traditionnel, mais un état de "dérive" sans précédent qui rend même les praticiens expérimentés un peu perdus.

Dans l'environnement actuel, l'univers de la cryptomonnaie semble n'avoir plus qu'un seul modèle commercial : vendre des jetons.

Les trois piliers de l'écosystème industriel

En regardant en arrière, l'univers de la cryptomonnaie s'appuyait sur trois maillons clés :

  1. Création de valeur : répondre aux besoins des utilisateurs par l'innovation technologique, comme le bitcoin, l'ethereum, les jetons stables, Layer2, DePIN, Agent IA, etc.

  2. Découverte de la valeur : découvrir des actifs potentiels grâce au capital-risque et à la tarification des transactions, et promouvoir le développement de l'industrie.

  3. Circulation de la valeur : Construction de canaux de vente par des teneurs de marché, des agences, des médias et des leaders d'opinion pour faciliter le transfert de fonds du marché primaire au marché secondaire.

Dans un état idéal, ces trois étapes devraient fonctionner en synergie et se soutenir mutuellement. Cependant, l'état actuel du marché montre que les deux premières étapes sont en déclin, tandis que la troisième étape prospère de manière anormale.

Les projets ne se concentrent plus sur les besoins des utilisateurs et le développement des produits, et les institutions d'investissement ne recherchent plus en profondeur les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir plus qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"

Économie de la vente de jetons et monopole des ressources

Dans un environnement de marché sain, trois éléments devraient être étroitement liés : les projets développent des produits de qualité pour répondre aux besoins des utilisateurs, réaliser des profits et obtenir une prime de marché ; les institutions d'investissement interviennent en période de creux et se retirent en période de pointe ; les canaux de distribution améliorent l'efficacité des marchés de capitaux.

Cependant, les discussions actuelles dans l'univers de la cryptomonnaie impliquent rarement des opportunités d'innovation, le développement de produits ou les besoins des utilisateurs. Même s'il y a encore de l'engouement dans certains segments, il est difficile de susciter l'enthousiasme des entrepreneurs. Les institutions sur le marché secondaire adoptent généralement une attitude d'attente, et les jetons récemment lancés atteignent souvent leur prix le plus élevé dès le lancement, tandis que la liquidité des jetons mémétiques est presque épuisée.

Dans ce cas, les principales institutions actives sur le marché sont de troisième catégorie : les teneurs de marché, les agences et les intermédiaires. Leur principale préoccupation est de savoir comment manipuler les données, établir des relations pour être listés sur de grandes plateformes de trading, ou comment attirer la demande par le marketing, ainsi que comment collaborer avec la communauté pour augmenter le volume des transactions.

Les objectifs des acteurs du marché sont hautement alignés, tous s'efforcent de s'emparer des fonds disponibles de plus en plus rares dans l'univers de la cryptomonnaie. Cela a conduit à la formation d'une communauté d'intérêts solide parmi les principaux acteurs (projets de premier plan, grandes plateformes d'échange et leurs départements d'inscription de jetons, teneurs de marché et agences disposant de ressources solides). Les fonds passent des fournisseurs de liquidité vers les capitaux-risqueurs, puis vers les projets de premier plan, tout en s'infiltrant par le biais des petits investisseurs sur le marché secondaire, nourrissant finalement cette communauté d'intérêts.

Le déclin de l'esprit d'innovation

Après l'effondrement d'une grande plateforme d'échange en 2022, l'univers de la cryptomonnaie a traversé une période très sombre. Mais contrairement à la situation actuelle, à cette époque, une grande quantité de fonds était encore concentrée entre les mains de capital-risqueurs et de fonds secondaires/grands investisseurs, ces fonds ayant une fonction de génération de revenus, pouvant être investis dans des projets entrepreneuriaux, créant de la valeur et attirant de nouveaux fonds dans l'arène.

Aujourd'hui, une grande partie des fonds est absorbée par des intermédiaires, les promoteurs de projets ne cherchent qu'à réaliser un profit après l'introduction en bourse, devenant des intermédiaires entre le capital-risque et le marché secondaire, sans plus s'engager dans la création de valeur, se contentant de construire une histoire de "coquille vide". D'un point de vue commercial traditionnel, si les canaux de distribution en aval représentent la majeure partie des coûts, cela réduira forcément les investissements en recherche et développement et en opérations en amont.

L'équipe du projet a décidé d'abandonner le développement du produit et d'utiliser tous les fonds pour la promotion et le listing des jetons. Après tout, même sans produit ni utilisateurs, de nombreux projets réussissent à se faire coter. La promotion actuelle peut même être présentée comme "pilotée par des mèmes", moins on investit dans le produit et la technologie, plus on peut utiliser de fonds pour le listing et faire monter le prix.

L'itinéraire d'innovation de l'univers de la cryptomonnaie est devenu : "Construire un récit attrayant → Emballage rapide → Utiliser les relations pour entrer en bourse → Liquidation."

Produits, utilisateurs, valeur ? Ces concepts semblent n'exister que dans l'imaginaire des idéalistes.

La ponction devient la norme

En apparence, l'équipe du projet utilise les fonds pour être cotés en bourse et augmenter le prix du jeton, ce qui semble bénéficier à toutes les parties : les fonds obtiennent une opportunité de sortie, les petits investisseurs sur le marché secondaire ont un espace de spéculation, et les intermédiaires réalisent des profits considérables grâce à leurs commissions.

Cependant, à long terme, la perte de externalités positives conduit à ce que seuls les intermédiaires deviennent de plus en plus importants, formant un monopole avec un taux de prélèvement en constante augmentation. Les projets en amont réduisent leurs investissements en recherche et développement de produits, faisant face à une pression réglementaire et à des prélèvements élevés, le rapport risque-rendement étant gravement déséquilibré, ce qui les pousse finalement à se retirer. La concurrence entre les petits investisseurs en aval s'intensifie, le phénomène de "chacun prend le relais" devient courant, et la disparition de l'effet de profit entraîne le retrait d'un grand nombre d'utilisateurs du marché.

Essentiellement, les intermédiaires (comme les plateformes de trading, les teneurs de marché, les agences, les communautés) sont tous des prestataires de services, ne créant pas directement de valeur ni d'externalités positives. Lorsque les prestataires de services et les parties prenantes deviennent les plus grands bénéficiaires du marché, l'ensemble du marché ressemble à un cancer, et le résultat final est que la "tumeur" continue de grossir, tandis que l'"hôte" finira par dépérir en raison de l'épuisement de ses nutriments.

La puissance des cycles et la reconstruction de l'espoir

l'univers de la cryptomonnaie est finalement un marché cyclique.

Les optimistes croient qu'après ce creux de liquidité, viendra finalement un véritable "printemps de la valeur". Les innovations technologiques, de nouveaux cas d'utilisation et de nouveaux modèles commerciaux raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. L'esprit d'innovation ne disparaît jamais, la bulle finira par éclater. Même une faible lueur peut devenir un phare qui guide dans la bonne direction.

Les pessimistes estiment que la bulle n'a pas encore complètement éclaté et que l'univers de la cryptomonnaie doit encore passer par un "grand remaniement" plus profond. Ce n'est que lorsque les siphonneurs n'auront plus de jetons à siphonner et que la structure du marché dominée par les intermédiaires s'effondrera qu'une véritable reconstruction pourra avoir lieu.

Au cours de ce processus, les professionnels traverseront une période chaotique et difficile, remplie de doutes, de conflits internes, de fatigue et de remise en question de soi.

Mais c'est justement la nature du marché - le cycle est le destin, et la bulle est aussi le prélude à la renaissance.

L'avenir pourrait être radieux, mais le chemin vers la lumière pourrait être long.

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AlgoAlchemistvip
· 08-06 17:46
L'histoire est toujours étonnamment similaire, n'est-ce pas ? Tous les trois ou quatre jours, c'est une nouvelle prise des pigeons.
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WagmiWarriorvip
· 08-04 00:38
Ce n'est pas juste une chute à zéro, hein ?
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GasFeeLadyvip
· 08-04 00:32
les vibes degen sont fortes rn... le même vieux jeu de dump et pump tbh
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BlockchainFriesvip
· 08-04 00:19
Tout est revenu à la case départ, faire quelques mois de pigeons, prendre les gens pour des idiots.
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TokenDustCollectorvip
· 08-04 00:18
Se faire prendre pour des cons n'a jamais été aussi simple
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