Plateforme de tokenisation d'actions : comment réaliser l'équilibre entre la conformité et la participation des investisseurs détaillants

Dans le domaine du Web3, la tokenisation des actions devient une direction de plus en plus remarquée. Cette méthode de mise en chaîne des actifs du monde réel présente des avantages significatifs : les actifs sous-jacents sont matures, le seuil technologique est contrôlable et les voies de régulation deviennent progressivement plus claires. Cependant, comment trouver un équilibre entre la conformité et la participation des investisseurs détaillants devient un défi auquel de nombreux entrepreneurs sont confrontés.

Cet article explorera comment construire une plateforme de tokenisation d'actions qui puisse à la fois réduire la pression de conformité et atteindre le marché des investisseurs détaillants. Nous analyserons deux cas typiques - Robinhood et xStocks - pour révéler les différents modèles opérationnels et leurs enseignements.

Robinhood : exemple de la productisation du trading de titres pour les investisseurs détaillants

Robinhood n'est pas une plateforme on-chain au sens traditionnel, mais son modèle opérationnel offre des inspirations importantes pour la conception de produits Web3.

Caractéristiques principales :

• Interface épurée, évitant les termes complexes
• Zéro commission, pas de seuil de dépôt
• Le règlement et la conservation des titres sont réalisés par des institutions partenaires.

Lieu d'enregistrement et structure de conformité :

• La société mère est enregistrée en Californie, États-Unis
• La filiale détient des licences liées aux transactions de titres aux États-Unis
• Service de trading d'actions uniquement ouvert aux utilisateurs américains

La restriction des zones de service par Robinhood vise principalement à éviter de faire face aux exigences complexes en matière de licences et d'enregistrement de vente de valeurs mobilières dans d'autres pays, ainsi qu'à répondre aux exigences de réglementation des valeurs mobilières de plus en plus strictes dans différentes régions.

xStocks : un modèle innovant de tokenisation des actions

xStocks a adopté une méthode unique pour mapper les prix des actions en Jetons et offrir des échanges, tout en contournant habilement la ligne rouge de la reconnaissance des valeurs mobilières.

Structure principale :

• Jeton et actions en correspondance 1:1, détenus par une institution tierce.
• Les jetons ne sont pas accompagnés de droits de vote, de droits de dividende ou de droits de gouvernance.
• Utiliser le mode "réinvestissement automatique" pour traiter les dividendes
• Exiger des utilisateurs qu'ils complètent le KYC de base, permettant les transactions sur la chaîne.

Structure physique et lieu d'enregistrement :

• L'émetteur de jetons est enregistré à Jersey.
• Le sujet du service est enregistré aux Bermudes
• Éviter délibérément l'application des lois américaines

Restrictions de service :

xStocks ne fournit clairement pas de services aux États-Unis, à l'Union européenne, au Royaume-Uni, au Canada, au Japon, en Australie et dans d'autres régions à réglementation stricte, afin d'éviter les risques juridiques potentiels.

Comparaison et enseignements de deux modes

Robinhood représente "exercer des activités de valeurs mobilières dans un cadre réglementaire", tandis que xStocks incarne l'idée de "contourner la réglementation des valeurs mobilières par la conception structurelle". Ces deux approches offrent des enseignements précieux aux entrepreneurs, la clé étant de créer une plateforme qui puisse à la fois être mise en ligne et fonctionner, tout en continuant à croître, par le biais de structures juridiques, de chemins technologiques et d'isolement de conformité.

Composants clés d'une plateforme de tokenisation d'actions

Pour établir une plateforme de tokenisation d'actions, il est nécessaire de prendre en compte les rôles clés suivants :

1. La plateforme elle-même : responsable de la cartographie des prix, de l'émission des jetons et de l'interaction avec les utilisateurs
2. Partenaire : responsable de la détention d'actions, des rapports et de l'isolation des risques
3. Responsabilité réglementaire : réaliser une séparation claire grâce aux mécanismes de synchronisation des accords et des informations.

Partenaires et accords nécessaires

Partenaires :

• Courtier agréé
• plateforme d'émission de blockchain et fournisseur de technologie
• Conseiller juridique
• Fournisseur de services KYC/AML
• Auditeur de contrats intelligents

Accord clé :

• Livre blanc d'émission de jeton et déclaration légale
• Accord de services de garde d'actifs
• Accord d'utilisateur de la plateforme et déclaration de divulgation des risques
• Accord d'intégration des services de conformité
• Document d'explication des contrats liés aux jetons et à la plateforme

Remarques importantes

Pour éviter de déclencher des lignes rouges réglementaires, la plateforme doit prendre en compte les points suivants lors de sa conception :

• Les jetons ne doivent pas être assortis de promesses de rendement, de droits de gouvernance ou de droits à réclamation.
• Éviter d'ouvrir des services vers des juridictions hautement réglementées
• Utilisez avec prudence les termes pouvant prêter à confusion
• Contrôle double des régions et identités des utilisateurs par la technologie et les protocoles
• Préparer les documents juridiques pertinents pour référence

Conclusion

La tokenisation des actions est un domaine plein d'opportunités mais qui nécessite une conception soignée. La clé du succès réside dans la recherche d'un bon point d'ancrage, la conception d'une structure claire, la définition des attributs du jeton, tout en évitant de toucher aux limites des utilisateurs, du marché et de la législation. Actuellement, ce marché a encore un grand potentiel de développement, et c'est le bon moment pour les entrepreneurs visionnaires d'entrer sur le marché.