القوة الناشئة في سوق توكنات السندات الحكومية: تحليل TProtocol V2
توجد حاليًا بعض النقاط المؤلمة في سوق رموز السندات الحكومية RWA، مثل أن بعض المنتجات تتمتع بفوائد عالية ولكنها معقدة في التشغيل، أو أنها بسيطة ولكنها ذات عوائق دخول مرتفعة وافتقار إلى السيولة. يحتاج السوق بشكل عاجل إلى منتج رموز سندات حكومية نقي وموجه للمستخدمين العاديين. تم إنشاء TProtocol V2 لحل هذه المشكلات.
يبدو أن TProtocol هو منتج إقراض. على سبيل المثال، يسمح تجمع Matrixdock باستخدام عملة STBT كضمان لاقتراض USDC. يحصل مستخدمو إيداع USDC على rUSDP، وهي عملة مدرة للعائد مشابهة لعملة aUSDC على منصة إقراض معينة.
تتمثل إحدى المميزات الرئيسية لهذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لاقتراض STBT تصل إلى 100.5%، مما يعني theoretically إمكانية تحقيق نسبة استخدام تصل إلى 99.5%، مما يعني أنه يمكن تقريباً تحويل جميع عائدات السندات الحكومية إلى حاملي rUSDP. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد TProtocol نموذج OTC مع المقترضين لمعالجة عمليات السحب الكبيرة، مما يمنحهم بعض الوقت لبيع السندات الحكومية للسداد. أما عمليات السحب الصغيرة فيمكن تنفيذها من خلال السحب التقليدي أو عبر بيع USDP في البورصات اللامركزية.
تتمثل المساهمة المهمة لـ TProtocol في أنها، من خلال نموذج الإقراض والاقتراض المدعوم بالمؤسسات، تقوم بتعظيم فوائد عملة السندات الحكومية لمستخدمي ودائع USDC، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالاستفادة من عوائد السندات الحكومية دون الحاجة إلى مواجهة بعض العمليات المعقدة لعملية KYC ومدة Mint الطويلة.
على عكس القروض الائتمانية المؤسسية التي كانت تعاني من مشكلات متكررة سابقًا، تركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، يحدد STBT بوضوح أن موضوع الاستثمار هو السندات الوطنية قصيرة الأجل وإعادة شراء السندات الوطنية، ويقوم بنشر تقارير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع منصة خدمات بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي.
ومع ذلك، لا يزال من الضروري الحفاظ على ثقة معينة في وكالات الحفظ للأصول الوطنية الأساسية. لهذا، تم إطلاق بروتوكول TProtocol Pools مستقلة لمختلف أصول RWA لعزل المخاطر. على سبيل المثال، إذا تم التعاون مع منصة معينة في المستقبل، سيتم إنشاء Pool مستقل جديد، لتبادل ودائع USDC مقابل عملة جديدة محددة.
تتميز تصميمات TProtocol في جوانب أخرى بالإبداع. تصميم عملة الحوكمة TPS/esTPS مشابه لمنصة تداول معينة، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل ثنائي iUSDP/USDP، مشابه لهيكل عملة معينة، حيث أن iUSDP هو الإصدار الذي يتراكم فيه العائد تلقائيًا من rUSDP، بينما USDP لا يحتوي على عائد ويستخدم لتوفير السيولة في البورصات اللامركزية وغيرها.
تتيح هذه النمط لـ TProtocol تعزيز كفاءة رأس المال وزيادة عوائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يجعلها تتمتع بإمكانية تجاوز عوائد السندات الحكومية العادية، مشابهة لنمط تعزيز العوائد لبعض عملات الرهن.
حاليا، المنافسة في مجال RWA شرسة، وقد استحوذ DAO معين على الهيمنة. ولكن كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جداً من مستخدمي إيداع DAI، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل السندات الحكومية.
بشكل عام، يقوم بروتوكول TProtocol من خلال نموذج الإقراض المرتبط برهن الأصول الحقيقية (RWA) بنقل عائدات عملة سندات الدولة النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى إجراء KYC. يستند تصميمه إلى نماذج عملات مدعومة بالرهون العقارية الناضجة، ومن المتوقع أن يحقق عوائد تتجاوز عائدات سندات الدولة الأساسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
TProtocol V2: بناء نظام بيئي جديد لعملة السندات الحكومية RWA خيار عالي العائد للمستخدمين العاديين
القوة الناشئة في سوق توكنات السندات الحكومية: تحليل TProtocol V2
توجد حاليًا بعض النقاط المؤلمة في سوق رموز السندات الحكومية RWA، مثل أن بعض المنتجات تتمتع بفوائد عالية ولكنها معقدة في التشغيل، أو أنها بسيطة ولكنها ذات عوائق دخول مرتفعة وافتقار إلى السيولة. يحتاج السوق بشكل عاجل إلى منتج رموز سندات حكومية نقي وموجه للمستخدمين العاديين. تم إنشاء TProtocol V2 لحل هذه المشكلات.
يبدو أن TProtocol هو منتج إقراض. على سبيل المثال، يسمح تجمع Matrixdock باستخدام عملة STBT كضمان لاقتراض USDC. يحصل مستخدمو إيداع USDC على rUSDP، وهي عملة مدرة للعائد مشابهة لعملة aUSDC على منصة إقراض معينة.
تتمثل إحدى المميزات الرئيسية لهذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لاقتراض STBT تصل إلى 100.5%، مما يعني theoretically إمكانية تحقيق نسبة استخدام تصل إلى 99.5%، مما يعني أنه يمكن تقريباً تحويل جميع عائدات السندات الحكومية إلى حاملي rUSDP. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمد TProtocol نموذج OTC مع المقترضين لمعالجة عمليات السحب الكبيرة، مما يمنحهم بعض الوقت لبيع السندات الحكومية للسداد. أما عمليات السحب الصغيرة فيمكن تنفيذها من خلال السحب التقليدي أو عبر بيع USDP في البورصات اللامركزية.
تتمثل المساهمة المهمة لـ TProtocol في أنها، من خلال نموذج الإقراض والاقتراض المدعوم بالمؤسسات، تقوم بتعظيم فوائد عملة السندات الحكومية لمستخدمي ودائع USDC، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالاستفادة من عوائد السندات الحكومية دون الحاجة إلى مواجهة بعض العمليات المعقدة لعملية KYC ومدة Mint الطويلة.
على عكس القروض الائتمانية المؤسسية التي كانت تعاني من مشكلات متكررة سابقًا، تركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، يحدد STBT بوضوح أن موضوع الاستثمار هو السندات الوطنية قصيرة الأجل وإعادة شراء السندات الوطنية، ويقوم بنشر تقارير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع منصة خدمات بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي.
ومع ذلك، لا يزال من الضروري الحفاظ على ثقة معينة في وكالات الحفظ للأصول الوطنية الأساسية. لهذا، تم إطلاق بروتوكول TProtocol Pools مستقلة لمختلف أصول RWA لعزل المخاطر. على سبيل المثال، إذا تم التعاون مع منصة معينة في المستقبل، سيتم إنشاء Pool مستقل جديد، لتبادل ودائع USDC مقابل عملة جديدة محددة.
تتميز تصميمات TProtocol في جوانب أخرى بالإبداع. تصميم عملة الحوكمة TPS/esTPS مشابه لمنصة تداول معينة، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل ثنائي iUSDP/USDP، مشابه لهيكل عملة معينة، حيث أن iUSDP هو الإصدار الذي يتراكم فيه العائد تلقائيًا من rUSDP، بينما USDP لا يحتوي على عائد ويستخدم لتوفير السيولة في البورصات اللامركزية وغيرها.
تتيح هذه النمط لـ TProtocol تعزيز كفاءة رأس المال وزيادة عوائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يجعلها تتمتع بإمكانية تجاوز عوائد السندات الحكومية العادية، مشابهة لنمط تعزيز العوائد لبعض عملات الرهن.
حاليا، المنافسة في مجال RWA شرسة، وقد استحوذ DAO معين على الهيمنة. ولكن كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جداً من مستخدمي إيداع DAI، فقد تكون الفائدة حتى أقل من معدل السندات الحكومية.
بشكل عام، يقوم بروتوكول TProtocol من خلال نموذج الإقراض المرتبط برهن الأصول الحقيقية (RWA) بنقل عائدات عملة سندات الدولة النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى إجراء KYC. يستند تصميمه إلى نماذج عملات مدعومة بالرهون العقارية الناضجة، ومن المتوقع أن يحقق عوائد تتجاوز عائدات سندات الدولة الأساسية.