إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ يتضح تدريجياً، ومن المتوقع أن يتم الإعلان عن أول دفعة من التراخيص في أوائل عام 2026

تتسارع عملية تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ للدخول في مرحلة جوهرية. مع دخول اللوائح ذات الصلة حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ في 29 يوليو مجموعة من الوثائق التنظيمية المرافقة، بما في ذلك إرشادات تنظيمية لمصدري العملة المستقرة المرخصين، وإرشادات لمكافحة غسل الأموال، وملخص لنظام الترخيص، مما يشكل إطارًا تنظيميًا شاملاً يغطي الطلب، التشغيل، إدارة الأصول والامتثال.

توفر هذه الإرشادات مسار تقديم واضح ومعايير امتثال لسوق العملات المستقرة، كما أنها تُظهر موقف هونغ كونغ في تخصيص مساحة سياسية لتطوير الابتكار في العملات المستقرة مع تعزيز مكافحة المخاطر.

جدول توزيع الورق وترتيبات الانتقال

أفادت الهيئة النقدية بأن عملية الترخيص ستكون عملية مستمرة. ينبغي على المؤسسات التي تأمل في الحصول على الترخيص في أقرب وقت تقديم طلباتها قبل 30 سبتمبر. من المتوقع أن يتم الإعلان عن أول مجموعة من مُصدري العملات المستقرة الحاصلين على الترخيص في أوائل عام 2026، مع التركيز على التجارة عبر الحدود وتطبيقات الويب 3. ستصدر المرحلة الأولى فقط عددًا قليلًا من التراخيص، مع وجود معايير مرتفعة.

بالنسبة لمصدري عملات مستقرة الذين لديهم أنشطة فعلية في هونغ كونغ، وضعت هيئة النقد فترة انتقالية مدتها 6 أشهر (حتى 31 يناير 2026). خلال الأشهر الثلاثة الأولى بعد سريان اللوائح (قبل 31 أكتوبر 2025)، يجب على المصدّرين الحاليين الراغبين في التقدم للحصول على ترخيص تقديم الطلب والمستندات ذات الصلة. إذا تم تقديم الطلب بنجاح وتم التأكيد عليه، يمكنهم الاستمرار في القيام بأنشطة خاضعة للتنظيم خلال الفترة الانتقالية.

لن تتمكن الجهة المصدرة التي لم تتمكن من إتمام الطلب في الوقت المحدد، أو تم رفضها أو سحب الطلب، من الدخول في فترة انتهاء مدتها شهر واحد اعتبارًا من 1 نوفمبر 2025، وعليها الخروج من الأعمال بشكل منظم وقبول الرقابة الصارمة. ستكون الأنشطة الخاضعة للتنظيم التي تواصلها الكيانات بعد فترة انتهاء الدورة مخالفة للقوانين وتعتبر جريمة.

إدارة المخاطر ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال

فيما يتعلق بإدارة المخاطر، يمكن لمصدري العملات المستقرة المرخصين فقط تكليف مقدمي الخدمات المعتمدين بإصدار العروض القانونية للعملات المستقرة، ويجب أن تتم هذه الأنشطة بموافقة الترخيص. يجب أن تكون الأصول المحتفظ بها مفصولة تمامًا عن أصول المرخص له، ويجب الإفصاح عن سياسة إدارة احتياطي الأصول ونتائج التدقيق بشكل دوري. يجب على المرخص له استخدام تقنيات مثل التوقيع المتعدد وآلية السك المسبق، ويوصى بدمج المحاكاة خارج السلسلة لإجراء تحقق متعدد.

في مجال مكافحة غسل الأموال، أوضحت الهيئة المالية متطلبات تقييم المخاطر، وفحص عناية العملاء، والمراقبة المستمرة. يجب على مُصدري العملات المستقرة المرخصين اتخاذ تدابير لتحديد والتحقق من هوية حاملي العملات، ويجب على العملاء قبول إجراءات فحص العناية الشاملة ومراجعتها بشكل دوري. بالنسبة للنشاطات المريبة، يجب على المرخص لهم إجراء تحقيقات إضافية والتحقق من هوية حاملي العملات المعنيين.

الأصول الاحتياطية وإصدار عملات متعددة

تتطلب إرشادات الرقابة أن تكون جميع العملات المستقرة الصادرة مدعومة بالكامل بالأصول. تشمل الأصول الاحتياطية المؤهلة النقد، والودائع المصرفية، والأوراق المالية ذات الدين القابلة للتداول، وغيرها من الأصول عالية الجودة، عالية السيولة، ومنخفضة المخاطر. ستقوم الهيئة الإدارية بتنفيذ متطلبات تخفيف المخاطر المتباينة بناءً على نوع الأصول الاحتياطية، لكن يجب أن يكون الوصي بنكًا مرخصًا في هونغ كونغ أو مؤسسة مالية ذات مؤهلات مماثلة.

يمكن للمرخص لهم إصدار "عملة مستقرة محددة" مرتبطة بعملات قانونية مختلفة، ولكن يجب الحصول على موافقة لإضافة عملات جديدة. يسمح البنك المركزي بامتلاك أصول مؤهلة على شكل رموز كاحتياطي، ولكن يجب الحصول على موافقة كتابية. في حالات خاصة، يمكن تقديم طلب لعدم توافق العملات، ولكن يجب الحصول على موافقة لكل حالة.

علاوة على ذلك، تطلب الهيئة النقدية عدم دفع الفوائد على إصدار عملة مستقرة، ولا تحد من حبس الأصول الاحتياطية في الخارج، وتسمح بتفويض مدير استثمار طرف ثالث لإدارة الأصول، بشرط ضمان شفافية الأصول وأمانها وقدرتها على التوظيف.

شروط وإجراءات التقديم

يجب أن يكون مقدم الطلب شركة تأسست في هونغ كونغ أو هيئة معترف بها أنشئت خارج هونغ كونغ، ويجب أن يكون لها نقطة تشغيل جوهرية في هونغ كونغ. يجب أن تلبي طلبات الترخيص الحد الأدنى من المعايير، بما في ذلك الموارد المالية وإدارة المخاطر والإفصاح عن المعلومات.

تشمل المتطلبات المحددة ما يلي: الحفاظ على رأس مال مدفوع لا يقل عن 2500万 دولار هونج كونج أو ما يعادله من الموارد المالية؛ تقديم خطة عمل وميزانية مالية للسنوات الثلاث المقبلة، وتقارير تدقيق سابقة؛ يجب أن يكون لدى الإدارة العليا والموظفين الرئيسيين الخبرة ذات الصلة وأن يكونوا مقيمين في هونج كونج؛ وضع وتنفيذ سياسة شاملة لإدارة المخاطر.

تشمل عملية التقديم مناقشات غير رسمية أولية، تقديم مستندات كاملة، وموافقة هيئة النقد. بعد الموافقة، ستقوم هيئة النقد بنشر معلومات المرخص لهم وتاريخ سريان الترخيص.

حتى الآن، أبدت العديد من المؤسسات رغبتها في التقدم للحصول على ترخيص عملة مستقرة، بما في ذلك بعض الشركات التكنولوجية الكبرى والمؤسسات المالية. ومع ذلك، من المتوقع أن تصدر هونغ كونغ في المرحلة الأولى عددًا محدودًا من التراخيص، قد لا يتجاوز مجموعها 10 تراخيص.