Évolution du taux de funding : de la fluctuation brutale à un développement stable
Les contrats perpétuels brisent la contrainte traditionnelle selon laquelle les futures doivent être réglés à une date d'échéance spécifique, devenant rapidement le produit central du trading de dérivés cryptographiques. Pour garantir que le prix des contrats perpétuels reste aligné avec le prix au comptant, un mécanisme de taux de funding a été introduit. Au cours d'une période de facturation fixe, si le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les détenteurs de positions longues doivent payer le taux de funding aux détenteurs de positions courtes ; et vice versa. Le taux de funding n'est pas seulement une source de revenus importante pour les arbitragistes, mais est également considéré comme un indicateur reflétant en temps réel le sentiment du marché.
Cet article analyse en profondeur les variations du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que XBTUSD a connu une transition notable d'une forte fluctuation à une stabilité sans précédent, même lorsque le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique de plus de 100 000 dollars durant le cycle de marché de 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de la "sauvagerie" à "l'institutionnalisation"
Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, tandis que la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de ±10 %. Une telle stabilité n'a jamais été vue dans l'histoire des produits dérivés du Bitcoin.
Cette transformation qui a duré près de dix ans peut être divisée en trois étapes distinctes :
Première étape : époque du Far West (2016-2018)
Au cours des deux premières années suivant son lancement, le marché des taux de funding se caractérisait par une efficacité extrêmement faible et une fluctuation incroyable :
taux de funding dépasse souvent ±0,3 %, ce qui équivaut à un taux annualisé supérieur à ±1000 %
La bull market de 2017 a connu la plus forte concentration d'événements extrêmes dans l'histoire du Bitcoin.
En 2017 seulement, plus de 250 événements extrêmes de taux de funding ont été enregistrés, représentant une inefficacité du marché qui se produit presque quotidiennement.
Périodes extrêmes de funding durent 6-8+ intervalles (2-3 jours), indiquant une inefficacité persistante du marché
Deuxième phase : Maturité progressive (2018-2024)
Entre 2018 et 2024, le marché des taux de funding XBTUSD a commencé à s'auto-corriger :
Les événements extrêmes annuels ont considérablement diminué, passant de plus de 250 en 2017 à environ 130 en 2019.
taux de funding distribution se réduit progressivement vers une plage normale
Les événements majeurs du marché continueront à provoquer des fluctuations significatives, mais leur fréquence est plus faible.
Troisième phase : l'entrée des géants (de 2024 à aujourd'hui)
Deux développements clés au début de 2024 redéfinissent le paysage du marché :
Janvier 2024 : Lancement du ETF Bitcoin
L'intérêt des institutions pour l'arbitrage a explosé, car les ETF au comptant rendent possible l'arbitrage à grande échelle entre le spot et les contrats à terme.
Les ETF ancrent plus étroitement le prix des contrats au prix au comptant, compressent le taux de funding et éliminent les écarts d'arbitrage significatifs.
Février 2024 : Lancement du protocole Ethena
Ethena a introduit un arbitrage systémique des taux de funding grâce à la synthèse de stablecoins, obtenant une adoption massive (plus de 4 milliards de dollars de TVL)
L'afflux commun de fonds d'arbitrage institutionnels et de détail vers le marché d'arbitrage rapproche davantage le taux de funding de zéro.
Rendements incroyables de l'arbitrage de taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, les retours historiques sont remarquables. Une analyse complète des backtests révèle qu'un investissement simple de 100 000 dollars en arbitrage de taux de funding en 2016 est devenu aujourd'hui 8 millions de dollars.
Cette stratégie offre un retour annuel de 873%, sans années de perte, sans retraits majeurs, juste une accumulation continue de profits, transformant un investissement modéré à six chiffres en une immense richesse.
Une plateforme de trading paie le taux de funding en bitcoins plutôt qu'en stablecoins en dollars, ce qui crée des opportunités de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Tout paiement de fonds reçu en 2016 alors que le bitcoin était à 500 dollars a été multiplié par 200 après que le bitcoin ait atteint 100 000 dollars en 2024.
Si le paiement est effectué en USDT, un profit de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars — toujours impressionnant, mais loin des effets de composition créés par les paiements en Bitcoin, ce qui fait de l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Taux de funding comprimé : où sont passés les taux élevés qui ont disparu ?
Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding du Bitcoin lors de l'atteinte de nouveaux sommets en 2024-2025 est exceptionnellement calme : le pic le plus élevé n'est que de 0,1308 %, ce qui est non seulement inférieur à la moitié des pics des cycles passés, mais qui est souvent rapidement effacé après son apparition. D'après les données, le taux moyen n'est plus que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes psychologiques de nombreux traders.
Performance des marchés haussiers passés :
Marché haussier de 2017 : le taux de funding dépasse souvent 0,2 %, atteignant un pic de plus de 0,3 %
Premier pic de 2021 : taux de funding d'environ 0,2-0,3 % pendant plusieurs semaines
Deuxième sommet de 2021 : atteignant toujours 0,07-0,1 % pendant la période de hausse
La réalité de 2024
Taux maximum : 0,1308 % (moins de la moitié des précédentes phases haussières)
Taux de funding élevé continu : presque inexistant
Taux moyen : 0,0173 % (bien que le prix du Bitcoin atteigne plus de 70 000 $)
Cela amène les traders d'arbitrage à remettre en question leur rentabilité future, ou à faire douter les protocoles de génération de revenus de savoir si "taux de funding alpha" a disparu.
État actuel du taux de funding : les données révèlent
L'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Le taux de funding élevé devient temporaire : la comparaison entre le marché haussier de 2024 et celui de 2021, lorsque le Bitcoin était à 53 000 dollars, montre que des taux de funding élevés se produisent toujours, mais qu'ils sont plus courts et plus prévisibles. L'opportunité n'a pas disparu - elle a évolué.
Les opportunités de taux de funding après l'ETF existent encore : l'approbation de l'ETF Bitcoin a en réalité augmenté le taux de funding au cours des 3 premiers mois, montrant qu'il pourrait encore persister dans l'arbitrage institutionnel accru.
Période antérieure à l'ETF (octobre 2023 - janvier 2024) : 0,011 % en moyenne
Période après l'ETF (janvier 2024 - mars 2024) : 0,018 % en moyenne
Impact net : +69 % de croissance du taux de funding
Taux de funding positif continu : Malgré l'augmentation de la participation institutionnelle et l'introduction d'opportunités de trading de base majeures telles que les ETF Bitcoin et les protocoles DeFi, le taux de funding est resté positif. Cela indique que le marché a trouvé un nouvel équilibre - un équilibre où un taux de funding positif persistant coexiste avec des activités d'arbitrage complexes.
Conclusion
À travers neuf années d'évolution, le taux de funding du Bitcoin a subi une transformation, passant de "montagnes russes spéculatives" à "pendule de niveau institutionnel". Le trading de base apporté par les ETF au comptant et l'arbitrage systémique des protocoles DeFi ont ensemble construit un écosystème de dérivés plus profond, plus stable et plus efficace. Bien que l'ère du Far West soit désormais révolue, l'arbitrage du taux de funding n'a pas disparu - il a simplement franchi le seuil d'une nouvelle ère centrée sur l'exécution rapide, le contrôle des risques précis et l'intégration inter-bourses.
Pour les traders qui souhaitent toujours obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, le véritable avantage concurrentiel n'est plus la capacité à supporter aveuglément une forte Fluctuation, mais plutôt le perfectionnement complet de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'ils pourront continuer à découvrir leur propre Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.
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TokenAlchemist
· 08-05 17:20
hmm, ensemble de données fascinant... la stabilisation des taux de funding indique clairement la maturation du marché + les efficacités d'arbitrage pour être honnête. les jours de pic de volatilité sont finis, rip degens
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ImaginaryWhale
· 08-05 01:42
Continuer à être baissier, les frais de financement ne peuvent pas rivaliser avec le market maker.
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BlockchainDecoder
· 08-04 22:02
D'un point de vue des données, la baisse de la fluctuation du taux de funding reflète une augmentation significative de la maturité du marché.
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GhostAddressMiner
· 08-03 03:14
Le taux de funding de cette manigance a déjà été parfaitement maîtrisé par les grands investisseurs, qu'est-ce que les investisseurs détaillant peuvent en comprendre ?
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DAOplomacy
· 08-02 18:40
mécanismes sous-optimaux tbh... j'attends toujours une véritable efficacité du marché
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MEVSandwichVictim
· 08-02 18:40
Je crois en cette stabilité, c'est vraiment bon.
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SquidTeacher
· 08-02 18:38
Les contrats à terme dansent et chantent, le Spot se cache dans le coin.
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ProposalDetective
· 08-02 18:20
L'archevêque doit aussi compter sur des fonds pour se faire prendre pour des cons.
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ProbablyNothing
· 08-02 18:12
Les contrats perpétuels sont devenus si dociles, ça ne sent plus bon.
De la big pump et big dump à une stabilité de plomb : l'histoire de l'évolution du taux de funding de Bitcoin sur 9 ans
Évolution du taux de funding : de la fluctuation brutale à un développement stable
Les contrats perpétuels brisent la contrainte traditionnelle selon laquelle les futures doivent être réglés à une date d'échéance spécifique, devenant rapidement le produit central du trading de dérivés cryptographiques. Pour garantir que le prix des contrats perpétuels reste aligné avec le prix au comptant, un mécanisme de taux de funding a été introduit. Au cours d'une période de facturation fixe, si le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les détenteurs de positions longues doivent payer le taux de funding aux détenteurs de positions courtes ; et vice versa. Le taux de funding n'est pas seulement une source de revenus importante pour les arbitragistes, mais est également considéré comme un indicateur reflétant en temps réel le sentiment du marché.
Cet article analyse en profondeur les variations du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que XBTUSD a connu une transition notable d'une forte fluctuation à une stabilité sans précédent, même lorsque le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique de plus de 100 000 dollars durant le cycle de marché de 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de la "sauvagerie" à "l'institutionnalisation"
Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, tandis que la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de ±10 %. Une telle stabilité n'a jamais été vue dans l'histoire des produits dérivés du Bitcoin.
Cette transformation qui a duré près de dix ans peut être divisée en trois étapes distinctes :
Première étape : époque du Far West (2016-2018)
Au cours des deux premières années suivant son lancement, le marché des taux de funding se caractérisait par une efficacité extrêmement faible et une fluctuation incroyable :
Deuxième phase : Maturité progressive (2018-2024)
Entre 2018 et 2024, le marché des taux de funding XBTUSD a commencé à s'auto-corriger :
Troisième phase : l'entrée des géants (de 2024 à aujourd'hui)
Deux développements clés au début de 2024 redéfinissent le paysage du marché :
Janvier 2024 : Lancement du ETF Bitcoin
Février 2024 : Lancement du protocole Ethena
Rendements incroyables de l'arbitrage de taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, les retours historiques sont remarquables. Une analyse complète des backtests révèle qu'un investissement simple de 100 000 dollars en arbitrage de taux de funding en 2016 est devenu aujourd'hui 8 millions de dollars.
Cette stratégie offre un retour annuel de 873%, sans années de perte, sans retraits majeurs, juste une accumulation continue de profits, transformant un investissement modéré à six chiffres en une immense richesse.
Une plateforme de trading paie le taux de funding en bitcoins plutôt qu'en stablecoins en dollars, ce qui crée des opportunités de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Tout paiement de fonds reçu en 2016 alors que le bitcoin était à 500 dollars a été multiplié par 200 après que le bitcoin ait atteint 100 000 dollars en 2024.
Si le paiement est effectué en USDT, un profit de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars — toujours impressionnant, mais loin des effets de composition créés par les paiements en Bitcoin, ce qui fait de l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Taux de funding comprimé : où sont passés les taux élevés qui ont disparu ?
Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding du Bitcoin lors de l'atteinte de nouveaux sommets en 2024-2025 est exceptionnellement calme : le pic le plus élevé n'est que de 0,1308 %, ce qui est non seulement inférieur à la moitié des pics des cycles passés, mais qui est souvent rapidement effacé après son apparition. D'après les données, le taux moyen n'est plus que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes psychologiques de nombreux traders.
Performance des marchés haussiers passés :
La réalité de 2024
Cela amène les traders d'arbitrage à remettre en question leur rentabilité future, ou à faire douter les protocoles de génération de revenus de savoir si "taux de funding alpha" a disparu.
État actuel du taux de funding : les données révèlent
L'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Le taux de funding élevé devient temporaire : la comparaison entre le marché haussier de 2024 et celui de 2021, lorsque le Bitcoin était à 53 000 dollars, montre que des taux de funding élevés se produisent toujours, mais qu'ils sont plus courts et plus prévisibles. L'opportunité n'a pas disparu - elle a évolué.
Les opportunités de taux de funding après l'ETF existent encore : l'approbation de l'ETF Bitcoin a en réalité augmenté le taux de funding au cours des 3 premiers mois, montrant qu'il pourrait encore persister dans l'arbitrage institutionnel accru.
Taux de funding positif continu : Malgré l'augmentation de la participation institutionnelle et l'introduction d'opportunités de trading de base majeures telles que les ETF Bitcoin et les protocoles DeFi, le taux de funding est resté positif. Cela indique que le marché a trouvé un nouvel équilibre - un équilibre où un taux de funding positif persistant coexiste avec des activités d'arbitrage complexes.
Conclusion
À travers neuf années d'évolution, le taux de funding du Bitcoin a subi une transformation, passant de "montagnes russes spéculatives" à "pendule de niveau institutionnel". Le trading de base apporté par les ETF au comptant et l'arbitrage systémique des protocoles DeFi ont ensemble construit un écosystème de dérivés plus profond, plus stable et plus efficace. Bien que l'ère du Far West soit désormais révolue, l'arbitrage du taux de funding n'a pas disparu - il a simplement franchi le seuil d'une nouvelle ère centrée sur l'exécution rapide, le contrôle des risques précis et l'intégration inter-bourses.
Pour les traders qui souhaitent toujours obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, le véritable avantage concurrentiel n'est plus la capacité à supporter aveuglément une forte Fluctuation, mais plutôt le perfectionnement complet de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'ils pourront continuer à découvrir leur propre Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.