منصة ترميز الأصول: كيف نحقق التوازن بين الامتثال ومشاركة مستثمر التجزئة

في مجال Web3، أصبح ترميز الأصول المالية موضوعًا يحظى باهتمام كبير. هذه الطريقة لتحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى سلسلة الكتل لها مزايا كبيرة: الأصول الأساسية ناضجة، عتبة التقنية قابلة للتحكم، ومسارات التنظيم تتضح تدريجياً. ومع ذلك، فإن كيفية تحقيق التوازن بين الامتثال ومشاركة مستثمر التجزئة أصبحت مشكلة تواجه العديد من رواد الأعمال.

ستتناول هذه المقالة كيفية بناء منصة لترميز الأصول في الأسهم يمكنها تقليل ضغط الامتثال والوصول إلى سوق مستثمري التجزئة. سنكشف من خلال تحليل حالتين نموذجيتين - روبن هود وxStocks - عن نماذج التشغيل المختلفة ودروسها المستفادة.

روبن هود: نموذج لتجسيد منتجات تداول الأسهم لمستثمر التجزئة

على الرغم من أن روبنهود ليست منصة قائمة على السلسلة بالمعنى التقليدي، إلا أن نموذج تشغيلها يوفر إلهامًا مهمًا لتصميم منتجات ويب 3.

الميزات الأساسية：

• واجهة بسيطة للغاية، تتجنب المصطلحات المعقدة
• عمولة صفرية، بدون حد أدنى للإيداع
• يتم تنفيذ تسوية الأوراق المالية والحفظ من قبل المؤسسات المتعاونة

مكان التسجيل وهيكل الامتثال:

• تم تسجيل الشركة الأم في ولاية كاليفورنيا الأمريكية
• تمتلك الشركة الفرعية تراخيص تتعلق بتداول الأوراق المالية في الولايات المتحدة
• خدمة تداول الأسهم متاحة فقط للمستخدمين في الولايات المتحدة

تقتصر منطقة خدمات روبنهود أساسًا على تجنب مواجهة متطلبات ترخيص وتسجيل بيع الأوراق المالية المعقدة في دول أخرى، بالإضافة إلى التعامل مع متطلبات تنظيم الأوراق المالية المتزايدة الصرامة في مختلف الأماكن.

xStocks：نموذج ترميز الأصول المبتكر للأسهم

تستخدم xStocks طريقة فريدة لترميز أسعار الأسهم كعملات وتوفير التداول، مع التهرب بذكاء من الخط الأحمر لتصنيف الأوراق المالية.

الهيكل الأساسي:

• العملة والأسهم 1:1 مطابقة، تحتفظ بها جهة خارجية.
• العملات لا تأتي مع حقوق التصويت أو حقوق الأرباح أو حقوق الحوكمة
• استخدام طريقة "إعادة استثمار تلقائية" لمعالجة الأرباح
• يتعين على المستخدمين إكمال KYC الأساسية، والسماح بالتداول على السلسلة

الهيكل القانوني ومكان التسجيل:

• تم تسجيل جهة إصدار العملة في جزيرة جيرسي
• تم تسجيل كيان الخدمة في برمودا
• تجنب التطبيق المتعمد للقوانين الأمريكية

قيود الخدمة:

xStocks بشكل واضح لا تقدم خدماتها للولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، المملكة المتحدة، كندا، اليابان، أستراليا وغيرها من المناطق ذات التنظيم الصارم، لتجنب المخاطر القانونية المحتملة.

مقارنة بين وضعين ورؤى

تمثل Robinhood "تشغيل الأعمال التجارية للأوراق المالية ضمن إطار تنظيمي"، بينما تعكس xStocks فكرة "التحايل على تنظيم الأوراق المالية من خلال التصميم الهيكلي". توفر هاتان الطريقتان إلهامًا قيمًا لرواد الأعمال، حيث يتمثل المفتاح في كيفية إنشاء منصة يمكن أن تعمل وتستمر في النمو من خلال الهيكل القانوني، المسار التكنولوجي والامتثال.

المكونات الرئيسية لمنصة ترميز الأصول للأسهم

لبناء منصة ترميز الأصول للأسهم، يجب أخذ الأدوار الأساسية التالية في الاعتبار:

1. المنصة نفسها: مسؤولة عن رسم الأسعار، إصدار العملة والتفاعل مع المستخدمين
2. الشريك: مسؤول عن حيازة الأسهم، والتقارير، وعزل المخاطر
3. مسؤولية التنظيم: تحقيق فصل واضح من خلال آليات الاتفاق وتزامن المعلومات

الشركاء والاتفاقيات الضرورية

الشركاء:

• وسيط مرخص
• منصة إصدار blockchain ومزود التكنولوجيا
• مستشار قانوني
• مزود خدمات KYC/AML
• مدقق العقود الذكية

البروتوكول الرئيسي:

• وثيقة الإصدار للعملة وبيان الكشف القانوني
• اتفاقية خدمات الحفظ للأصول
• اتفاقية مستخدم المنصة وإفصاح عن المخاطر
• الامتثال خدمات تكامل الاتفاقية
• وثيقة وصف عقد ربط العملة بالمنصة

ملاحظات هامة

لتجنب تجاوز الخطوط الحمراء التنظيمية، يجب مراعاة النقاط التالية عند تصميم المنصة:

• عملة لا ينبغي أن تُرفق بأي وعود بالعائدات أو حقوق الحوكمة أو حقوق المطالبة
• تجنب تقديم الخدمات في الولايات القضائية ذات التنظيم العالي
• استخدم المصطلحات التي قد تسبب سوء فهم بحذر
• من خلال التحكم المزدوج في التقنية والبروتوكول بموقع المستخدم وهويته
• إعداد الوثائق القانونية ذات الصلة للرجوع إليها

الخاتمة

ترميز الأصول الأسهم هو مجال مليء بالفرص ولكنه يتطلب تصميمًا دقيقًا. المفتاح للنجاح هو العثور على النقطة المناسبة، وتصميم هيكل واضح، وتحديد خصائص العملة، مع تجنب المساس بالحدود الخاصة بالمستخدمين والسوق والقانون. حاليًا، لا يزال هذا السوق لديه مجال كبير للتطور، وهو الوقت المناسب لرواد الأعمال ذوي الرؤية للدخول.