سياسة التشفير الكورية الجنوبية تواجه تحولاً: صراع بين الحذر والانفتاح

تخضع سياسة الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية لتحول عميق، حيث تظل القوى المحافظة والثورية تسحبها في اتجاهات مختلفة. لا تتجلى هذه التناقضات الأساسية فقط في إشارات الصراع التي تصدرها أعلى الجهات الرقابية المالية والجهات التنفيذية، بل تعكس أيضًا التوازن المتكرر الذي يقوم به صانعو القرار بشأن تصنيف الأصول الرقمية.

اختلاف في الموقف التنظيمي: الخصائص النموذجية لفترة انتقال السياسة

في الآونة الأخيرة، أصدرت الجهات الرقابية المالية توجيهات شفهية غير رسمية لعدة شركات إدارة الأصول المحلية، تطلب منها تقليل تعرضها للمخاطر تجاه بعض الشركات الأمريكية المدرجة في الأصول الرقمية. وقد تم الاستشهاد بهذا التحذير بشكل صارم بالسياسة التي تحظر على المؤسسات المالية امتلاك أو شراء أسهم شركات الأصول الرقمية مباشرة منذ عام 2017.

سلطات التنظيم تؤكد أنه قبل تحديث اللوائح الرسمية، تظل القواعد الحالية ملزمة حتى مع تغير الظروف المحلية والدولية. وقد أثار هذا الإجراء ارتباكًا في السوق، لأنه يتناقض بشكل حاد مع الإشارات المنفتحة التي أصدرتها لجنة الخدمات المالية مؤخرًا. هذه "الاحتكاكات السياسية" هي السمة النموذجية لفترة الانتقال التنظيمي - عندما لا تزال خطة الإصلاح غير مكتملة، لا يزال هناك تواصل مع تنفيذ القواعد القديمة. يسعى المنظمون من جهة إلى نقل موقف الانفتاح "المسموح به"، ومن جهة أخرى، يتركون مخرجًا للمخاطر المحتملة من خلال التحذيرات اللفظية، مما يعني أنهم يبحثون عن توازن دقيق بين الاعتبارات الواقعية والرؤية المثالية.

تم رفع حظر التداول المؤسسي تدريجياً: التغيير النشط ضمن إطار إدارة المخاطر

في السابق، أعلنت لجنة الخدمات المالية عن عزمها على عكس حظر تداول التشفير المؤسسي الذي تم تطبيقه في عام 2017. وأوضحت الجهة التنظيمية أن الحظر كان يهدف إلى كبح المضاربة والنشاطات غير القانونية، بينما تتغير الديناميات السوقية الحالية ويزداد الطلب من الشركات المحلية على المشاركة في البلوك تشين، بالإضافة إلى تحسين البنية التحتية الأساسية، مما دفع السياسة نحو التغيير.

من الجدير بالاهتمام أن هذه الخطوة ليست مجرد تقليد للاتجاهات الدولية، بل تستند إلى حكم شامل حول نضج السوق وقدرة إدارة المخاطر. مع دخول القوانين ذات الصلة حيز التنفيذ، قامت كوريا الجنوبية ببناء إطار امتثال متكامل يغطي تراخيص البورصات، والتحقق من العملاء، وحفظ الأصول. ترى الهيئات التنظيمية أن الاستمرار في فرض قيود صارمة على مشاركة المؤسسات سيؤدي إلى كبح جماح رأس المال والتكنولوجيا المحلية في احتضان موجة التشفير المالي، مما يؤدي إلى تفويت فرص التنمية.

سيتم تنفيذ الإطار الجديد بشكل تدريجي في عام 2025: في النصف الأول، سيتم السماح للمؤسسات الخيرية والتعليمية ووكالات إنفاذ القانون ببيع الأصول التشفيرية؛ في النصف الثاني، يمكن للشركات المدرجة والمستثمرين المحترفين التداول، مما يعزز التوافق التنظيمي لكوريا الجنوبية مع المعايير الدولية. وأشارت الجهات التنظيمية إلى أن "البلدان الرئيسية في الخارج تسمح عمومًا للشركات بالمشاركة في السوق"، وأن الإصلاح يتماشى مع الاتجاه.

مفترق السياسات: الفجوات الإدراكية والمنافسة العالمية

إن الانقسام في التصريحات بين هيئة الإشراف المالي ولجنة الخدمات المالية يكشف عن اختلافات جوهرية في الفهم العميق لطبيعة الأصول الرقمية في نظام الرقابة المالية الكوري. ترى لجنة الخدمات المالية أن البيتكوين ومشتقاته "حامل قيمة قابل للبرمجة"، حيث تقدر إمكاناته في المدفوعات عبر الحدود، وإدارة التمويل المؤسسي، والابتكار المالي؛ بينما لا تزال هيئة الإشراف المالي تضعه في إطار سلبي من "المضاربة والفقاعات"، حيث تشعر بالقلق من أن التحكيم التنظيمي والرافعة المالية المفرطة قد يؤديان إلى تفاقم تقلبات السوق وتشويه السيولة، خاصة عندما تتدخل المؤسسات المحلية بشكل كبير.

هذه التناقضات ليست فريدة من نوعها في كوريا الجنوبية. في عام 2024، منحت بعض المراكز المالية الدولية تراخيص للعمالقة الماليين التقليديين، مما يعزز توكنزة صناديق السوق النقدية واستراتيجيات البيتكوين؛ كما أن العديد من الدول بدأت أيضًا في دمج آليات دخول المؤسسات ضمن إطار تنظيمي واضح. بالمقارنة، تبدو خطوات كوريا الجنوبية حذرة ومترددة - كما لو أن "القدم اليسرى التي تطارد الفرص" و"القدم اليمنى التي تحذر من المخاطر" تحاول السير معًا في ضباب، لكنها لا مفر من أن تكون خطواتها غير متزامنة.

آلام ولادة "الطرق المنفصلة" ورؤية المستقبل

لقد كانت لتقسيم إشارات التنظيم عواقب مباشرة: الأموال المتوسطة والطويلة الأجل تقع في حالة من الحذر والترقب. تفضل شركات إدارة الأصول الحفاظ على مراكز الأسهم المشفرة وصناديق الاستثمار المتداولة في المنطقة الرمادية التنظيمية بدلاً من المخاطرة بالدخول إلى السوق المحلية غير الواضحة؛ بينما يجب على البورصات المحلية، أثناء سعيها للحصول على التراخيص وتوسيع الأعمال المؤسسية، أن تعاني من مواجهة "الخطوط الحمراء الناعمة" المتجددة باستمرار، مما يزيد من التكاليف وعدم اليقين.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الأمر من منظور أكثر شمولية، فقد تكون هذه الآلام مرحلة حتمية لنضوج السياسة بشكل طبيعي. قد تؤدي السياسة المتطرفة التي تعتمد على فتح السوق بشكل كامل إلى احتفالات المضاربة والثغرات التنظيمية؛ بينما الحذر المفرط قد يجعل البلاد تتخلف عن الركب في الاقتصاد الرقمي العالمي. المفتاح هو ما إذا كانت كوريا الجنوبية قادرة على: تعديل القواعد الكمية المحددة لاحتفاظ المؤسسات المالية، وتوضيح آلية تدفق رأس المال عبر الحدود وآلية التحوط من مخاطر الصرف الأجنبي، ودمج نوايا الانفتاح والمطالب الحذرة في تنظيم موحد خلال الأشهر المقبلة. فقط من خلال ذلك، يمكن أن تتحول "خطوتان متوازيتان" إلى "السير جنبًا إلى جنب".

ما يُتوقع بشدة هو كيف ستعيد الإمدادات المستقرة لرأس المال المؤسسي تشكيل البيئة المحلية للتشفير. لا يُعتبر المنظمون ببساطة "يضغطون على الفرامل" أو "يدفعون بالسرعة القصوى"، بل يحاولون بناء منطقة عازلة "توازن بين الأمان والكفاءة": مع ضمان استقرار السوق، توجيه الأموال المتوافقة تدريجياً للاندماج في شبكة الأصول الرقمية العالمية. على الرغم من أن هذه الطريق مليئة بالتحديات، إلا أنه بمجرد أن تُفتح، فمن المتوقع أن تصبح كوريا الجنوبية، بعد المراكز المالية الآسيوية الأخرى، مركزاً للأصول الرقمية يجمع بين الابتكار المالي والحوافز المتوافقة الصارمة.

إشارات معقدة من التطور متعدد المراكز

في نهاية المطاف، لا يمكن تعريف سياسة التشفير الحالية في كوريا الجنوبية ببساطة باستخدام "الإفراج" أو "التحذير". إنها عملية معقدة متعددة المراكز ومتدرجة، تشمل الحفاظ على حدود الأمان المالي التقليدي، كما تنطوي على تطلعات حماسية لمستقبل التكنولوجيا المالية. المسألة الأساسية القادمة هي كيفية تحقيق توافق دقيق بين إيقاع السياسات والتشريعات والعمليات السوقية للجهات التنظيمية. فقط عندما يتم تحقيق تعاون عميق بين التنظيم والابتكار، يمكن لكوريا الجنوبية أن تتجاوز حقبة "تجربة حذرة" وتحتضن بنشاط العصر التالي من الأصول الرقمية.