MEV على Solana: كشف لعبة الأرباح الضخمة في غابة البلوكتشين المظلمة

على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin سولانا خيارًا شائعًا للمتداولين. العديد من الأشخاص يتبعون العملات الميم ذات التقلبات الشديدة، في محاولة للحصول على ميزة من خلال روبوتات التداول. ومع ذلك، فإن الأعمال التجارية المستقرة والعالية الربح لا تظهر على مخططات الأسعار، بل تختبئ في أعماق البلوكتشين. وهذا ما يسمى MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).

بالمقارنة مع الأرباح المرئية من الروبوتات، فإن أرباح MEV عادة ما تكون مخفية في آلية بناء وترتيب الكتل، وغالبًا ما تكون القوة الخفية التي تتحكم في السلطة والبنية التحتية على السلسلة هي التي تمتلكها. الكثير من الناس لا يفهمون ذلك لأن عتبة تشغيل هذا النظام مرتفعة، والمعلومات غير متكافئة بشكل كبير، والسيطرة مركزة للغاية.

عندما يقوم المستخدمون العاديون بالتحرك باستخدام الروبوتات لتجنب الخسائر أو منع التقاطهم، فإن مستغلي MEV يقومون بالتحكم في ترتيب المعاملات في الخفاء، لالتقاط فرص التحكيم بدقة. بينما يتنافس الأفراد في سرعة التنفيذ والاستراتيجيات، فإن المؤسسات الكبيرة التي تتمتع بميزة الرهان وصلاحيات العقدة قد استقرت بالفعل في قمة هرم الأرباح بفضل ميزاتها الهيكلية.

في نظام Solana البيئي، لا يُعتبر MEV مجرد فرصة تداول، بل هو سلطة على مستوى البنية التحتية. يتم التحكم فيه من قبل عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يُشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق دخول عالية واحتكار قوي وأرباح وفيرة. دعنا نستكشف هذه الفرصة التجارية الضخمة لـ MEV على Solana.

1. تعريف MEV

تشير MEV إلى قدرة منتجي الكتل على الحصول على أكبر قدر إضافي من الأرباح من خلال تضمين أو استبعاد أو إعادة ترتيب المعاملات أثناء تجميع المعاملات. بسبب ازدهار Memecoin ونشاط DeFi، أصبحت حجم MEV ضخمًا جدًا.

من منظور الأعمال، تشمل MEV الأنواع الرئيسية التالية:

التصفية: عندما يفشل المقترض في الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يمكن للمصفّي سداد جزء أو كل الدين مقابل الحصول على جزء من الضمان كمكافأة.

التحكيم: الاستفادة من الفارق في الأسعار بين منصات التداول المختلفة للشراء والبيع، وكسب الفارق.

هجوم ساندويتش: شراء قبل الصفقة المستهدفة وبيعه بعد ذلك لتحقيق الربح.

من حيث السلوك، يُقسم MEV عادةً إلى معاملات سبّاقة ومعاملات تالية:

تداول مسبق: تنفيذ نفس الطلب قبل المتداولين الآخرين لتحقيق الربح.

التداول العكسي: الاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت الناتج عن الصفقات الأخرى لتحقيق الأرباح.

2. حجم سوق MEV

وفقًا لبعض البيانات غير المؤكدة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار في العام الماضي، وحققت عمليات الضخ 500 مليون دولار، وحققت MEV 1.5 مليار دولار، وحققت صانعي السوق الآليين 1 مليار دولار، وحقق بعض الأطراف المرتبطة بالمشاهير 500 مليون دولار، بمجموع حوالي 5 مليارات دولار تم تحويلها إلى السوق خارج البورصة.

على شبكة Solana، مع زيادة النشاط ووصول ضجة Memecoin لعام 2024، زادت عوائد MEV بشكل كبير. وفقًا لتقرير من منصة بيانات معينة، تم التعرف على 90440000 صفقة تحكيم ناجحة خلال العام الماضي. كان متوسط الربح لكل صفقة تحكيم 1.58 دولار، بينما حقق أعلى ربح في صفقة تحكيم واحدة 3700000 دولار. وقد أسفرت هذه الصفقات التحكيمية عن إجمالي ربح قدره 142800000 دولار، منها 88.7% مقيمة بـ SOL.

3. ميزات MEV على Solana والمشاركون الرئيسيون

إن مزايا MEV على Solana أكثر حدة وتركيزًا مقارنةً بـ Ethereum، وذلك بسبب الاختلافات في التصميم الأساسي لها.

تشتهر Solana بالأداء العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكن تصميمها يضحى بجزء من اللامركزية، مما يؤدي إلى تركيز السلطة بشكل كبير. نظرًا لعدم وجود تجمع للذاكرة في Solana، يجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات من خلال الاتصال بالعقدة المصدقة التي تقوم بإنشاء الكتلة الحالية. يمنح هذا التصميم المصدقين على إنشاء الكتلة سلطة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يجعل مشكلة MEV على Solana أكثر حدة، ويزيد من تركيز العائدات.

بروتوكول معين هو الرائد في MEV على شبكة Solana. منذ إطلاق العميل في أغسطس 2022، ظلت نسبة استخدامه أقل من 10% خلال الأشهر التسعة الأولى. بدءًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة الاستخدام بشكل ملحوظ، لتصل إلى 50% في يناير 2024. اعتبارًا من نهاية عام 2024، يستخدم أكثر من 94% من المدققين في Solana (حسب الوزن القائم على الحصة) هذا العميل، مما يشكل هيمنة مطلقة.

طريقة عمل البروتوكول:

1. خدمة الحزم: تتيح للمتداولين تقديم وتنفيذ صفقات رئيسية بشكل أولوية عن طريق دفع رسوم صغيرة.

2. آلية الرهانات: تسمح للمستخدمين برهن SOL على العقدة، ومشاركة جزء من عائدات الرهانات وعائدات MEV للعقدة.

الخصائص الثلاثة الرئيسية لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار وحواجز رأس المال

1. MEV هو حرب المعلومات، الفائز يأخذ كل شيء
2. خدمة الحزمة لها طابع احتكاري
3. MEV على Solana هو لعبة رأس المال

4. تدفق عوائد MEV على Solana

تتدفق عائدات MEV بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية.

1. البروتوكول نفسه: كمستفيد من البنية التحتية

2. عقدة ذات رهان عالي: طبقة الامتياز على البلوكتشين

3. وسيط بيع مساحة الكتلة: الوسطاء الذين ينقلون المعاملات إلى البلوكتشين

بشكل عام، ظهرت ظاهرة التركيز العالي للسلطة في Solana، حيث يتم التقاط الجزء الأكبر من عائدات MEV بواسطة البروتوكولات، وعقد المصادقين الكبيرة، ووسطاء بيع مساحة الكتلة.

5. مشهد تنافس العملاء في Solana

يوجد حاليًا أكثر من 1300 عقدة للتحقق في Solana، ويدير أكثر من 94% منها عقد بروتوكول معين. تشمل العملاء الرئيسيين ما يلي:

1. العقد الرسمية: عميل أساسي، لا يحتوي على آلية تحسين MEV
2. عقد البروتوكول: يدعم معاملات التجميع وجمع الإكراميات
3. نسخة محسنة من العقد: تحسين على أساس بروتوكول معين، وتوفير آلية لتحديد أولويات المعاملات بشكل أكثر عدلاً.
4. عقد عالية الأداء: تم تطويرها بواسطة شركة تبادل تشفير معينة، تهدف إلى تعزيز قدرة الشبكة على المعالجة

منطق المنافسة بين هذه العملاء:

• صراع العدالة: عقدة محسّنة مقابل عقدة بروتوكول معين
• ترقية الأداء: عقد ذات أداء عالي مقابل عملاء آخرين

بشكل عام، أصبحت بروتوكول ما جزءًا من بنية Solana التحتية. قد تظهر في المستقبل ترقيات متكررة لأداء العملاء في الشبكة الرئيسية، من "تشغيل بروتوكول ما يمكن أن يجلب المزيد من الأرباح"، إلى "تشغيل بروتوكول ما عالي الأداء هو ما سيمنع الإقصاء".

6. كيف يمكن للجهات الكبيرة أن تصبح لاعبي مصالح على البلوكتشين Solana

نأخذ شركة استثمار معينة كمثال، فإن مسارها لتصبح واحدة من المتلاعبين بمصالح Solana:

1. من خلال الاستحواذ على العقد، توسيع الحصة السوقية وقيادة النظام البيئي
2. محاولة دفع اقتراح تعديل معدل التضخم، لتعزيز السلطة (لم تنجح)
3. الترويج لإدراج Solana ETF ، والمشاركة في إضفاء الطابع المؤسسي على الأصول المشفرة ، وتصبح مزودا لتعهد ETF

ملخص:

1. MEV هو مجال مربح للغاية، خاصة على Solana.
2. يتمتع بروتوكول MEV معين بخصائص احتكارية قوية وتأثيرات رائدة.
3. على Solana، تتركز السلطة بشكل كبير، وتستحوذ بروتوكولات، والعقد عالية الرهان، والوسطاء في بيع مساحة الكتل بشكل رئيسي على أرباح MEV.
4. يوجد العديد من العملاء على شبكة Solana، حيث يتصدر عميل معين البروتوكول الشبكة الرئيسية، وقد يصبح عميل عالي الأداء يدعم هذا البروتوكول النسخة المحدثة في المستقبل.
5. إن نظام Solana البيئي مناسب جداً للقيادة من قبل المؤسسات، حيث تعرضت إجراءات شركة استثمارية كيف يمكن للمؤسسات التغلغل بشكل شامل في Solana، والتنافس على سيادة حوكمة البلوكتشين.