REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكات العامة

تهدف هذه المقالة إلى دراسة واستكشاف المعرفة المتعلقة بـ REV، من أجل إجراء تقييم وتفسير أكثر شمولية لسلاسل الكتل العامة. يجب علينا أن نتعلم المعرفة بشكل شامل، وننظر بصورة جدلية إلى النقاشات الحالية حول REV، في الوقت نفسه تجنب الاستخدام المنعزل لأي مؤشرات أو معايير، وذلك لتجنب التأثيرات السلبية المحتملة.

1. تفسير REV

تعريف REV 1.1

REV يمثل القيمة الاقتصادية الحقيقية، وهو مقياس لمجموع الرسوم التي يدفعها المستخدمون إلى سلسلة الكتل العامة. إنه مشابه لمفهوم إيرادات الشركات، ولكن هناك بعض الاختلافات التفصيلية.

الصيغة الكاملة لحساب REV هي:

REV = ∑( رسوم البروتوكول داخل السلسلة) + ∑( إكراميات خارج السلسلة) + ∑( MEV)

هناك جدل حالي حول ما إذا كان ينبغي تعظيم وجود REV:

• يعتبر أكبر الداعمين لـ REV أن هذا يساعد في تقليل التكاليف الحدية للشبكة، وتوسيع قاعدة المستخدمين، وتحقيق نمو مستدام في الإيرادات.

• يعتبر مؤيدو الحد الأدنى من REV أن REV هو مؤشر سيء للقيمة على المدى الطويل، لأنه يرتفع في فترات الفقاعات المضاربة، ولا ينطبق على بلوكشين يكون فيه REV قريبًا من الصفر. ويدعون إلى تنفيذ الحد الأدنى القابل للتطبيق من REV لتقليل التأثيرات الاقتصادية السلبية المحتملة.

تركز هذه المقالة ليس على مناقشة ما إذا كان يجب تعظيم أو تصغير REV، ولكن على تطبيق REV نفسه وقيمته المرجعية.

1.2 ميزات REV الحديثة

بيانات نسبة REV خلال السنوات الخمس الماضية:

• كانت الإيثيريوم تهيمن من 2020 إلى 2023
• اعتبارًا من عام 2024، ستبدأ سولانا في الريادة
• REV الخاص بـ TRON أيضًا ملحوظ ويستمر في النمو

أظهرت بيانات REV خلال الأشهر الثلاثة الماضية أن سولانا وTRON وإيثيريوم هم قادة REV.

بالمقارنة المباشرة مع الإيرادات على السلسلة، فإن أكبر ميزة لـ REV هي زيادة وزن تأثير عوامل الإيرادات غير المستخدمة بشكل كبير. يتجلى ذلك بشكل أساسي في تضمين نصائح خارج البروتوكول ( أو MEV ). على سبيل المثال، زاد MEV بشكل ملحوظ من REV في سولانا، مما أدى إلى توسيع مساحة التقييم المحتملة.

مزايا وعيوب 1.3 REV

المميزات:

• مقارنة بعدد العناوين النشطة وحجم المعاملات، من الصعب أكثر التلاعب بـ REV.
• يمكن أن تعكس بشكل جيد نشاط المستثمرين الأفراد عبر سلاسل الكتل في التاريخ.

عيوب:

• لديها بعض التأخير
• لا يمكن أن تعكس جميع جوانب السلسلة العامة، ولا يمكن استخدامها بشكل منفصل للتقييم.
• على الرغم من أن الصعوبة كبيرة، إلا أنه لا يزال هناك احتمال للتلاعب.
• في بعض الحالات، قد تكون MEV و REV أعلى بكثير من المتوسط، مما يؤدي إلى وجود انحراف.
• في سلاسل الكتل العامة التي لم تتطور فيها بنية MEV التحتية، يكون REV صغيرًا، مما قد يؤدي إلى تقييم غير عادل.

بشكل عام، نحتاج إلى النظر إلى REV بطريقة جدلية، وتجنب تطبيق أي مؤشرات وطرق بشكل معزول وما ورائي.

1.4 F/R مضاعف: طريقة تقدير FDV المتراكمة

لدمج FDV( مع REV، يمكن الحصول على مضاعف FDV/REV. هذا يشبه نسبة السعر إلى الأرباح ) P/E Ratio(، المستخدمة لقياس درجة علاوة تقييم السوق للمشروع.

كلما زادت مضاعف F/R، زادت الفقاعة المحتملة في التقييم، وزادت تفاؤل السوق بشأن توقعات نمو المشروع ) أو كانت المضاربة أقوى (. على العكس، كلما كانت الفقاعة أصغر، كان التقييم أقرب إلى الواقع، وقد يمثل ذلك أيضًا تقديرًا نسبيًا منخفضًا عند المقارنة العمودية.

تعريف مضاعف F/R: مضاعف FDV/REV هو مقياس لتوقعات السوق لمشروع FDV) مقارنة بالإيرادات الاقتصادية الفعلية السنوية( والقدرة الربحية الحالية)، ويعكس مستوى العلاوة التي يدفعها السوق لكل وحدة من الإيرادات.

تظهر البيانات:

• أعلى مضاعف F/R لبيتكوين، يعكس السرد طويل الأمد وعلاوة السيولة
• يشير انخفاض مضاعف F/R لـ Solana و TRON إلى أن السوق قد يعتبر قدرتهما على تحقيق الإيرادات أقوى أو تقييمهما أكثر منطقية.

نظرًا لأن FDV قد يتأثر بإطلاق الرموز مما يؤدي إلى ارتفاعه بشكل وهمي، مما يؤثر على التقييم قصير ومتوسط الأجل، يمكن أيضًا استخدام القيمة السوقية المتداولة (Market Cap) كمرجع مساعد، لإنشاء مضاعف MC/R أو M/R. هذا أكثر ملاءمة لتقييم كفاءة تسعير السوق قصيرة الأجل لإيرادات المشروع.

( 1.5 الفرق بين REV و MEV والعلاقة بينهما

القيمة القصوى القابلة للاستخراج MEV) هي الأرباح التي يحصل عليها المشاركون المحددون من خلال الاستفادة من الخصائص الأصلية للتداول على السلسلة ### مثل تأخير السعر، تسوية القروض، ووضوح التداول وغيرها (.

MEV و REV هما مفهومان مختلفان في نظام التقييم:

• MEV أكثر كمعيار دقيق، يقيس صحة الشبكة وحالة توزيع القيمة الاستراتيجية
• REV أكثر شمولاً، تركز على حالة العائدات الزائدة لشبكة البلوكتشين العامة.
• يمكن دمج نسبة MEV و REV لمراقبة ديناميكية، كأحد المؤشرات المساعدة لصحة النظام البيئي ) نسبة منخفضة تعني صحة، ونسبة مرتفعة تعني وجود مخاطر (

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم شبكة البلوكشين])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

2. الاستنتاج

1. REV لا تعادل قيمة التقاط الرموز الأصلية على السلسلة. تتمتع REV بمزايا وعيوب، ولا ينبغي استخدامها والإشارة إليها بشكل معزول.

2. نسبة FDV/REV ) مشابهة لنسبة السعر إلى الأرباح P/E ( توجد بشكل طبيعي اختلافات بين الشبكات المختلفة. يمكن أن تؤثر عوامل مثل عائدات الرموز وعلاوة العملة بشكل كبير على الأسعار، كما أن جودة واستمرارية REV على الشبكات المختلفة تختلف.

3. Blockchain ليست شركة، والرموز الأصلية ليست أسهم.

4. قد لا تكون وجهة نظر تقليل REV مرغوبة بالضرورة، بينما هناك العديد من النقاط الجديرة بالمناقشة حول تعظيم REV على المدى الطويل.

5. يمكن أن يشكل REV مع مجموعة من المؤشرات نظام مراقبة شامل نسبيًا:

   • العلاقة بين REV والرسوم
   • قيمة الإشارة لمضاعف F/R ومضاعف M/R لتقييم السلاسل العامة
   • الفرق والاتصال مع MEV، MEV/REV كمؤشر على صحة الشبكة العامة

الاستخدام المعقول والمرن لهذه المؤشرات المركبة يمكن أن يوفر منظورًا شاملاً نسبيًا لتقييم الشبكات العامة.

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكة العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(