مراجعة سوق العملات الرقمية لعام 2024 وآفاق 2025

سيكون عام 2024 عامًا يحمل دلالات بارزة في تاريخ العملات الرقمية. حول موضوعين رئيسيين هما ETFs و الانتخابات الأمريكية، وبدافع رئيسي هو بيتكوين، نجح قطاع التشفير هذا العام في تحقيق تقدم كبير. دخلت الشركات المدرجة، والمؤسسات المالية التقليدية، وحتى الحكومات الوطنية هذا المجال، مما أدى إلى زيادة كبيرة في مستوى انتشار واعتراف العملات الرقمية. في الوقت نفسه، مع تولي حكومة جديدة السلطة، تطور بيئة التنظيم بشكل أكثر وضوحًا ومرونة. أصبحت الاندماجات السائدة، وتباين المسارات، وتطور التنظيم هي السمة الرئيسية لقطاع التشفير في عام 2024.

مراجعة 2024: بيتكوين تسجل رقمًا قياسيًا جديدًا، إيثريوم تواجه تحديات، MEME تصبح محط الأنظار

على مدار تطور الصناعة هذا العام، لا شك أن البيتكوين هو الجوهر. إن إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة وزيادة الاحتياطي الوطني دفعت البيتكوين突破 حاجز 100,000 دولار، مما يدل على أن البيتكوين قد تجاوزت نطاق العملات الرقمية، وأصبحت أصولًا معترف بها عالميًا لمكافحة التضخم ووسيلة لتخزين القيمة. البيتكوين تنتقل تدريجياً من الذهب الرقمي إلى عملة فوق سيادية، وقد حققت هذه التجربة المالية التي بدأت مع ساتوشي ناكاموتو انتصارات مرحلية. من ناحية أخرى، شهد نظام البيتكوين البيئي توسعاً ملحوظاً هذا العام. على الرغم من أن مجالات مثل النقوش والرموز الجديدة قد شهدت تقلبات كبيرة، إلا أن النظام البيئي المتنوع للبيتكوين قد بدأ في التشكيل، مع تضمين عدة سيناريوهات تطبيقية مثل BTCFi، NFT، الألعاب، والتواصل الاجتماعي. ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في البيتكوين DeFi من 3 مليارات دولار في بداية العام إلى 6.755 مليار دولار، بزيادة سنوية تتجاوز 20 ضعفًا. من بينها، أصبحت Babylon أكبر بروتوكول على سلسلة البيتكوين، حيث وصلت قيمتها المقفلة حتى 20 ديسمبر إلى 5.564 مليار دولار، تمثل 82.37% من الإجمالي. لقد كانت أداء البيتكوين المالي بشكل عام هذا العام لافتاً بشكل خاص، حيث شهد صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين نموًا سريعًا، وأصبحت MicroStrategy، التي تم إدراجها في مؤشر نازداك 100، نموذجًا يحتذي به العديد من المؤسسات، مما يعكس النجاح الساحق الذي حققته البيتكوين في مجال المالية التقليدية.

بالمقارنة، فإن وضع الإيثيريوم، الرائد في سلاسل الكتل العامة، ليس متفائلاً هذا العام. مقارنةً بالأصول الأخرى، انخفضت قدرة الإيثيريوم على التقاط القيمة ونشاط المستخدمين، كما أن قوة السرد ليست كما كانت في السنوات السابقة. النقاش حول "نظرية القيمة" أثقل كاهل الإيثيريوم. على الرغم من أن شعار "إعادة إحياء DeFi" يُرفع بصوت عالٍ، إلا أن النمو الاستثماري الفعلي ليس واضحًا باستثناء الزيادة السريعة في TVL الناتجة عن إعادة الرهن، حيث تميزت عدد قليل من المشاريع مثل Aave. ومع ذلك، فإن ظهور النجم الجديد في المشتقات Hyperliquid في نهاية العام لم يؤثر فقط على البورصات المركزية، بل جلب أيضًا أملًا جديدًا لهجوم DeFi المرتد. من ناحية أخرى، مع اكتمال ترقية Dencun، تفاقم التنافس في نظام الإيثيريوم Layer 2 البيئي، مما استمر في استهلاك حصة الشبكة الرئيسية. وقد أثار هذا نقاشًا واسعًا في السوق حول آلية الإيثيريوم، مع استمرار أصوات الشك. حتى أن الارتفاع السريع لـ Base جعل بعض الأشخاص يعتقدون أن مستقبل الإيثيريوم قد يكون في يد Coinbase.

على النقيض من إيثيريوم، عادت سولانا بقوة. من حيث القيمة الإجمالية المقفلة، انخفضت حصة إيثيريوم في سوق السلاسل العامة من 58.38% في بداية العام إلى 55.59%، بينما ارتفعت سولانا من مستوى قريب من الصفر في بداية العام إلى 6.9% بنهاية العام، لتصبح ثاني أكبر سلسلة عامة بعد إيثيريوم. كما أن سعر عملة SOL حقق نمواً مذهلاً، حيث قفز من 6 دولارات قبل عامين إلى حوالي 200 دولار حالياً، بزيادة تزيد عن 100% فقط هذا العام. بفضل تكاليفها المنخفضة وأدائها العالي، تستهدف سولانا تحديد السيولة الأساسية، وبالاعتماد على ثقافة Degen، أصبحت بسرعة ملكة MEME بلا منازع، وأصبحت مركزاً للمستثمرين الأفراد هذا العام. هذا العام، تجاوزت رسوم الشبكة اليومية لسولانا عدة مرات رسوم إيثيريوم، كما أن عدد المطورين الجدد تجاوز إيثيريوم، مما يدل على اتجاه متزايد.

TON و SUI كانا أيضًا بارزين هذا العام. فقد ساهمت Telegram، التي تمتلك قاعدة مستخدمين تبلغ 900 مليون، في تطوير مجال الألعاب على السلسلة بسرعة، حيث فتحت مدخلًا جديدًا لتدفق Web3، مما أعطى السوق الذي كان يعاني من الكساد طويل الأمد قبل سبتمبر دفعة قوية. أخيرًا، دخل TON، المدعوم من شجرة Telegram الكبيرة، مرحلة النمو السريع بعد فترة من السكون. وفقًا لبيانات Dune، تجاوز عدد مستخدمي TON على السلسلة 38 مليونًا، وتجاوز حجم التداول 2.1 مليار دولار. أما SUI، فقد جذبت الانتباه بالكامل بفضل ارتفاع الأسعار، وكعلامة تمثيلية لسلسلة الكتل بلغة Move، تعمل SUI على توسيع الأجهزة، وتنويع البروتوكولات، وجذب المستخدمين من خلال الإطلاق المجاني، مما يعزز آفاقها التنموية. بالمقارنة، على الرغم من أن سلسلة الكتل Aptos التي أطلقت في نفس الوقت قد أظهرت أداءً ضعيفًا نسبيًا من حيث الأسعار، إلا أنها تحظى بتفضيل أكبر من قبل رأس المال التقليدي، وقد نجحت هذا العام في إقامة شراكات مع مؤسسات مثل BlackRock وFranklin Templeton وLibre. قد تمنح استراتيجيتها الموجهة نحو الامتثال Aptos فرصة للتطور في الدورة الجديدة التي تركز على RWA وBTCFI.

من منظور التطبيق، لا شك أن MEME هي القوة الدافعة الرئيسية في سوق هذا العام. في جوهرها، يمثل صعود MEME تحولًا في مشهد السوق الحالي. فقد فقدت الرموز المدعومة من الشركات التقليدية جاذبيتها، وأصبح من الصعب العثور على أهداف مناسبة للسيولة الزائدة، مما أدى في النهاية إلى تدفق السيولة نحو القطاعات الأكثر عدلاً وذات الطابع المضاربي. خلال هذه العملية، تواصل محتوى MEME التوسع، حيث تطور من مجرد عنصر مضاربة إلى تمثيل نموذجي للمالية الثقافية، ومبدأ "كل شيء يمكن أن يكون MEME" يتم التحقق منه في الواقع. على الرغم من أن MEME تمثل أقل من 3% من القيمة السوقية لأكبر 300 عملة رقمية ( باستثناء العملات المستقرة )، إلا أن حجم تداولها لا يزال يحتفظ بحصة تتراوح بين 6-7%، وقد وصلت مؤخرًا إلى 11%، مما يجعلها واحدة من المسارات الرئيسية الأكثر تركيزًا في السيولة. وفقًا لبيانات Coingecko، احتلت MEME هذا العام نسبة 30.67% من اهتمام المستثمرين، مما يجعلها في المرتبة الأولى بين جميع المسارات. تميل الأموال إلى اتباع الاهتمام، وهذا ما حدث بالفعل. عند النظر إلى مجال MEME هذا العام، من جمع التبرعات المسبق إلى الرموز الشهيرة، ومن الموضوعات الحيوانية إلى المالية السياسية (PolitFi) وصولاً إلى الذكاء الاصطناعي، أصبح كل نقطة ساخنة تتصدر قائمة المشاهير في المجال.

في هذا السياق، تم تحسين بنية MEME التحتية باستمرار. ظهرت منصة الإطلاق العادل Pump.fun، التي أعادت تشكيل مشهد نظام MEME البيئي، وأصبحت واحدة من أكثر التطبيقات ربحية ونجاحًا هذا العام. في نوفمبر، أصبحت Pump.fun "أول بروتوكول على Solana يحقق إيرادات شهرية تتجاوز 100 مليون دولار في التاريخ". وفقًا لبيانات Dune، اعتبارًا من 22 ديسمبر، تجاوزت الإيرادات التراكمية لـ Pump.fun 320 مليون دولار، وبلغ إجمالي عدد الرموز الموزعة حوالي 4.93 مليون.

بالطبع، ربحية المنصة لا تعني أن المستخدمين العاديين يمكنهم كسب المال. بالنظر إلى أن احتمالية النجاح منخفضة للغاية ( مثل احتمال كلب الذهب الذي يبلغ واحد من مئة ألف )، ووجود 3% فقط من المستخدمين الذين يمكنهم تحقيق أرباح تزيد عن 1000 دولار على Pump.fun، بالإضافة إلى الاتجاه المتزايد للهيكلة المؤسسية لـ MEME، يبدو أن خسارة المستخدمين العاديين لا مفر منها، بغض النظر عن مدى انفتاحها. ربما لهذا السبب، أصبح تعزيز الأساسيات لمشاريع MEME نموذجًا جديدًا للتطوير. تتبنى معظم المشاريع التي تعتمد على العلوم اللامركزية ( DeSci ) وAI MEME، التي تمتد لفترات طويلة نسبيًا، هذا النموذج. ولكن حتى الآن، لا يزال الظهور المؤقت هو السائد، واستراتيجية "الدخول والخروج السريع" لا تزال هي الأكثر شعبية.

تأثراً بالانتخابات الأمريكية، ظهر مجال تطبيق بارز آخر. تبرز Polymarket بفضل دقتها العالية في سوق التنبؤ، متجاوزة جميع منصات المراهنة الحالية. فقط في أكتوبر، وصلت زيارات موقع Polymarket إلى 35 مليون زيارة، وهو ما يعادل ضعف مواقع المراهنة الشهيرة مثل FanDuel، كما ارتفع حجم التداول الشهري من 40 مليون دولار في أبريل إلى 2.5 مليار دولار. تعني قاعدة المستخدمين الواسعة والطلب الحقيقي وجود تطبيقات ذات قيمة واضحة، وليس من المستغرب أن يُثني مؤسس إيثريوم فيتاليك عليها. الشيء الوحيد المؤسف هو أن Polymarket لم تحقق تحويل كبير لمستخدمي التشفير. ولكن، فإن النموذج الجديد من الدمج بين الإعلام والمراهنة يتشكل بلا شك تدريجياً.

نهاية العام، انتقلت نماذج اللغة الكبيرة (LLM) من الاختراقات التقنية إلى التطبيقات العملية، وأصبح التنافس محتدماً. بعد عام من التطور، عادت الذكاء الاصطناعي للظهور في مجال Web3، لتصبح الحصان الأسود لهذا العام. كانت MEME أول من أشعل هذه الحماسة، حيث حققت Truth Terminal نجاحاً سريعاً مع مشاريع مثل GOAT وACT وFartcoin، وعادت أسطورة العوائد المئوية إلى الواجهة، مما أثار موجة من تطبيقات AI Agent الصغيرة. حالياً، تبدو جميع المؤسسات الرئيسية متفائلة بشأن AI Agent، حيث يرون أنه يمكن أن يصبح المسار الظاهرة الثاني بعد DeFi. لكن حتى الآن، لا تزال البنية التحتية في هذا المجال غير مكتملة، وتتركز التطبيقات بشكل كبير في مجالات سطحية مثل MEME وBot، ولا يزال الاندماج العميق بين AI والتشفير قليلاً. ومع ذلك، فإن المجالات الناشئة غالباً ما تعني الفرص، ولا يزال نموذج تداول العملات الرقمية المشفر بحاجة إلى مزيد من المراقبة.

من ناحية أخرى، إذا نظرنا إلى المؤسسات الأساسية التي دفعت هذه الدورة الصعودية، فإن المؤسسات المالية المدفوعة التي يمكن أن تربط بشكل سلس بين التمويل التقليدي وWeb3 مثل (PayFi) ستكون في المقدمة بلا شك. العملات المستقرة والأصول الحقيقية (RWA) هما من الأمثلة النموذجية على ذلك. لقد أظهرت العملات المستقرة هذا العام بالفعل إمكانيات تطبيق واسعة النطاق طالما انتظرها الناس. لم تزداد فقط بسرعة في مجال التشفير، بل بدأت أيضًا تشغل مكانة في السوق العالمية للمدفوعات والتحويلات. بدأت منطقة أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، وأمريكا اللاتينية، وشرق أوروبا في تجاوز النظام المصرفي التقليدي، واعتماد العملات المستقرة مباشرة في تسوية المعاملات، مع نمو سنوي يتجاوز 40%. حاليًا، تجاوزت قيمة العملات المستقرة المتداولة 2100 مليار دولار، وهو ما يزيد بكثير عن مستوى المليارات القليلة في عام 2020. يتجاوز عدد العناوين التي تجري معاملات العملات المستقرة على سلسلة الكتل العامة 20 مليون عنوان شهريًا. فقط في النصف الأول من عام 2024، تجاوزت قيمة تسوية العملات المستقرة 2.6 تريليون دولار. في مجال المنتجات الجديدة، يعتبر Ethena هو مشروع العملات المستقرة الأكثر تألقًا هذا العام، وقد عزز أيضًا من موجة العملات المستقرة ذات العائد. كما أن Ethena هي واحدة من المصادر الرئيسية لإيرادات AAVE هذا العام. أما RWA فقد انفجرت تمامًا بعد أن أعلنت بلاك روك دخولها هذا المجال. كانت قيمة RWA قبل ثلاث سنوات أقل من 2 مليار دولار، ولكن هذا العام توسعت إلى 14 مليار دولار، تغطي مجالات متعددة مثل الإقراض، والعقارات، والعملات المستقرة، والسندات.

في الواقع، تتماشى تطورات PayFi مع إيقاع السوق بشكل عام. وذلك بسبب أن نمو السوق الداخلي قد واجه عقبات، فإن سوق المؤسسات الرئيسية المتزايدة هو الآن في بداية دورة جديدة، مما يجعل PayFi تدخل مرحلة تطوير حاسمة في هذا الوقت بحثًا عن مساحة للنمو. ومن الجدير بالذكر أنه بسبب العلاقة الوثيقة مع النظام المالي التقليدي، فإن هذا المجال هو أيضًا المسار الأكثر تفضيلًا من قبل الوكالات الحكومية في Web3. على سبيل المثال، تم إدراج العملات المستقرة والأصول الحقيقية (RWA) في هونغ كونغ كأحد المجالات الرئيسية التي سيتم تطويرها في العام المقبل.

بالطبع، على الرغم من أن الوضع العام يتحسن، إلا أنه لا يمكن إنكار أنه تحت ضغط مزدوج من التضييق الكمي والركود الصناعي على مدار العامين الماضيين، شهدت منطقة التشفير أيضًا اختبارًا صعبًا للغاية. كان من الصعب تحقيق الابتكارات التطبيقية، وتصاعدت النزاعات الداخلية، ووقعت عمليات إعادة هيكلة واستحواذ بشكل متكرر. أدت ضعف السيولة إلى ظهور تباين في مسارات صناعة التشفير، مما أدى إلى ظهور نمط تمويل مركزي حول بيتكوين، الذي يستمر في الضغط على العملات الأخرى. كانت سوق العملات الرقمية في حالة ركود معظم هذا العام، وتنبأ البعض "بأنه لن يكون هناك عملات رقمية بديلة في هذه الدورة الصاعدة". حتى نهاية العام، بدأت سوق العملات الرقمية البديلة في التعافي تحت أنظار وول ستريت، مما أدى إلى انطلاق موسم جديد للعملات البديلة. من الواضح أن هذا الاتجاه المتباين قد يستمر على المدى القصير، بل وقد يتفاقم أيضًا.

آفاق 2025: دورة جديدة، تطبيقات جديدة، جديدة