Block تدفع بمكانة S&P 500 لدخول رأس المال من وول ستريت إلى سوق بيتكوين

في يوليو 2025، نجحت شركة Block في الانضمام إلى مؤشر S&P 500، وأصبحت واحدة من 500 شركة مدرجة الأكثر تمثيلاً في الولايات المتحدة. وسرعان ما ارتفع سعر سهم هذه الشركة التي تمتلك أعمالاً مثل Square و Cash App بنسبة 14% خلال عدة أيام.

اختيار Block ضمن مؤشر S&P 500 يعني أنه سيصبح خيارًا أساسيًا في المحافظ الاستثمارية العالمية. يُقدّر أن حجم الصناديق السلبية التي تتتبع مؤشر S&P 500 يتجاوز 5 تريليون دولار. وفقًا لوزن Block في المؤشر، من المتوقع أن يتم تخصيص أكثر من 10 مليار دولار من رأس المال التقليدي بشكل غير مباشر من خلال امتلاك أسهم Block لعملة بِت.

مؤشر S&P 500 هو في الواقع "اتفاقية" لتوزيع رأس المال. يجب على جميع صناديق المؤشرات التي تتعقبها نسخ مكونات المؤشر وأوزانه بدقة، دون مجال للحكم الذاتي. حصلت Block على حق دخول السوق من خلال مراجعة صارمة للربحية، مما يمثل اعترافًا كبيرًا من النظام المالي التقليدي بجدوى الاستراتيجيات التجارية "المؤيدة لبيتكوين".

تستعرض تاريخياً، تعكس تطور S&P 500 عملية استيعاب الصناعات الناشئة واحتضان نماذج الأعمال الجديدة. تم إدراج جوجل في عام 2006، وتم إدراج ميتا في عام 2013، وتم إدراج تسلا في عام 2020، مما أدى إلى عمليات شراء سلبية واسعة النطاق.

لكن معنى اختيار Block هو أكثر عمقًا. عندما تشتري الصناديق Block، فإنها لا تكتسب فقط حصة في شركة دفع، بل تتعرض مباشرة لخطر 8,363 بيتكوين الموجودة في ميزانيتها العمومية. سيؤدي ذلك إلى تحفيز حركة رأس المال الآلية وغير القابلة للعكس، والتي تأتي أساسًا من صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية التي لم تتعامل سابقًا مع الأصول المشفرة.

تعود رهانات Block على بيتكوين إلى قيم المؤسس جاك دورسي. لقد كانت مسيرته المهنية دائمًا تدور حول حل نفس المشكلة الأساسية: كسر قيود المؤسسات المركزية على حقوق الأفراد. من جعل Square للتجار الصغار يقبلون مدفوعات بطاقات الائتمان، إلى محاولة تويتر لتحقيق ديمقراطية المعلومات، وصولاً إلى استثمار Block الكامل في بيتكوين، كان دورسي دائمًا ينقل السلطة من المركز إلى الأطراف.

تعمل Block على بناء بنية تحتية شاملة حول بيتكوين. قامت Cash App بدمج شبكة Lightning لتحقيق المدفوعات الصغيرة، بينما يقوم قسم TBD بتطوير بروتوكولات لامركزية، واستثمرت الشركة أيضًا في مشاريع محافظ الأجهزة وشرائح التعدين. هذه الطريقة المتكاملة في النهاية أثمرت، مما جعل Block "شركة أصلية لبيتكوين".

هيكل أعمال Block يخدم رؤية Dorsey بوضوح. تعتبر Square وCash App المصادر الرئيسية للأرباح، بينما تركز أقسام مثل Spiral وTBD على بناء البنية التحتية الأساسية لبيتكوين. هذا يشكل حلقة مغلقة: الاستثمار في البنية التحتية لعملة بيتكوين بأرباح الأعمال المالية التقليدية، ثم استخدام جاذبية بيتكوين للحصول على مستخدمين جدد، مما يعزز نمو الأعمال التقليدية.

ومع ذلك، فإن استراتيجية Block تواجه أيضًا مخاطر. إن الاعتماد العميق على بروتوكول بيتكوين يعني أن أي مشكلة على مستوى البروتوكول قد تؤدي إلى تأثيرات خطيرة. لا تزال آفاق commercialization لمشاريع الابتكار المتعددة غير واضحة، كما أن الأداء المالي للشركة موضع تساؤل.

بالنسبة لعالم التشفير، تمثل Block إمكانية دفع بيتكوين نحو التيار الرئيسي من خلال البناء والاندماج. ولكن عندما يتم إجبار كميات كبيرة من الأموال السلبية على التعامل مع بيتكوين، تظهر مسألة رئيسية: هل هذه بداية غزو بيتكوين لوول ستريت، أم أنها مقدمة لترويض وول ستريت لبيتكوين؟