La percée financière off-chain de Robinhood

30 juin 2025, Cannes, France. Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a annoncé une série de mesures majeures au centre de la scène : la Robinhood Chain construite sur Arbitrum, le trading tokenisé d'actions américaines, les contrats à terme perpétuels, le staking ETH/SOL, l'achat de tokens de capital-investissement, ainsi que la Rabbit Gold Card qui convertit directement les remises en espèces hors chaîne en actifs cryptographiques. Cette conférence de presse intitulée "To Catch a Token" vise le cœur de l'ensemble du système financier traditionnel. Après l'annonce, l'action de Robinhood a bondi de près de 10 %, portant sa capitalisation boursière à plus de 76 milliards de dollars, suscitant des réactions enthousiastes sur le marché des cryptomonnaies et chez les investisseurs en actions américaines.

De la disruptive "zero commission" à un reconstructeur de la finance off-chain, Robinhood s'immerge au cœur de l'architecture financière mondiale. Ce n'est pas seulement une mise à niveau pour un courtier, mais une transformation stratégique englobant technologie, produits, réglementation et accès utilisateur. Dans le contexte d'un assouplissement de la réglementation sur les cryptomonnaies aux États-Unis et d'une tendance mondiale à la tokenisation des actifs, Robinhood tente d'ouvrir en premier un écosystème complet de "tokenisation des actions américaines + capital-investissement + Layer2 natif", construisant un nouvel ordre soutenant le trading off-chain et l'émission d'actifs 24h/24.

L'essor de Robinhood : de l'innovation sans commission à l'écosystème financier off-chain

En 2013, deux étudiants diplômés de l'université de Stanford, Vlad Tenev et Baiju Bhatt, inspirés par le mouvement "Occupy Wall Street", ont pris conscience des inégalités structurelles dans le système financier traditionnel : les investisseurs institutionnels bénéficient d'avantages technologiques et de coûts, tandis que les petits investisseurs sont freinés par des commissions élevées et des seuils complexes. Avec l'idéal de "démocratisation financière", les deux fondateurs de la génération des années 90 ont développé un produit qui résout précisément les points de douleur des utilisateurs : Robinhood. En 2015, l'application a été lancée officiellement et a rapidement gagné en popularité grâce à ses services de négociation de titres sans commission et sans seuil.

Avec la maturité croissante des modèles commerciaux, Robinhood évolue progressivement d'une "plateforme de titres gratuite" à "un point d'entrée financier pour la nouvelle génération". Au premier trimestre 2025, le nombre d'utilisateurs ayant déposé des fonds sur la plateforme atteint 25,8 millions, avec une croissance de plus de 8 % par rapport à l'année précédente ; les actifs totaux des clients augmentent à 221 milliards de dollars, et l'actif moyen par utilisateur atteint 8 566 dollars, établissant un nouveau record historique. Ce bond non seulement renforce la capacité d'accueil d'actifs de Robinhood, mais marque également la transition de la structure des utilisateurs, passant de "petits investisseurs curieux" à "forces vives de la classe moyenne".

Les ambitions de Robinhood vont bien au-delà de "mettre les actifs off-chain". Il essaie de construire un écosystème complet de gestion des actifs off-chain, se dirigeant vers une plateforme tout-en-un de "Fidelity version crypto". En 2022, Robinhood a lancé le portefeuille non custodial Robinhood Wallet, qui permet aux utilisateurs de déposer et de retirer librement des BTC, ETH, et d'interagir avec des protocoles DeFi majeurs ; en 2023, il a ouvert davantage l'extraction des actifs off-chain ; en 2024, il a acquis pour 200 millions de dollars l'échange conforme européen de longue date Bitstamp, obtenant plus de 50 licences financières au Royaume-Uni, dans l'Union européenne, à Singapour, etc., et intégrant son réseau de liquidité profonde couvrant plus de 5000 institutions avec un moteur de trading disponible 24/7.

Le rapport financier du premier trimestre 2025 montre que les revenus totaux de Robinhood ont atteint 583 millions de dollars, dont les activités liées aux cryptomonnaies ont contribué à hauteur de 252 millions de dollars, représentant 43 %, dépassant pour la première fois les revenus des options et des transactions d'actions, devenant ainsi la principale source de revenus. Cela reflète non seulement la croissance rapide de nouvelles activités telles que les actions tokenisées, mais marque également que Robinhood a déjà acquis les trois compétences clés : l'entrée sur le marché des transactions cryptographiques, le moteur de liquidité et le cercle fermé des services financiers.

La transformation stratégique de Robinhood : l'ouverture d'une nouvelle ère d'investissement tokenisé sur les actions américaines et à l'échelle mondiale

Lors de la conférence de lancement "To Catch a Token" du 30 juin 2025, Robinhood a officiellement porté sa stratégie crypto à son apogée et a clarifié son agencement de marché décentralisé et son système de produits. La stratégie centrale se concentre sur l'Europe comme avant-poste, autour de "tokenisation des actions américaines + contrats perpétuels + application d'investissement tout-en-un". Sur le plan technique, Robinhood a annoncé que plus de 200 actions et ETF américains cotés avaient été tokenisés et qu'ils étaient enchaînés sur Arbitrum Layer2, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions en temps réel 24/5 dans l'application. Le mécanisme de distribution de dividendes en chaîne et le mécanisme de fractionnement des actions ont été lancés simultanément, garantissant aux utilisateurs des droits réels.

Robinhood a entièrement mis à niveau son ancienne application européenne "Robinhood Crypto" en "Robinhood", en établissant une plateforme d'investissement intégrée. La plateforme lancera le trading de contrats perpétuels à l'été 2025, soutenu par la liquidité et le service de clearing de Bitstamp. L'interface utilisateur mobile, conçue pour les utilisateurs européens, est extrêmement simplifiée, réalisant pour la première fois la "démocratisation des produits dérivés off-chain".

En outre, Robinhood a également ouvert la souscription de jetons privés pour des startups à fort potentiel, permettant aux utilisateurs éligibles de réclamer des jetons dans l'application. Ces jetons seront émis sur la base d'actions réelles, au ratio de 1:1, offrant aux utilisateurs ordinaires une première opportunité de participer directement au capital-investissement sous forme d'actifs numériques.

Le marché américain, en tant que bastion central de la base d'utilisateurs de Robinhood, se voit attribuer le rôle d'"expérience avancée off-chain". Les premiers produits incluent des services de staking ETH et SOL, ouverts en intégralité sur le marché américain, sans limitation de montant minimum, et offrant une récompense de dépôt de 2%. L'assistant d'investissement AI de Robinhood, Cortex, fait également son apparition, visant à servir en priorité les utilisateurs de Robinhood Gold, en intégrant des données off-chain, des nouvelles de tokens, des transactions de baleines et des événements financiers, afin de générer des conseils stratégiques personnalisés et des alertes de risque.

Derrière la pile technologique, la "Robinhood Chain" développée en interne par Robinhood devient une infrastructure clé. Cette blockchain publique de niveau 2, construite sur la pile technologique Arbitrum, est définie comme la première chaîne RWA native au service d'actifs réels. Son chemin de progression en trois phases est déjà clair : la première phase est réalisée par Robinhood avec l'achat d'actions américaines et la création de tokens 1:1 ; la deuxième phase intégrera Bitstamp dans le système de trading, garantissant que les actifs tokenisés conservent leur liquidité même pendant les heures de fermeture des marchés traditionnels ; la troisième phase ouvrira pleinement la capacité d'auto-gérance des actifs et de migration inter-chaînes, réalisant ainsi une véritable souveraineté sur les actifs.

Les défis et avantages de Robinhood : risques de conformité et concurrence multidimensionnelle

Dans la quête d'une finance tokenisée mondiale, Robinhood est confronté au principal défi d'un fossé réglementaire complexe et sévère. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis n'a pas encore établi de cadre juridique clair et spécifique pour les jetons de type sécurité. En promouvant la tokenisation des actions, des ETF et des actions privées, Robinhood doit trouver un équilibre entre les lois sur les valeurs mobilières existantes et les applications blockchain émergentes, tout en évitant les lignes rouges réglementaires et en favorisant l'innovation technologique.

Le marché européen est relativement mature en matière de réglementation, mais il reste des défis. Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) de l'UE établit un cadre pour la réglementation des crypto-actifs, mais la classification spécifique des titres tokenisés et les normes de conformité sont encore en cours d'amélioration. Robinhood doit non seulement faire face aux différences de réglementation entre les pays, mais aussi gérer des problèmes complexes tels que la KYC/AML transfrontalière, l'adéquation des investisseurs et la déclaration fiscale, ce qui entraîne des coûts de conformité élevés et une exécution complexe.

La concurrence dans l'industrie devient de plus en plus féroce. Une plateforme d'échange a construit un écosystème complet grâce à Layer2, intégrant portefeuilles, échanges, staking et protocoles DeFi, possédant une vaste base d'utilisateurs natifs en cryptomonnaie et une communauté de développeurs active ; un autre projet d'échange, le projet xStocks, a essayé de lancer une petite quantité de jetons d'actions américaines sur une certaine blockchain, bien que la liquidité soit encore faible, il attire cependant des traders haute fréquence en raison de son très faible délai ; d'autres entreprises fintech sur le marché européen se concentrent sur des modèles de "supermarché financier" et de "trading social + simulations ETF", mettant en avant à la fois le trading de cryptomonnaies et l'éducation à l'investissement, devenant ainsi un concurrent sérieux pour Robinhood dans le domaine des services d'investissement complets.

Malgré les défis, Robinhood a construit un triple rempart essentiel. Tout d'abord, en tant que courtier en valeurs mobilières agréé aux États-Unis, Robinhood possède des qualifications légales pour l'émission et le trading de valeurs mobilières, offrant ainsi une solide garantie juridique pour les valeurs mobilières tokenisées. Ensuite, l'acquisition de Bitstamp a apporté plus de 50 licences de régulation internationales et a connecté les ressources de liquidité de plus de 5000 clients institutionnels, garantissant que le marché des tokens reste actif et profond même pendant les heures de fermeture des bourses traditionnelles. Enfin, Robinhood dispose de dizaines de millions d'utilisateurs actifs mensuels, établissant une forte reconnaissance de marque, en particulier parmi la jeune génération d'investisseurs. La fonction de cashback en cryptomonnaie de la carte de crédit Rabbit Gold Card a également permis une connexion fluide entre les dépenses hors chaîne et la gestion d'actifs en chaîne, créant une excellente expérience utilisateur sans friction.

À l'avenir, Robinhood espère réaliser une "expérience financière sans frontières off-chain" où les utilisateurs n'ont pas besoin de percevoir la complexité sous-jacente, permettant ainsi aux actifs numériques de devenir un outil de richesse quotidien accessible aux investisseurs du monde entier.