تحليل تأثير التقلب في سوق بيتكوين على السياسات الاقتصادية الأمريكية

مؤخراً، تم تفعيل 8 عناوين بيتكوين كانت خاملة لمدة 14 عاماً، مما أثار تقلباً مؤقتاً في السوق. تحمل هذه العناوين ما مجموعه 80,000 عملة بيتكوين، ووفقاً للتحليلات، قد تعود إلى عامل منجم مستقل من عام 2011. حصل هذا العامل في ذلك العام على مكافآت تعدين لـ 180 كتلة، وكان يمتلك في وقت ما 200,000 عملة بيتكوين، ليكون خامس أكبر مالك في تاريخ البيتكوين.

السبب الرئيسي للقلق في السوق هو أن تكلفة حيازة هذه البيتكوين تبلغ فقط 1.76 دولار / قطعة، بينما السعر الحالي حوالي 108000 دولار، مما يعني أن العائد غير المحقق يصل إلى 61000 ضعف. إذا حدث بيع جماعي، فقد يتسبب ذلك في صدمة كبيرة للسوق. بالرجوع إلى عمليات بيع الحكومة الألمانية حوالي 50000 بيتكوين في عام 2024 والتي أدت إلى تقلبات في السوق (حيث وصلت أكبر نسبة هبوط إلى 32%)، فإن الضغط المحتمل لبيع 80000 بيتكوين قد يؤدي إلى تأثيرات أكثر خطورة.

بالنسبة لأسباب "استيقاظ" هذه العملات البيتكوين "النائمة" فجأة، هناك عدة تخمينات حالياً: الأول هو أن أحد الحائزين الذي فقد سابقاً حقوق التصرف في أصوله بسبب مشكلات قانونية قد استعاد حريته؛ الثاني هو أن عامل مناجم قديم قد عثر عن غير قصد على القرص الصلب الذي يحتوي على مفتاحه الخاص؛ الثالث هو أن هناك جهة تعمل بنفس الطريقة التي تعمل بها القوى الرئيسية في السوق الحالية، لتنشيط بهدف اختبار رد فعل السوق، استعداداً لإجراءات لاحقة.

من خلال الوضع الحالي، فإن الاحتمال الثالث هو الأكثر احتمالاً. السبب الرئيسي هو: بعد التنشيط، تم نقل البيتكوين فقط إلى عنوان جديد دون القيام بإجراءات أخرى، مما يتوافق مع سلوك إدارة الأمان للمالكين الكبار؛ بعد انتشار الخبر، انخفض السوق فقط بنسبة 1.09%، مما يدل على أن الأموال الكبيرة لم تظهر عليها علامات الانسحاب. تشير هذه العلامات إلى أن احتمالية البيع الجماعي على المدى القصير منخفضة.

في الوقت نفسه، أثارت السياسات الاقتصادية الأخيرة للحكومة الأمريكية اهتمام السوق. من المتوقع أن تؤدي خطة التخفيضات الضريبية الكبيرة والنفقات المالية التي تم التوقيع عليها حديثًا إلى زيادة العجز المالي الفيدرالي بحوالي 5 تريليونات دولار، وهو حجم يتجاوز بكثير السياسات السابقة. على الرغم من أنها قد تزيد من عبء الديون الوطنية على المدى الطويل، إلا أنه من المتوقع أن تحفز الاستهلاك وتنشط الاقتصاد في المدى القصير من خلال إجراءات مثل التخفيضات الضريبية.

ميزة أخرى محتملة هي تعديل نسبة الرفع المالي لنظام البنوك (SLR). البنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر في خفض المتطلبات للبنوك الكبيرة، وقد يستبعد بعض الأصول منخفضة المخاطر من حساب نسبة الرفع المالي. من المتوقع أن يحرر هذا التعديل حوالي 2 تريليون دولار من مساحة ميزانية البنوك الكبيرة في الولايات المتحدة، ويساعد في خفض عوائد السندات الأمريكية لأجل طويل.

تتمثل مجموعة السياسات الكلية الحالية في الولايات المتحدة بوضوح: سيتم تحمل الدين الجديد من قبل النظام المصرفي وقانون العملات المستقرة، بينما توفر الاحتياطي الفيدرالي دعم السيولة الأساسية من خلال خفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن تعمل هذه الحلقة السياسية بسلاسة على المدى القصير، ومن المتوقع أن تستمر في دعم الأصول ذات المخاطر بما في ذلك بيتكوين للحفاظ على قوتها.

من الناحية الفنية، لا يزال بيتكوين في مرحلة الارتفاع الرئيسي، حيث أن التقلبات السوقية على المدى القصير لم تؤد إلا إلى تقلبات على مستوى اليوم. مع وجود دعم قوي من التوافق العام، فإن احتمال حدوث تصحيح عميق لبيتكوين ضئيل. من المتوقع أنه بعد فترة من التماسك القصير، سيستمر السعر في الارتفاع، مع نطاق الأهداف الطويلة الأمد بين 127600-137500.