عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية: ظهور نظام النقد العام داخل السلسلة
العملات المستقرة تبني بهدوء نظام النقد العام داخل السلسلة مدعوم بالديون الأمريكية. حالياً، بلغت كمية تداول العملات المستقرة الرئيسية 2200-2560 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من النقد العام الأمريكي (21.8 تريليون دولار). حوالي 80% من الاحتياطيات مخصصة للديون الأمريكية قصيرة الأجل و اتفاقيات إعادة الشراء، مما يجعل الهيئات المصدرة تساهم بشكل كبير في سوق الديون السيادية.
هذا الاتجاه يؤثر بشكل واسع:
أصبح مُصدر العملة المستقرة من المشترين الرئيسيين للسندات الأمريكية قصيرة الأجل، حيث يمتلكون ما بين 1500-2000 مليار دولار، مما يمكن مقارنته بكمية الدول المتوسطة الحجم.
شهدت أحجام المعاملات داخل السلسلة زيادة كبيرة، حيث من المتوقع أن تصل إلى 27.6 تريليون دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، متجاوزة مجموع الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان.
من المتوقع أن تؤدي السياسة المالية الجديدة إلى زيادة الدين العام بنحو 3.3 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تستوعب العملات المستقرة هذه الزيادة في العرض من السندات الحكومية.
ستعمل التشريعات القادمة على اعتبار السندات الحكومية قصيرة الأجل كأصول احتياطية قانونية، مما سيؤسس لنظام أساسي يربط بين التوسع المالي و供稳定币، ويشكل آلية تغذية مرتدة يقوم فيها القطاع الخاص بامتصاص العجز العام وتوسيع سيولة الدولار على مستوى العالم.
كيف تقوم العملات المستقرة بتوسيع النقد العام
عملية إصدار العملة المستقرة بسيطة ولكن لها تأثيرات اقتصادية كلية هامة:
يقوم المستخدم بإرسال العملة القانونية الدولار الأمريكي إلى مُصدر العملة المستقرة.
يقوم الجهة المصدرة بشراء السندات الأمريكية باستخدام الأموال المستلمة، ويقوم بصك عملة مستقرة بقيمة متساوية.
تُحتفظ السندات الحكومية كأصول ضمان في ميزانية الجهة المُصدرة، بينما تتداول العملات المستقرة بحرية داخل السلسلة.
تشكلت هذه العملية نوعًا من "آلية نسخ العملة". تم استخدام العملة الأساسية لشراء السندات الحكومية، بينما تم استخدام العملة المستقرة كأداة دفع تشبه الودائع الجارية. لذلك، على الرغم من عدم تغير العملة الأساسية، إلا أن النقد العام قد توسع فعليًا خارج النظام المصرفي.
تحتل العملات المستقرة حالياً 1% من M2، أي أن زيادة 10 نقاط أساس ستضخ حوالي 22 مليار دولار من "السيولة الظلية" في النظام المالي. ومن المتوقع أن يصل إجمالي العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. إذا ظل M2 ثابتاً، فإن هذا الحجم سيشكل حوالي 9% من M2، وهو ما يعادل تقريباً حجم صناديق السوق النقدية المخصصة للمؤسسات الحالية.
من خلال التشريع الذي يفرض على سندات الخزانة قصيرة الأجل أن تكون جزءًا من الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا من توسع عملة مستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب الهامشي على سندات الخزانة. هذه الآلية تؤدي إلى خصخصة جزء من تمويل الدين الأمريكي، حيث تتحول الجهات المصدرة للعملة المستقرة إلى داعمين ماليين نظاميين. في الوقت نفسه، من خلال المعاملات بالدولار داخل السلسلة، تدفع الدولار نحو مستوى جديد من الدولية، مما يتيح للمستخدمين العالميين الاحتفاظ بالدولار وتداوله دون الحاجة إلى الوصول إلى النظام المصرفي الأمريكي.
تأثير على أنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة الأصول الرقمية، تشكل العملة المستقرة الطبقة الأساسية للسيولة في سوق العملات المشفرة. إنها تهيمن على أزواج التداول في البورصات المركزية، وتعتبر الضمانات الرئيسية في سوق الإقراض المالي اللامركزي، كما أنها وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن اعتبار إجمالي المعروض منها مؤشراً حقيقياً لمشاعر المستثمرين وتفضيلات المخاطر.
من الجدير بالذكر أن الجهة المصدرة للعملة المستقرة يمكنها الحصول على عائدات من السندات الحكومية قصيرة الأجل (حالياً من 4.0% إلى 4.5%)، ولكنها لا تدفع فوائد لحاملي العملة. يشكل هذا اختلافاً هيكلياً في التحكيم بين صناديق النقد الحكومية. الاختيار بين الاحتفاظ بالعملة المستقرة والمشاركة في أدوات النقد التقليدية هو في جوهره موازنة بين السيولة على مدار الساعة والعائد.
بالنسبة لموزعي الأصول التقليدية بالدولار، أصبحت العملات المستقرة مصدر الطلب المستمر على السندات الحكومية قصيرة الأجل. الاحتياطيات الحالية التي تبلغ حوالي 150-200 مليار دولار يمكن أن تستوعب تقريبًا ربع حجم إصدار السندات الحكومية المتوقع من وزارة الخزانة في السنة المالية 2025 في ظل السياسات الجديدة. إذا توسع الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار إضافي قبل عام 2028، فإن النموذج يتوقع أن تنخفض عوائد السندات الحكومية لمدة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساس، مما يجعل منحنى عائدات السندات أكثر حدة، مما يساعد على تقليل تكلفة التمويل على المدى القصير للشركات.
تأثير العملة المستقرة على الاقتصاد الكلي
أدخلت عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قناة لتوسيع النقد بعيدا عن الآليات المصرفية التقليدية. كل وحدة من عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة تعادل إدخال قوة شرائية قابلة للتصرف، حتى لو لم يتم إطلاق احتياطياتها الأساسية بعد.
علاوة على ذلك، فإن سرعة تداول عملة مستقرة تفوق بكثير سرعة الحسابات المصرفية التقليدية - حيث تبلغ حوالي 150 مرة في السنة. في المناطق ذات معدل الاعتماد المرتفع، قد يؤدي ذلك إلى تضخيم ضغوط التضخم، حتى لو لم يحدث أي نمو في النقد الأساسي. في الوقت الحالي، فإن تفضيل العالم للاحتفاظ بالدولار الرقمي يخفف من انتقال التضخم على المدى القصير، ولكنه أيضًا يجمع ديون دولار خارجية طويلة الأجل للولايات المتحدة، حيث تتحول المزيد والمزيد من الأصول داخل السلسلة في النهاية إلى حقوق مطالبة داخل السلسلة على الأصول السيادية الأمريكية.
إن الطلب على عملة مستقرة على السندات الأمريكية ذات الثلاثة إلى ستة أشهر قد شكل أيضًا طلبًا مستقرًا وغير حساس للأسعار على منحنى العائد الأمامي. لقد أدى هذا الطلب المستمر إلى ضغط الفارق في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما قلل من فعالية أدوات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع زيادة حجم تداول عملة مستقرة، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباع سياسة تشديد كمي أكثر عدوانية أو رفع أسعار الفائدة السياسية لتحقيق نفس تأثير التشديد.
التحول الهيكلي للبنية التحتية المالية
حجم بنية العملات المستقرة التحتية لم يعد يمكن تجاهله اليوم. في العام الماضي، بلغ إجمالي التحويلات داخل السلسلة 33 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان. تتمتع العملات المستقرة بقدرة تسوية شبه فورية، وقابلية البرمجة، وتكاليف منخفضة للغاية للمعاملات عبر الحدود (حد أدنى 0.05%)، مما يفوق بكثير قنوات التحويل التقليدية (6-14%).
في الوقت نفسه، أصبحت العملات المستقرة هي الأصول الضمانية المفضلة للاقتراض في التمويل اللامركزي، حيث تدعم أكثر من 65% من قروض البروتوكولات. السندات الحكومية قصيرة الأجل المرقمنة - أداة داخل السلسلة تتعقب السندات الحكومية قصيرة الأجل وتحقق عوائد - تتوسع بسرعة، حيث تجاوزت نسبة النمو السنوي 400%. هذه الاتجاهات تخلق مجموعة من "نظام الدولار الثنائي": عملات صفرية الفائدة للتداول و رموز ذات فائدة للاحتفاظ بها، مما يزيد من غموض الحدود بين النقد والأوراق المالية.
بدأ النظام المصرفي التقليدي أيضًا في الاستجابة. لقد أعرب بعض الرؤساء التنفيذيين للبنوك علنًا عن "استعدادهم لإصدار عملة مستقرة للبنك عند السماح بذلك قانونيًا"، مما يظهر قلق النظام المصرفي بشأن انتقال سلسلة الأموال الخاصة بالعملاء داخل السلسلة.
تشكل مخاطر نظامية أكبر من آلية الاسترداد. على عكس صناديق النقد، يمكن تسوية العملات المستقرة في غضون دقائق. في ظل سيناريوهات الضغط مثل فك الارتباط، قد يقوم المصدر ببيع مئات المليارات من الدولارات من السندات الحكومية في نفس اليوم. لم يختبر سوق السندات الحكومية الأمريكية بعد في بيئة الضغط الفوري هذه، مما يمثل تحديًا لمرونته وترابطه.
النقاط الاستراتيجية والمراقبة اللاحقة
إعادة هيكلة المعرفة النقدية: يجب اعتبار العملات المستقرة كجيل جديد من اليورو والدولار - بعيدة عن التنظيم، وصعبة الإحصاء، ولكن لها تأثير قوي على سيولة الدولار العالمية.
معدل الفائدة وإصدار السندات الحكومية: أصبح معدل الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية القصيرة الأجل يتأثر بشكل متزايد بإيقاع إصدار العملات المستقرة. يُنصح بتتبع صافي إصدار العملات المستقرة مع المزادات الأولية للسندات الحكومية، لتحديد الشذوذ في معدلات الفائدة وتشويه التسعير.
تكوين المحفظة الاستثمارية:
للمستثمرين في العملات المشفرة: استخدم عملة مستقرة بلا فائدة في التداول اليومي، وخصص الأموال الفائضة للاستثمار في منتجات السندات الحكومية قصيرة الأجل المرمزة لتحقيق العوائد.
للمستثمرين التقليديين: التركيز على ملكية جهة إصدار العملة المستقرة والهيكل المرتبط بعائدات الأصول الاحتياطية.
الوقاية من المخاطر النظامية: قد تؤدي تقلبات الاسترداد على نطاق واسع مباشرة إلى السوق السيادي وسوق إعادة الشراء. يجب على قسم إدارة المخاطر محاكاة السيناريوهات ذات الصلة، بما في ذلك ارتفاع معدلات فائدة السندات الحكومية، وضيق ضمانات القروض، وأزمة السيولة اليومية.
لم تعد العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية مجرد أدوات مريحة للتداول في العملات المشفرة. إنها تتطور بسرعة لتصبح "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو - تمويل العجز المالي، وإعادة تشكيل هيكل أسعار الفائدة، وإعادة هيكلة طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. بالنسبة للمستثمرين في الأصول المتعددة وصانعي الاستراتيجيات الماكرو، فإن فهم والاستجابة لهذا الاتجاه لم يعد خيارًا، بل أصبح ضرورة ملحة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DegenWhisperer
· 08-13 06:08
أشعر أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) غير مستقر على الإطلاق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
down_only_larry
· 08-12 23:57
من الصعب تجاوز هذه العقبة التي وضعها الاحتياطي الفيدرالي (FED)
شاهد النسخة الأصليةرد0
MissedTheBoat
· 08-10 07:22
مرة أخرى تم تشويش عينيّ بالأرقام الرقمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
PessimisticLayer
· 08-10 07:19
داخل السلسلة美债天花板？
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-3824aa38
· 08-10 07:15
هذا هو خداع الناس لتحقيق الربح العالمي من قبل الولايات المتحدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DEXRobinHood
· 08-10 07:03
مرة أخرى، تلاعب سندات الخزانة الأمريكية من وراء الكواليس.
دعم السندات الأمريكية عملة مستقرة داخل السلسلة M2 النظام سيصل حجمه إلى 2 تريليون دولار
عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية: ظهور نظام النقد العام داخل السلسلة
العملات المستقرة تبني بهدوء نظام النقد العام داخل السلسلة مدعوم بالديون الأمريكية. حالياً، بلغت كمية تداول العملات المستقرة الرئيسية 2200-2560 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من النقد العام الأمريكي (21.8 تريليون دولار). حوالي 80% من الاحتياطيات مخصصة للديون الأمريكية قصيرة الأجل و اتفاقيات إعادة الشراء، مما يجعل الهيئات المصدرة تساهم بشكل كبير في سوق الديون السيادية.
هذا الاتجاه يؤثر بشكل واسع:
أصبح مُصدر العملة المستقرة من المشترين الرئيسيين للسندات الأمريكية قصيرة الأجل، حيث يمتلكون ما بين 1500-2000 مليار دولار، مما يمكن مقارنته بكمية الدول المتوسطة الحجم.
شهدت أحجام المعاملات داخل السلسلة زيادة كبيرة، حيث من المتوقع أن تصل إلى 27.6 تريليون دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، متجاوزة مجموع الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان.
من المتوقع أن تؤدي السياسة المالية الجديدة إلى زيادة الدين العام بنحو 3.3 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تستوعب العملات المستقرة هذه الزيادة في العرض من السندات الحكومية.
ستعمل التشريعات القادمة على اعتبار السندات الحكومية قصيرة الأجل كأصول احتياطية قانونية، مما سيؤسس لنظام أساسي يربط بين التوسع المالي و供稳定币، ويشكل آلية تغذية مرتدة يقوم فيها القطاع الخاص بامتصاص العجز العام وتوسيع سيولة الدولار على مستوى العالم.
كيف تقوم العملات المستقرة بتوسيع النقد العام
عملية إصدار العملة المستقرة بسيطة ولكن لها تأثيرات اقتصادية كلية هامة:
يقوم المستخدم بإرسال العملة القانونية الدولار الأمريكي إلى مُصدر العملة المستقرة.
يقوم الجهة المصدرة بشراء السندات الأمريكية باستخدام الأموال المستلمة، ويقوم بصك عملة مستقرة بقيمة متساوية.
تُحتفظ السندات الحكومية كأصول ضمان في ميزانية الجهة المُصدرة، بينما تتداول العملات المستقرة بحرية داخل السلسلة.
تشكلت هذه العملية نوعًا من "آلية نسخ العملة". تم استخدام العملة الأساسية لشراء السندات الحكومية، بينما تم استخدام العملة المستقرة كأداة دفع تشبه الودائع الجارية. لذلك، على الرغم من عدم تغير العملة الأساسية، إلا أن النقد العام قد توسع فعليًا خارج النظام المصرفي.
تحتل العملات المستقرة حالياً 1% من M2، أي أن زيادة 10 نقاط أساس ستضخ حوالي 22 مليار دولار من "السيولة الظلية" في النظام المالي. ومن المتوقع أن يصل إجمالي العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. إذا ظل M2 ثابتاً، فإن هذا الحجم سيشكل حوالي 9% من M2، وهو ما يعادل تقريباً حجم صناديق السوق النقدية المخصصة للمؤسسات الحالية.
من خلال التشريع الذي يفرض على سندات الخزانة قصيرة الأجل أن تكون جزءًا من الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا من توسع عملة مستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب الهامشي على سندات الخزانة. هذه الآلية تؤدي إلى خصخصة جزء من تمويل الدين الأمريكي، حيث تتحول الجهات المصدرة للعملة المستقرة إلى داعمين ماليين نظاميين. في الوقت نفسه، من خلال المعاملات بالدولار داخل السلسلة، تدفع الدولار نحو مستوى جديد من الدولية، مما يتيح للمستخدمين العالميين الاحتفاظ بالدولار وتداوله دون الحاجة إلى الوصول إلى النظام المصرفي الأمريكي.
تأثير على أنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة الأصول الرقمية، تشكل العملة المستقرة الطبقة الأساسية للسيولة في سوق العملات المشفرة. إنها تهيمن على أزواج التداول في البورصات المركزية، وتعتبر الضمانات الرئيسية في سوق الإقراض المالي اللامركزي، كما أنها وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن اعتبار إجمالي المعروض منها مؤشراً حقيقياً لمشاعر المستثمرين وتفضيلات المخاطر.
من الجدير بالذكر أن الجهة المصدرة للعملة المستقرة يمكنها الحصول على عائدات من السندات الحكومية قصيرة الأجل (حالياً من 4.0% إلى 4.5%)، ولكنها لا تدفع فوائد لحاملي العملة. يشكل هذا اختلافاً هيكلياً في التحكيم بين صناديق النقد الحكومية. الاختيار بين الاحتفاظ بالعملة المستقرة والمشاركة في أدوات النقد التقليدية هو في جوهره موازنة بين السيولة على مدار الساعة والعائد.
بالنسبة لموزعي الأصول التقليدية بالدولار، أصبحت العملات المستقرة مصدر الطلب المستمر على السندات الحكومية قصيرة الأجل. الاحتياطيات الحالية التي تبلغ حوالي 150-200 مليار دولار يمكن أن تستوعب تقريبًا ربع حجم إصدار السندات الحكومية المتوقع من وزارة الخزانة في السنة المالية 2025 في ظل السياسات الجديدة. إذا توسع الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار إضافي قبل عام 2028، فإن النموذج يتوقع أن تنخفض عوائد السندات الحكومية لمدة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساس، مما يجعل منحنى عائدات السندات أكثر حدة، مما يساعد على تقليل تكلفة التمويل على المدى القصير للشركات.
تأثير العملة المستقرة على الاقتصاد الكلي
أدخلت عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قناة لتوسيع النقد بعيدا عن الآليات المصرفية التقليدية. كل وحدة من عملة مستقرة مدعومة بسندات الخزانة تعادل إدخال قوة شرائية قابلة للتصرف، حتى لو لم يتم إطلاق احتياطياتها الأساسية بعد.
علاوة على ذلك، فإن سرعة تداول عملة مستقرة تفوق بكثير سرعة الحسابات المصرفية التقليدية - حيث تبلغ حوالي 150 مرة في السنة. في المناطق ذات معدل الاعتماد المرتفع، قد يؤدي ذلك إلى تضخيم ضغوط التضخم، حتى لو لم يحدث أي نمو في النقد الأساسي. في الوقت الحالي، فإن تفضيل العالم للاحتفاظ بالدولار الرقمي يخفف من انتقال التضخم على المدى القصير، ولكنه أيضًا يجمع ديون دولار خارجية طويلة الأجل للولايات المتحدة، حيث تتحول المزيد والمزيد من الأصول داخل السلسلة في النهاية إلى حقوق مطالبة داخل السلسلة على الأصول السيادية الأمريكية.
إن الطلب على عملة مستقرة على السندات الأمريكية ذات الثلاثة إلى ستة أشهر قد شكل أيضًا طلبًا مستقرًا وغير حساس للأسعار على منحنى العائد الأمامي. لقد أدى هذا الطلب المستمر إلى ضغط الفارق في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما قلل من فعالية أدوات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع زيادة حجم تداول عملة مستقرة، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباع سياسة تشديد كمي أكثر عدوانية أو رفع أسعار الفائدة السياسية لتحقيق نفس تأثير التشديد.
التحول الهيكلي للبنية التحتية المالية
حجم بنية العملات المستقرة التحتية لم يعد يمكن تجاهله اليوم. في العام الماضي، بلغ إجمالي التحويلات داخل السلسلة 33 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان. تتمتع العملات المستقرة بقدرة تسوية شبه فورية، وقابلية البرمجة، وتكاليف منخفضة للغاية للمعاملات عبر الحدود (حد أدنى 0.05%)، مما يفوق بكثير قنوات التحويل التقليدية (6-14%).
في الوقت نفسه، أصبحت العملات المستقرة هي الأصول الضمانية المفضلة للاقتراض في التمويل اللامركزي، حيث تدعم أكثر من 65% من قروض البروتوكولات. السندات الحكومية قصيرة الأجل المرقمنة - أداة داخل السلسلة تتعقب السندات الحكومية قصيرة الأجل وتحقق عوائد - تتوسع بسرعة، حيث تجاوزت نسبة النمو السنوي 400%. هذه الاتجاهات تخلق مجموعة من "نظام الدولار الثنائي": عملات صفرية الفائدة للتداول و رموز ذات فائدة للاحتفاظ بها، مما يزيد من غموض الحدود بين النقد والأوراق المالية.
بدأ النظام المصرفي التقليدي أيضًا في الاستجابة. لقد أعرب بعض الرؤساء التنفيذيين للبنوك علنًا عن "استعدادهم لإصدار عملة مستقرة للبنك عند السماح بذلك قانونيًا"، مما يظهر قلق النظام المصرفي بشأن انتقال سلسلة الأموال الخاصة بالعملاء داخل السلسلة.
تشكل مخاطر نظامية أكبر من آلية الاسترداد. على عكس صناديق النقد، يمكن تسوية العملات المستقرة في غضون دقائق. في ظل سيناريوهات الضغط مثل فك الارتباط، قد يقوم المصدر ببيع مئات المليارات من الدولارات من السندات الحكومية في نفس اليوم. لم يختبر سوق السندات الحكومية الأمريكية بعد في بيئة الضغط الفوري هذه، مما يمثل تحديًا لمرونته وترابطه.
النقاط الاستراتيجية والمراقبة اللاحقة
إعادة هيكلة المعرفة النقدية: يجب اعتبار العملات المستقرة كجيل جديد من اليورو والدولار - بعيدة عن التنظيم، وصعبة الإحصاء، ولكن لها تأثير قوي على سيولة الدولار العالمية.
معدل الفائدة وإصدار السندات الحكومية: أصبح معدل الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية القصيرة الأجل يتأثر بشكل متزايد بإيقاع إصدار العملات المستقرة. يُنصح بتتبع صافي إصدار العملات المستقرة مع المزادات الأولية للسندات الحكومية، لتحديد الشذوذ في معدلات الفائدة وتشويه التسعير.
تكوين المحفظة الاستثمارية:
الوقاية من المخاطر النظامية: قد تؤدي تقلبات الاسترداد على نطاق واسع مباشرة إلى السوق السيادي وسوق إعادة الشراء. يجب على قسم إدارة المخاطر محاكاة السيناريوهات ذات الصلة، بما في ذلك ارتفاع معدلات فائدة السندات الحكومية، وضيق ضمانات القروض، وأزمة السيولة اليومية.
لم تعد العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية مجرد أدوات مريحة للتداول في العملات المشفرة. إنها تتطور بسرعة لتصبح "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو - تمويل العجز المالي، وإعادة تشكيل هيكل أسعار الفائدة، وإعادة هيكلة طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. بالنسبة للمستثمرين في الأصول المتعددة وصانعي الاستراتيجيات الماكرو، فإن فهم والاستجابة لهذا الاتجاه لم يعد خيارًا، بل أصبح ضرورة ملحة.